債基紅色警報(bào)：多只價(jià)格破80 鵬華遭遇黑天鵝
導(dǎo)讀：受到部分債券信用評(píng)級(jí)下調(diào)的影響，近期債券基金收益也遭到下挫，7月以來(lái)最高跌幅為2%。根據(jù)好買(mǎi)基金研究中心監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，12家公司累計(jì)持有40億元被降級(jí)的債券。
數(shù)據(jù)顯示，12家公司累計(jì)持有40億元被降級(jí)的債券
6月的債券風(fēng)波剛過(guò)去一個(gè)多月，債券市場(chǎng)又再次被引爆。
6月以來(lái)，信用債被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大面積下調(diào)評(píng)級(jí)，信用債價(jià)格應(yīng)聲而跌，多只債券最低跌至80元以下。
受到部分債券信用評(píng)級(jí)下調(diào)的影響，近期債券基金收益也遭到下挫，7月以來(lái)最高跌幅為2%。根據(jù)好買(mǎi)基金研究中心監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，12家公司累計(jì)持有40億元被降級(jí)的債券。
“降級(jí)這個(gè)事情對(duì)基金固定收益整個(gè)的資產(chǎn)配置還是有影響的。”滬上某明星固收基金經(jīng)理透露。
城投債影響最大
據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至7月底，已有42只債券的債項(xiàng)評(píng)級(jí)下調(diào)，475只債券的主體評(píng)級(jí)下調(diào)。
受此影響，信用債大面積調(diào)整，形勢(shì)甚至比6月下旬“錢(qián)荒”時(shí)期更為嚴(yán)峻。價(jià)格跌幅較大的如11華銳01、12湘鄂債、12中富01債等，從6月至7月末，價(jià)格下跌超過(guò)10%。
近期信用債持續(xù)調(diào)整，其中公司債和城投債下跌更為迅猛，公司債中的9只同期跌幅超過(guò)了10%，11安鋼01、12中富01、11安鋼02和12南糖債同期分別下跌17.34%、16.88%、15.61和15.13%。
部分基金經(jīng)理則明確表示，此次狀況或許再次發(fā)生在城投債上。“這個(gè)事情我覺(jué)得應(yīng)該說(shuō)幾個(gè)方面吧，之前大家一直都是在詬病中國(guó)的金融極差結(jié)構(gòu)是不合理的，結(jié)構(gòu)不合理其實(shí)很大程度上就是國(guó)家去兜底，政府給銀行地方政府平臺(tái)去兜底，地方再去給地方的國(guó)有企業(yè)去兜底吧。只不過(guò)，現(xiàn)在政府的整體的債務(wù)肯定是比較大的了，所以對(duì)于未來(lái)能不能兜底都沒(méi)有信心。”上述滬上明星固收基金經(jīng)理表示，“這是一個(gè)，第二個(gè)顯然上一個(gè)政府的錢(qián)放的還是太多了，現(xiàn)在要收一收，這種收的政策也使得導(dǎo)向上是不太主張去兜底的，這種不兜底首先還是反映在公司債上面，類(lèi)似以前比較差的地方，國(guó)企，特定的企業(yè)。但是我覺(jué)得遠(yuǎn)期會(huì)反映在城投債。”
7月份以來(lái)，城投債走勢(shì)也不容樂(lè)觀。09青州企業(yè)債7月以來(lái)下跌13.5%，同期成交量升至0.54億元，而整個(gè)上半年成交量只有0.22億元。此外，10渝交通和12赤峰紅山債7月以來(lái)跌幅分別為9.41%和9.27%。
而下調(diào)潮之下基金重倉(cāng)城投債再次遭遇風(fēng)險(xiǎn)，二季度末，鵬華豐澤債券基金第一大重倉(cāng)債券11華銳01債自5月31日起遭遇主體債項(xiàng)雙項(xiàng)下調(diào)以來(lái)，市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)下跌了近20%。基金二季報(bào)顯示，鵬華豐澤持有該債券248萬(wàn)張，占基金資產(chǎn)凈值比9.64%。此外鵬華豐澤的第五大重倉(cāng)債券11廣匯01債此前也遭遇信用評(píng)級(jí)下調(diào)。6月以來(lái)，鵬華豐澤的母基金回報(bào)率下跌3.52%，墊底同類(lèi)基金。
“如果下調(diào)利率的債券中出現(xiàn)可能存在違約風(fēng)險(xiǎn)的債，那基金公司一定會(huì)考慮進(jìn)行拋售，而拋售則會(huì)對(duì)基金帶來(lái)一定的損失。”滬上一大型基金公司固收部分析師向記者透露。
據(jù)好買(mǎi)基金數(shù)據(jù)顯示，近3個(gè)月以來(lái)，全部434只債券型基金產(chǎn)品的平均收益率為-0.88%（A、B分開(kāi)算），僅有110只債券型基金獲得正收益，超過(guò)300只債基是負(fù)收益。
其中，近3個(gè)月，業(yè)績(jī)表現(xiàn)最好的債基是匯豐晉信2016基金，總回報(bào)率高達(dá)3.86%，而業(yè)績(jī)表現(xiàn)較差的是博時(shí)轉(zhuǎn)債基金、博時(shí)穩(wěn)定價(jià)值、華安可轉(zhuǎn)債和建信轉(zhuǎn)債增強(qiáng)基金，總回報(bào)率分別為-8.3%、-6.9%、-6.4%和-6.3%。
基金降杠桿抵御風(fēng)波
基金在這波債券調(diào)整中也在被迫出貨，因?yàn)椴糠衷u(píng)級(jí)被下調(diào)的債券已不符合基金投資標(biāo)準(zhǔn)。如12熔盛MTN1，評(píng)級(jí)從AA下調(diào)至AA-，這導(dǎo)致其收益率明顯上升。
“現(xiàn)在市場(chǎng)上已經(jīng)有基金經(jīng)理在拋售債券了，說(shuō)到底還是之前錢(qián)荒帶來(lái)的恐慌情緒。”上述固收分析師透露。“但是在我看來(lái)，基金公司資金面并不是很緊張，也沒(méi)有很大的贖回，本來(lái)公募基金在債券市場(chǎng)占的比例就很小，大頭還是在保險(xiǎn)，如果要去拋售砸盤(pán)，我估計(jì)保險(xiǎn)的動(dòng)作會(huì)比較快。現(xiàn)在不是拋券的問(wèn)題，現(xiàn)在主要如果風(fēng)險(xiǎn)大，我們要適當(dāng)先降降杠桿，不一定拋券。”
其也向記者透露，在6月份錢(qián)荒事件過(guò)后，基金公司已經(jīng)將原有固收產(chǎn)品的杠桿放低，加之每年7、8月份是傳統(tǒng)淡季，只要用低杠桿來(lái)度過(guò)這個(gè)時(shí)期，基金公司或許可以將影響降到最低。
從不同的產(chǎn)品市場(chǎng)上來(lái)看，由于交易所持有債券是公司債此類(lèi)實(shí)業(yè)類(lèi)型的債較多，所以調(diào)評(píng)級(jí)也會(huì)在此類(lèi)債券上反映得更多一些。
上述基金經(jīng)理稱(chēng)，雖然交易所整體調(diào)整了一大波債券，但是不排除個(gè)別的券種還會(huì)繼續(xù)下跌。
業(yè)內(nèi)多位固收人士向記者表示，早在此前6月份的債券風(fēng)波中，債券基金就已經(jīng)下跌過(guò)于嚴(yán)重，對(duì)基金的凈值有了一定的沖擊，所以接下來(lái)短線會(huì)回穩(wěn)。然而由于銀行理財(cái)產(chǎn)品所占比例過(guò)于龐大，這種跌幅仍未體現(xiàn)出來(lái)，此前風(fēng)波壓力并未全部消化，可以預(yù)測(cè)，接下來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間，銀行理財(cái)產(chǎn)品和保險(xiǎn)產(chǎn)品的收益會(huì)下降。
但是一些業(yè)績(jī)表現(xiàn)差的債券型基金，也成為被投資者贖回的重災(zāi)區(qū)。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，在349只債基中，僅有84只債基是被凈申購(gòu)的，而被贖回份額最多的是上投摩根輪動(dòng)添利C基金，共被贖回39億份。
而據(jù)多名業(yè)內(nèi)人士表示，目前審計(jì)署已逐步開(kāi)始對(duì)政府性債務(wù)進(jìn)行審計(jì)。
“恐慌的情緒又再次蔓延了，很多基金經(jīng)理都抱著寧愿目前少虧一點(diǎn)也不愿去賭接下來(lái)的回漲。”上述基金經(jīng)理透露。
“不過(guò)接下來(lái)機(jī)會(huì)還是有的，接近年底的時(shí)候應(yīng)該還是一個(gè)集中的配置，明年年初1、2月份的時(shí)候，銀行資金開(kāi)始寬松，一定會(huì)有一波行情。”上述固收分析師依然對(duì)債券比較有信心。
眾祿基金研究中心專(zhuān)家王晶在回復(fù)基民提問(wèn)時(shí)表示，目前長(zhǎng)債壓力較大，短債有一定機(jī)會(huì)，但是流動(dòng)性緊張是常態(tài)，資金利率中樞將維持在相對(duì)比較高的位置，債市的機(jī)會(huì)不明朗。并稱(chēng)，若持有債基較多可適量減持。
原標(biāo)題：債券基金紅色警報(bào)：多只價(jià)格破80，鵬華遭遇黑天鵝
（記者 李滬生）
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