當(dāng)下A股市場(chǎng)個(gè)股不斷下跌，而貴州茅臺(tái)的股價(jià)一再“強(qiáng)勢(shì)”，5月23日，貴州茅臺(tái)收盤454.2元，再創(chuàng)歷史新高。而一場(chǎng)關(guān)于茅臺(tái)股價(jià)的爭(zhēng)論也已開(kāi)始，深圳東方港灣董事長(zhǎng)但斌豪情萬(wàn)丈地表示，你等一千年一萬(wàn)年，也看不到茅臺(tái)崩盤的時(shí)刻。他還說(shuō)“到2018年底，貴州茅臺(tái)600元收市，一點(diǎn)不驚訝”。而針對(duì)邑品投資董事長(zhǎng)楊劍鑫公開(kāi)看空茅臺(tái)，上海砥俊資產(chǎn)梁瑞安指出：“貴州茅臺(tái)2018年底如果不到600元/股，你就捐出50萬(wàn)給慈善機(jī)構(gòu)。”但斌隨即跟上接棒稱：“我愿賭1000萬(wàn)，1億也行！”。

　　股價(jià)創(chuàng)新高引出大佬對(duì)賭

　　5月23日貴州茅臺(tái)收盤454.2元，股價(jià)再創(chuàng)歷史新高，市值已超過(guò)5722億元，茅臺(tái)的“強(qiáng)勢(shì)”成為資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)話題。

　　而一場(chǎng)關(guān)于茅臺(tái)的爭(zhēng)論已經(jīng)開(kāi)始，私募大佬但斌近日豪情萬(wàn)丈地表示，你等一千年一萬(wàn)年，也看不到茅臺(tái)崩盤的時(shí)刻。他還說(shuō)，“到2018年底，貴州茅臺(tái)600元收市，一點(diǎn)不驚訝”。而邑品投資董事長(zhǎng)楊劍鑫則在微博上公開(kāi)發(fā)布看空茅臺(tái)的觀點(diǎn)，卻因此引出了上海砥俊資產(chǎn)總經(jīng)理梁瑞安和他對(duì)賭：“貴州茅臺(tái)2018年底如果不到600元/股，你就捐出50萬(wàn)給慈善機(jī)構(gòu)。”但斌隨即接棒稱也要參與：“我愿賭1000萬(wàn)，1億也行！”。

　　2018年底，貴州茅臺(tái)會(huì)到600元嗎？每經(jīng)投資寶注意到，堅(jiān)守價(jià)值投資的但斌認(rèn)為，貴州茅臺(tái)的股票沒(méi)有泡沫，假如茅臺(tái)酒此刻停止生產(chǎn)，其庫(kù)存酒價(jià)值按照目前零售價(jià)每瓶1299元來(lái)算，已達(dá)近4562億元。此前但斌還曾表示，貴州茅臺(tái)按2018年預(yù)估業(yè)績(jī)25倍市盈率，年底股價(jià)應(yīng)在500元以上，不排除600元以上概率；在沒(méi)有大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的前提下，茅臺(tái)給30倍估值是非常正常的。這還沒(méi)考慮提價(jià)等因素，所以到2018年底，貴州茅臺(tái)收于600元一點(diǎn)也不驚訝。而梁瑞安也在微博上貼出其收益曲線圖，并表示“挺看好茅臺(tái)，未來(lái)三五年就靠它了”。

　　誰(shuí)是持股茅臺(tái)的贏家？

　　從年初至今，貴州茅臺(tái)的漲幅已達(dá)到32%，總市值從4200億元增長(zhǎng)到目前的5722億元。不到半年，逾千億市值增長(zhǎng)的茅臺(tái)盛宴究竟誰(shuí)是背后的贏家？

　　據(jù)貴州茅臺(tái)一季報(bào)顯示，代表海外資本的滬股通賬戶和QFII機(jī)構(gòu)占據(jù)其前10大流通股東的4席，持有近1億股。來(lái)自港交所的數(shù)據(jù)顯示，5月19日貴州茅臺(tái)大漲2.63%，同期滬股通資金買入貴州茅臺(tái)1.036億元，賣出0.83億元，凈增持2000萬(wàn)元；5月16日貴州茅臺(tái)大漲2.52%，滬股通資金當(dāng)日買入茅臺(tái)4.04億元，賣出0.31億元，凈增持3.72億元；

　　據(jù)貴州茅臺(tái)一季報(bào)顯示，場(chǎng)內(nèi)規(guī)模巨大的公募基金和券商資管賬戶，則沒(méi)有躋身茅臺(tái)前十大股東，其中公募基金在今年一季度合計(jì)持有貴州茅臺(tái)2305萬(wàn)股，相比年初的2201萬(wàn)股，僅僅增持了100萬(wàn)股；而證金公司和中央?yún)R金公司合計(jì)兩席持股逾3600萬(wàn)股，證金公司還整體減持了茅臺(tái)的股份。此外長(zhǎng)線的社保一零一組合持股512萬(wàn)股，泰康人壽的分紅險(xiǎn)賬戶占一席，持股505萬(wàn)股，也有小幅減持。

　　有不愿具名的私募人士告訴每經(jīng)投資寶從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著人均收入持續(xù)提升，白酒需求向上升級(jí)，收入增長(zhǎng)與高端消費(fèi)品消費(fèi)量的關(guān)系是倍增關(guān)系。商務(wù)消費(fèi)在異軍突起，城鎮(zhèn)居民對(duì)名酒的平均購(gòu)買力提升了108%。相較于過(guò)去，民間消費(fèi)才是最真實(shí)的消費(fèi)增長(zhǎng)，未來(lái)白酒行業(yè)價(jià)差不大的話，品牌影響力將是決定消費(fèi)者購(gòu)買的決定性因素。

　　股價(jià)何時(shí)見(jiàn)頂兩大拐點(diǎn)可參考

　　實(shí)際上但斌的言論并未得到大多數(shù)投資者的認(rèn)同，在周一新浪財(cái)經(jīng)的一項(xiàng)關(guān)于“但斌賭1億，力挺茅臺(tái)”的調(diào)查顯示，高達(dá)81.7%的投資者并不看好茅臺(tái)后市的股價(jià)。對(duì)此溫莎資本首席策略分析師李犖告訴每經(jīng)投資寶，個(gè)人覺(jué)得目前貴州茅臺(tái)在這個(gè)位置上這樣上漲，有加速趕頂?shù)嫩E象。茅臺(tái)高于400元就幾乎不會(huì)再看了，因?yàn)閰⑴c的意義不大。

　　西藏琳瑯投資的王琳表示，目前從成長(zhǎng)性來(lái)看，已經(jīng)解釋不了這些“龍?zhí)ь^”個(gè)股的漲幅了，如果從分紅派息的角度來(lái)看，茅臺(tái)分紅方案為每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利67.87元，相對(duì)于股價(jià)，股息率低于一年期銀行存款的利率。而目前這樣強(qiáng)勢(shì)背后的核心邏輯則可能是出于“避險(xiǎn)考慮”，目前個(gè)股選擇較為困難，而對(duì)于市場(chǎng)下跌，公募基金有配置的要求，所以更愿意選擇有業(yè)績(jī)支撐的龍頭配置。此外從目前的“漂亮50”標(biāo)的漲勢(shì)來(lái)看，都有外資介入，外資首選標(biāo)的是流動(dòng)性大的價(jià)值龍頭股。

　　而北京雷地投資張曉鵬則對(duì)每經(jīng)投資寶表示，2014年以來(lái)，茅臺(tái)持續(xù)走出大牛行情，背后的邏輯有三點(diǎn)，一是白酒需求穩(wěn)定，行業(yè)長(zhǎng)期良好發(fā)展，龍頭茅臺(tái)更屬稀缺產(chǎn)品，不可復(fù)制；二是茅臺(tái)股息率高，存款不如買茅臺(tái)股票；三是由于股災(zāi)以來(lái)，整體行情低迷，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)避險(xiǎn)，造就了“漂亮50”行情。

　　關(guān)于貴州茅臺(tái)股價(jià)何時(shí)見(jiàn)頂?shù)膯?wèn)題，張曉鵬認(rèn)為，具體價(jià)格相對(duì)比較難預(yù)測(cè)，但斌打賭到600元也不是沒(méi)有可能，但趨勢(shì)上有兩個(gè)拐點(diǎn)可以參考。一是當(dāng)茅臺(tái)股息率低于存款利率，勢(shì)必有大批資金撤退，將引發(fā)預(yù)期下調(diào)；二是題材股重回價(jià)值區(qū)間，各路資金將逐步向中小創(chuàng)轉(zhuǎn)移，“漂亮50”行情將難以為繼，茅臺(tái)也將大概率中期見(jiàn)頂。