化工行業：布局高成長新材料個股
農化2012年業績確定性高，技術領先新材料成長性好。基礎化工行業2012年2季度同比實現營業收入和凈利潤增長的子行業集中在在農藥、復合肥、磷化工、中間體、炭黑、橡膠制品等子行業。農化（包括磷礦石、復合肥、農藥原藥、農藥中間體）2012年業績確定性高，民爆第3季度受益于主要原材料硝酸銨大幅回落，盈利顯著提升。依托領先技術的功能性薄膜、MLCC陶瓷納米材料龍頭企業2012~2013年業績高速增長，彩色碳粉龍頭鼎龍股份1500噸彩色碳粉裝置9月投產試車，值得關注。
9 月推薦模擬組合。2012 年8 月，基礎化工行業上漲0.47%，跑贏滬深300 指數6.99 個百分點，8 月表現比較好的子行業或個股主要是2012 年半年報業績增速不錯的品種，8 月份平安化工模擬投資組合中揚農化工月漲幅12.35%，聯化科技月漲幅7.2%。9 月，我們圍繞農化主線重點做推薦，推薦模擬組合：興發集團、揚農化工、煙臺萬華、史丹利和聯化科技。
基礎化工行業運行態勢分析。最新一期化學原料及制品行業景氣指數、PMI指數、PPI指數均顯示化工行業景氣仍處于相對弱勢，化工行業銷售毛利率與凈利率較為穩定，上半年化工行業工業利潤總額同比下降19.2%，我們維持2012年基礎化工行業將持續繼續震蕩、弱勢復蘇的運行態勢的判斷。
基礎化工主要子行業分析。（1）化肥：預計9月隨著秋季用肥的臨近和復合肥剛性采購支撐下，尿素價格或將企穩，二銨將繼續保持穩定運行態勢；（2）農藥：7~8月份農藥市場依然緊俏，淡季不淡，9月份草甘膦和吡蟲啉供應將依然較為緊張；（3）民爆：硝酸銨價格經過上半年的持續回落，三季度民爆行業將迎來業績改善。（4）MDI：上海聯恒、日本瑞安裝置近期檢修，原材料苯胺價格有所上揚，預計在短期供應偏緊及成本推動下，聚合和純MDI成交價格繼續上揚。
風險因素：宏觀經濟增速持續低位導致化工行業景氣低迷時間超預期；需求不旺背景下油價等原材料成本上漲擠壓行業利潤超出預期。(平安證券)
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