天治：穩(wěn)度“錢荒”的債基經(jīng)理 收益率11.01%
天治穩(wěn)健雙盈債券(350006,基金吧)投資部分去杠桿，規(guī)避6月流動(dòng)性沖擊，近期重點(diǎn)配置TMT和環(huán)保行業(yè)。
債券市場波動(dòng)劇烈，但是，債券基金依然成為“熊市”中的吸金大戶。
數(shù)據(jù)顯示，第二季度，債券基金的規(guī)模又增加了390億元，總規(guī)模達(dá)3509億元，而債基數(shù)量再增加43只，占同期發(fā)行的新基金數(shù)量的67%。截至第二季度，債基總數(shù)已達(dá)284只。
值得投資者關(guān)注的是，雖然6月下旬的“錢荒”中債市收益率有所上行，但是，發(fā)出偏離度公告的天治基金卻在債基上收益頗豐。截至二季度末，天治穩(wěn)健雙盈以11.01%的收益率，在所有債券基金中名列首位，其份額從年初的2.63億份大幅上升至二季度末的9.27億份，成為今年最大的贏家。
債基二季度規(guī)模超3500億
盡管今年債市歷經(jīng)洗禮，但債基發(fā)展步伐未緩。數(shù)據(jù)顯示，第二季度，債券基金規(guī)模又增加390億元，總規(guī)模增至3509億元，債基數(shù)量再增加43只，占據(jù)同期發(fā)行新基金的67%，截至第二季度，債基總數(shù)達(dá)284只。
其中，大多數(shù)基金公司二季度倉位也比一季度末有所下降，僅21家基金公司的債券倉位略有增加。二季度倉位降幅超過20個(gè)百分點(diǎn)的基金公司有23家，除了資產(chǎn)凈值大幅增加的公司，博時(shí)、富國、南方等債基規(guī)模較大的基金公司也出現(xiàn)在倉位降幅超過20個(gè)百分點(diǎn)的基金公司名單中。
具體來看，二季度債券基金持有債券市值占基金資產(chǎn)凈值比例高于150%的達(dá)到85只(ABC分開算)，較一季度末增加了15只。其中持有債券市值比例最高的為金鷹元泰精選信用債基，比例達(dá)到285.49%，嘉實(shí)信用債、金鷹持久回報(bào)的持有債券比例也都超過200%。
從投資組合數(shù)據(jù)看，二季度末債基持有比例最高的品種是企業(yè)債，持有市值占債券投資市值比例達(dá)到71.35%，而一季度這一數(shù)據(jù)為69.32%，二季度增持了2.03個(gè)百分點(diǎn)；第二位的是企業(yè)短期融資券，持有比例11.51%，較一季度末減持近1個(gè)百分點(diǎn)。債券基金二季度持有可轉(zhuǎn)債比例有所降低，為7.34%，較一季度下降2.21個(gè)百分點(diǎn)。從債券型基金的券種配置比例看，二季度債基對信用品種均有不同程度的減倉，其中，對企業(yè)債的減倉幅度達(dá)15.36個(gè)百分點(diǎn)。對于信用債市場，華泰證券(601688,股吧)固定收益團(tuán)隊(duì)近日觀點(diǎn)認(rèn)為，在目前宏觀經(jīng)濟(jì)短期復(fù)蘇無望的情況下，微觀企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚，這與二季度債基的操作表現(xiàn)邏輯一致。
此外，債券基金二季度持有國債、金融債、央行票據(jù)等比例達(dá)到2.80%、6.36%、0.31%，和一季度情況基本持平。
“從6月份錢荒對債券基金影響來看，唯一受到影響比較小的是純債基金?！焙觅I基金分析師盧楊指出，目前的純債基金多數(shù)不投資可轉(zhuǎn)債和股票市場，主要配置資產(chǎn)是企業(yè)債?！?月份企業(yè)債主要是短端品種受到比較大影響，收益率上升比較快，但現(xiàn)在收益率基本已經(jīng)降下來回到正常水平?！?
天治穩(wěn)健雙盈債券投資部分去杠桿
二季度的債券市場遭遇到了相當(dāng)?shù)臎_擊。從4月份突如其來的債市監(jiān)管風(fēng)暴，到6月份流動(dòng)性恐慌預(yù)期引發(fā)的短期資金價(jià)格暴漲，收益率曲線扭曲，多數(shù)債券基金遭遇了相當(dāng)大的沖擊，屢屢出現(xiàn)負(fù)收益。
而天治穩(wěn)健雙盈則在債市監(jiān)管風(fēng)暴發(fā)酵初期果斷對于債券的投資部分去杠桿，較好規(guī)避了6月份的流動(dòng)性沖擊，堅(jiān)守了正收益。
事實(shí)上，天治穩(wěn)健雙盈去年四季度權(quán)益類倉位相對較重，股票倉位達(dá)到了12.64%，今年一、二季度均維持在了15%以上。掌管該基金的基金經(jīng)理是天治基金固定收益部總監(jiān)秦娟也強(qiáng)調(diào)，市場的機(jī)會(huì)更偏向于權(quán)益類市場。
從此前天治穩(wěn)健雙盈的操作來看，其在股票操作上，持股周期較短，基本屬于偏短線風(fēng)格，并且善于把握市場階段性熱點(diǎn)。
2012年年初，由于預(yù)判一季度貨幣政策放松，股市會(huì)有報(bào)復(fù)性反彈，而資金推動(dòng)型反彈首選周期，當(dāng)時(shí)天治穩(wěn)健雙盈選擇配置了煤炭、有色、券商以及一些大盤轉(zhuǎn)債，二季度認(rèn)為經(jīng)濟(jì)的基本面沒有根本性的好轉(zhuǎn)，從周期轉(zhuǎn)向成長，配置了一些防御性的醫(yī)藥和成長股。從該基金2012年四季報(bào)來看，四季度的權(quán)益類倉位較重，主要以券商和地產(chǎn)為主，大盤可轉(zhuǎn)債的配置也比較重。而今年一季度再度轉(zhuǎn)向醫(yī)藥以及TMT等成長股的配置。
(理財(cái)周報(bào)記者 鄭鵬遠(yuǎn)/文)
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