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　　最近，隨著美國(guó)等西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)趨向好轉(zhuǎn)，熱錢(qián)開(kāi)始撤離新興經(jīng)濟(jì)體，包括中國(guó)。有分析人士擔(dān)心，熱錢(qián)流出可能導(dǎo)致我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格泡沫破裂加劇金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)此，有關(guān)專(zhuān)家指出，熱錢(qián)撤出對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)有影響，但掀不起大風(fēng)大浪。因?yàn)槲覈?guó)經(jīng)濟(jì)基本面尚好，對(duì)外商直接投資仍具吸引力；同時(shí)，與其他新興經(jīng)濟(jì)體相比，中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模大，熱錢(qián)出逃不會(huì)動(dòng)搖中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性。

　　熱錢(qián)出逃跡象明顯

　　熱錢(qián)撤離新興市場(chǎng)國(guó)家首先表現(xiàn)在亞太股市。據(jù)報(bào)道，6月11日，泰國(guó)股市暴跌5%，菲律賓股市暴跌4.6%，印尼股市暴跌3.9%。

　　全球資金追蹤機(jī)構(gòu)新興市場(chǎng)投資基金研究公司(EPFR)最新公布的一期數(shù)據(jù)顯示，在截至6月5日的一周內(nèi)，有超過(guò)40億美元的資金從新興市場(chǎng)股票基金中撤出。與此同時(shí)，從中國(guó)股票基金中撤出的資金量達(dá)到了近五年以來(lái)的最大規(guī)模，從香港股票基金撤出的資金則達(dá)到了近十年最高。

　　據(jù)悉，外幣和本幣新興市場(chǎng)債券價(jià)格都在同期大跌，使得借款成本進(jìn)一步提高。經(jīng)濟(jì)學(xué)家余豐慧說(shuō)，近日，中國(guó)國(guó)內(nèi)銀行間市場(chǎng)已經(jīng)最少兩度出現(xiàn)資金莫名其妙的緊缺，隔夜拆借利率甚至攀升到9%的高位，這也許就是金融風(fēng)險(xiǎn)征兆。

　　美退出QE預(yù)期強(qiáng)烈

　　熱錢(qián)從來(lái)都是哪兒有利益往哪兒鉆。之前，歐美經(jīng)濟(jì)不景氣，熱錢(qián)迅速地流向了充滿(mǎn)活力的新興經(jīng)濟(jì)體。余豐慧說(shuō)，全球金融危機(jī)與歐債危機(jī)導(dǎo)致發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體比如美國(guó)、歐洲經(jīng)濟(jì)低迷，復(fù)蘇緩慢。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體為了刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)，實(shí)施量化寬松和超低利率的貨幣政策。而其放出的大量美元在本國(guó)經(jīng)濟(jì)不景氣狀況下很難被吸收，同時(shí)，新興市場(chǎng)國(guó)家受金融危機(jī)影響相對(duì)較小，這些流動(dòng)性貨幣便大舉進(jìn)入。

　　熱錢(qián)為何又紛紛撤離？“熱錢(qián)走，主要因?yàn)槲鞣絿?guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)明顯”，暨南大學(xué)國(guó)際商學(xué)院教授孫華妤在接受本報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，同時(shí)，一些新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Σ皇呛芨撸瑹徨X(qián)見(jiàn)好就收，所以熱錢(qián)回家了。

　　美銀美林全球新興市場(chǎng)固定收益主管阿爾貝托·阿德斯指出，三周以前資金還在流入新興市場(chǎng)股市，此后由于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期發(fā)生改變，資金流向發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。一旦美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始退出政策，新興市場(chǎng)的股市流動(dòng)性就會(huì)收緊。

　　外資依然看好中國(guó)

　　曾給所在國(guó)制造過(guò)虛假繁榮的熱錢(qián)，一旦撤離將會(huì)產(chǎn)生什么影響？專(zhuān)家指出，熱錢(qián)撤離有可能引發(fā)新興市場(chǎng)國(guó)家股市、匯市和債市大跌，余豐慧認(rèn)為，依靠超發(fā)貨幣和國(guó)際短期資本吹起的經(jīng)濟(jì)金融資產(chǎn)“泡沫”最終會(huì)無(wú)情地破滅，而國(guó)際資本的撤離則往往就是導(dǎo)火索。

　　中國(guó)也要警惕熱錢(qián)撤離風(fēng)險(xiǎn)。余豐慧提醒說(shuō)，一旦新興市場(chǎng)爆發(fā)熱錢(qián)撤離的金融風(fēng)險(xiǎn)，那么，中國(guó)將首當(dāng)其沖。中國(guó)是國(guó)際熱錢(qián)進(jìn)入的首選地。他說(shuō)，從股市和樓市看，股市可能是引爆點(diǎn)，但真正的金融風(fēng)險(xiǎn)在樓市上。一旦熱錢(qián)大舉撤離中國(guó)，房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)將很快被刺破，進(jìn)而引發(fā)整個(gè)經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　也有專(zhuān)家指出，熱錢(qián)撤離對(duì)中國(guó)有影響，但掀不起太大的風(fēng)浪。孫華妤分析說(shuō)，首先，中國(guó)股市泡沫不太明顯，崩盤(pán)概率小；其次，房地產(chǎn)市場(chǎng)雖然有泡沫，但主要不是外資造成的，而是剛需規(guī)模超過(guò)外資購(gòu)買(mǎi)數(shù)量、地價(jià)高、建筑商利潤(rùn)高等國(guó)內(nèi)因素造成的；第三，外管局合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)額度在增加，說(shuō)明外資看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展，短期內(nèi)不會(huì)撤離。

　　孫華妤表示，熱錢(qián)撤離可能會(huì)影響中國(guó)的信貸、貨幣規(guī)模，但這是可以克服的，中國(guó)可自主調(diào)整貨幣政策，適當(dāng)放松貨幣政策。

　　“熱錢(qián)撤離對(duì)其他新興市場(chǎng)國(guó)家打擊大，會(huì)使它們的資產(chǎn)價(jià)格下跌，影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)的活力，但對(duì)中國(guó)影響小，因中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)，目前雖然經(jīng)濟(jì)增速下降，但與其他新興經(jīng)濟(jì)體和美國(guó)等國(guó)家相比，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度還是高的”，同時(shí)，孫華妤指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面好，對(duì)外商直接投資有吸引力，逃走的是短期熱錢(qián)，長(zhǎng)期投資還是穩(wěn)定的。

　　（羅 蘭）