流動性短缺影響積極性 機構退出國債承銷團
中銀國際主動退出國債承銷團
昨日，中債公司官網顯示，經過財政部同意，中銀國際退出了2012-2014年記賬式國債承銷團。
中銀國際并不是第一家在國債承銷上打退堂鼓的金融機構。去年底，國泰君安國債承銷資格被降級。今年，盛京銀行、長江證券和平安人壽選擇退出。
《金證券》記者走訪業內多位債券承銷人員獲悉，市場流動性短缺對債券市場影響頗深，未來仍會有金融機構選擇退出。
中銀國際的退出
“按照最新一期記賬式國債的發行招標情況看，中銀國際不是第一家，也不會是最后一家。”深圳一家券商固定收益部門人士對《金證券》感慨。
昨日，中債公司官網的一則公告攪動了固定收益市場。公告顯示，中銀國際向財政部申請退出2012-2014年記賬式國債承銷團，申請已獲同意。根據國債承銷主協議有關約定，中銀國際已于6月13日正式退出，此前簽訂的2012-2014年記賬式國債承銷主協議也同時終止。
據了解，2012-2014年記賬式國債承銷團由財政部、中國人民銀行、證監會于2011年末按照《國債承銷團成員資格審批辦法》有關規定組建而成，當時包括中銀國際在內的57家金融機構入選。
一直以來，財政部對于承銷團都是既組建又考核，每個季度財政部都會發布承銷團的綜合排名和承銷不足情況。在這樣嚴格的要求下，想要進入承銷團對于金融機構并非易事。前述深圳券商的固定收益部門人士告訴《金證券》記者，2011年左右，金融機構是擠破頭也要進入承銷團的，但現在情況正好相反。
中銀國際方面沒有正式回應公司退出的原因，不過中銀國際一名研究員的意見值得回味，其直言：“當然是覺得有價值就做，沒有價值就不做嘍。”
國泰君安的降級
事實上，早在中銀國際之前，多家金融機構已經流露出了退出的意愿和舉動。
2012年年底，同樣是中債公司官網發布的消息，財政部將國泰君安2012-2014年記賬式國債承銷團甲類成員下調為乙類成員。據了解，國泰君安被剝奪甲類成員資格的主要原因在年內記賬式國債投標或承銷中未達到最低要求。根據承銷協議，記賬式承銷團成員有最低購買限制，甲類承銷團成員最低投標總額為單期招標量的4%，最高投標總額為30%，乙類承銷團成員的最低投標總額為0.5%，最高投標總額為10%。
《金證券》記者查閱財政部公布的記賬式國債承銷團2012年綜合排名和2012年第四季度投標及承銷不足情況發現，去年第四季度，與國泰君安一樣投標不足的有常熟農商行、廣發銀行和天津銀行。承銷額不足的機構有中國人壽集團、盛京銀行、第一創業證券等。其中中銀國際兩期國債承銷額不足。
上海一位熟悉國債投資人士認為，國泰君安本身并不愿意在國債承銷上花費太多精力，可能存在主動放棄甲類承銷資格的情況。
國泰君安之后，今年年初平安人壽、盛京銀行和長江證券相繼退出國債承銷團。這三家在2012年綜合排名中分別為倒數一、二、三名。
仍將有機構退出
“國債承銷對于金融機構而言，說白了更多是任務性質的，對金融機構而言，利潤貢獻并不大。好的時候可以做，不好的時候，有的金融機構可能就不愿意去負擔這個工作。”前述上海熟悉國債投資的人士說。
《金證券》記者了解到，目前金融機構國債承銷的收益在0.1%-0.05%，和其他固定收益產品的收入相比確實不值得一提。
此外，由于今年以來市場流動性資金緊張，國債的招標情況并不理想。以6月19日剛剛舉行的2013年第11期記賬式附息國債發行招標情況為例，當期中標利率高于市場預期，認購倍數創下年內固息國債招標的次低水平。從現券市場走勢來看，即便是在招標中博“中邊際”的機構，也未必能夠獲利。
公開評論認為，雖然目前來看經濟、通脹基本面仍對債券市場構成支撐，但流動性不足對債券市場的負面影響已經逐步由短端移向長端，相信未來會有更多的金融機構選擇暫時退出國債承銷團。(胡春春)
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