新能源：需求低迷 價格承壓
【電力設備與新能源行業研究報告內容摘要】
2012H1 低壓變頻市場出貨量同比下滑10%-20%，下半年將維持低迷狀態。2012H1 低壓變頻市場呈負增長，從新增訂單來看，下滑更多，目前企業庫存已基本消化，但訂單還是乏力，市場仍看不到回暖跡象。從市場比較來看，項目型市場情況好于OEM 市場，后者可能下滑25%以上，而項目市場則由于滯后效應增速下滑較慢。從終端用戶的調研情況來看，企業需求普遍疲軟，同時面臨原材料價格上漲，人工成本上漲的壓力，投資需求很低。另外由于近幾年自動化行業新進入者較多，競爭日益激烈，在總市場規模不增長的情況下，自動化企業能分到的蛋糕在縮小。
中長期來看，低壓變頻市場增速將放緩。2007-2011 年中低壓變頻市場從122 億元增長值216 億元，復合增速15%左右。從中長期來看，自動化行業需求面臨中國經濟增速下行、企業需求乏力、產業升級步伐較慢三大挑戰，中低壓變頻市場增速將會放緩至個位數。
價格下滑、原料成本堅挺擠壓企業盈利空間。2012H1 國產變頻器價格在往下走，外資品牌也有所下降，據我們從某歐系品牌渠道商了解，該品牌價格上半年下滑5%左右。從下半年需求來看，價格壓力繼續存在，不排除業內進一步降價的可能。相對于價格，原料成本則較為堅挺，主要原因是變頻器的上游核心模塊、芯片都是外資生產為主，供應較為集中，議價能力較強。（華泰證券）
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