理財產(chǎn)品擴容鎖定債市 機構(gòu)圍獵高收益?zhèn)?/p>
本周在發(fā)的33只基金中，債券型基金18只，貨幣型基金2只，保本及養(yǎng)老混合型3只，低風險產(chǎn)品占據(jù)發(fā)行總量的約70%。其中不少債券基金主要投向為信用類債券產(chǎn)品。
股弱債強持續(xù)演繹，高收益?zhèn)蔀闄C構(gòu)爭相追捧的“香餑餑”。近期，多家券商資管、基金及信托公司均發(fā)行了債券類理財產(chǎn)品，其中不少產(chǎn)品將其投資標的鎖定于信用債尤其是高收益?zhèn)?/font>
分析人士認為，在理財產(chǎn)品持續(xù)擴容，股市極弱賺錢乏術的背景下，票息收益動輒高達6%、7%的高收益?zhèn)蔀闄C構(gòu)理財市場發(fā)力的突破口。由于票息收益較為穩(wěn)定，目前該類產(chǎn)品配置價值仍較高，不過眾多機構(gòu)集中介入，如果未來市場反轉(zhuǎn)也會加劇市場下跌風險。
債市雙向擴容供需兩旺
據(jù)統(tǒng)計，本周在發(fā)的33只基金中，債券型基金18只，貨幣型基金2只，保本及養(yǎng)老混合型3只，低風險產(chǎn)品占據(jù)發(fā)行總量的約70%。其中不少債券基金主要投向為信用類債券產(chǎn)品。
政策“松綁”后剛開始發(fā)力的券商資管也把產(chǎn)品創(chuàng)新鎖定于債券產(chǎn)品。據(jù)了解，國泰君安、華泰證券資管均發(fā)行了主要投資債券的分級產(chǎn)品。其優(yōu)先份額收益率多為4.6%，較高的融資成本也決定其將信用債作為主要投資標的。
信托市場上，也不乏機構(gòu)推出類似上述的結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品，此類產(chǎn)品多為封閉運作，優(yōu)先級產(chǎn)品收益有些高達5%。
上述分級產(chǎn)品優(yōu)先份額的高收益離不開較高收益的債券標的支持。在發(fā)行市場的另一方面，高收益?zhèn)l(fā)行也在火速推進。
最新數(shù)據(jù)顯示，10月社會融資規(guī)模中，企業(yè)債券融資數(shù)據(jù)增長加速，為2992億元。今年前10個月，企業(yè)債凈融資達1.86萬億元，高于2010年全年的1.37萬億元。信用債發(fā)行已經(jīng)成為地方融資平臺替代信貸的主要融資渠道之一。
“信用債尤其是高收益?zhèn)氖袌鰸撛谛枨笕暂^強，”中金公司判斷，未來債基將成為信用債的主要需求方，一是三季度以來陸續(xù)新成立的基金，這部分外延擴張目前來看規(guī)模仍然較大。二是其他高收益?zhèn)顿Y群體，包括各類理財、資管類產(chǎn)品。相比之下，公募債基即使需求萎縮，對高收益?zhèn)挠绊懸惨呀?jīng)弱化。
高收益?zhèn)渲脙r值仍高
市場人士認為，目前債市行情已經(jīng)進入尾聲，不過，由于高收益?zhèn)幱趥邪鍓K行情末端，無論在票息收入還是交易價值都具有一定空間，不過配置價值相對更高。
“未來凈價變化空間不會太大，票息收入將成為貢獻機構(gòu)收入的主要來源。”國金證券債券分析師路楠告訴記者，從去年10月債市出現(xiàn)行情以來，各類產(chǎn)品收益率已經(jīng)處于歷史均值，收益率曲線下行空間已經(jīng)不大，機構(gòu)爭相拿票是受高票息吸引，受貨幣政策以及基本面支持，后市調(diào)整壓力也不會太大。
招商證券固定收益部總監(jiān)張國強也則進一步指出，考慮到利率市場化進程仍會推進，經(jīng)濟短期企穩(wěn)使得央行的利率定位也將維持在目前水平，再加上債券市場對信用風險的理解和定價更加到位，短期內(nèi)債券信用債的發(fā)行票息不會發(fā)生太大變化。
不過也有機構(gòu)對目前高收益?zhèn)顿Y保持一份謹慎。中信證券認為，從歷史經(jīng)驗看，低等級債券在市場比較火爆且流動性較高推動收益率出現(xiàn)明顯下行后，如果后市債券流動性有一定波動，則存在可能快速陷入調(diào)整的風險。
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