白酒行業(yè)或景氣下行 貴州茅臺(tái)下調(diào)增長(zhǎng)預(yù)期
近期白酒行業(yè)負(fù)面消息接二連三，貴州茅臺(tái)終端銷(xiāo)售價(jià)格和股價(jià)雙雙下跌，并下調(diào)今年的增長(zhǎng)預(yù)期。分析人士指出，白酒終端銷(xiāo)售的持續(xù)低迷正在慢慢向上游傳導(dǎo)，預(yù)計(jì)景氣下滑將在一季度的酒企財(cái)報(bào)中得到體現(xiàn)。目前白酒板塊缺乏業(yè)績(jī)催化劑，預(yù)計(jì)短期內(nèi)難現(xiàn)扭轉(zhuǎn)弱勢(shì)的調(diào)整跡象。
近期，茅臺(tái)公布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2012年歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約50%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。
“考慮到去年9月初茅臺(tái)的出廠價(jià)上調(diào)了約30%，可以推算去年四季度，利潤(rùn)增速下滑明顯，銷(xiāo)量同比幾乎無(wú)增長(zhǎng)。”興業(yè)證券指出。
受經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化的影響，白酒企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)也開(kāi)始變化。近日，茅臺(tái)集團(tuán)董事長(zhǎng)袁仁國(guó)透露，2013年茅臺(tái)力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額增長(zhǎng)18%，達(dá)到416億元。
市場(chǎng)認(rèn)為，茅臺(tái)2013年的目標(biāo)增速同此前茅臺(tái)集團(tuán)公布的目標(biāo)相比有所降低。而下調(diào)增長(zhǎng)目標(biāo)的不僅茅臺(tái)一家。2012年五糧液凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了近60%的增長(zhǎng)，而2013年的增長(zhǎng)目標(biāo)是主營(yíng)收入增長(zhǎng)30%。
“在目前的經(jīng)營(yíng)背景下，降低市場(chǎng)預(yù)期，放慢企業(yè)發(fā)展步伐可以形成良性成長(zhǎng)，由于茅臺(tái)的高端地位依舊穩(wěn)固，在下半年經(jīng)濟(jì)回升預(yù)期下，為收入超預(yù)期增長(zhǎng)留出空間，其長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)‘集團(tuán)2015年實(shí)現(xiàn)收入800億元，2017年實(shí)現(xiàn)千億’仍可實(shí)現(xiàn)。”中信證券表示。
“最低限價(jià)令”取消后，又遇上了“整治公款消費(fèi)”浪潮，高端白酒一批價(jià)和終端市場(chǎng)價(jià)格罕見(jiàn)地在春節(jié)銷(xiāo)售旺季下跌。分析人士認(rèn)為，白酒終端銷(xiāo)售的持續(xù)低迷正在慢慢向上游傳導(dǎo)。目前白酒行業(yè)景氣波動(dòng)仍處于自終端向廠商傳導(dǎo)的過(guò)程中，2013年開(kāi)始終端銷(xiāo)售就同比下滑，名酒廠商出貨已經(jīng)出現(xiàn)壓力，預(yù)計(jì)景氣下滑將在一季度的財(cái)務(wù)報(bào)表中得到體現(xiàn)。
記者了解到，節(jié)前茅臺(tái)銷(xiāo)量環(huán)比有所增長(zhǎng)，但同比則大幅下降，目前一批價(jià)已經(jīng)跌至1100元。
“茅臺(tái)去年同期一批價(jià)在1800-1900元，今年價(jià)格下滑約40%，節(jié)后淡季預(yù)計(jì)還將繼續(xù)下降，短期可能跌破900元。”宏源證券分析師蘇青青在近期調(diào)研報(bào)告中指出，高檔酒和高檔餐飲今年均同比下滑，但定位個(gè)人消費(fèi)的中低價(jià)位酒銷(xiāo)售同比則上升20%以上。
分析人士表示，白酒行業(yè)元旦、春節(jié)前的銷(xiāo)售情況都低于預(yù)期，短期來(lái)看，渠道商不管是通過(guò)降價(jià)還是控量來(lái)理順供需關(guān)系都需要時(shí)間，此間公司經(jīng)營(yíng)或?qū)⒊惺芤欢▔毫ΑｎA(yù)計(jì)行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊偃詫⒗^續(xù)回落，2013年行業(yè)雖仍保持增長(zhǎng)，但增速將明顯放緩。
“白酒塑化劑”風(fēng)波以來(lái)，行業(yè)負(fù)面消息不斷，反腐力度加大、高端白酒取消限價(jià)令、茅臺(tái)業(yè)績(jī)低于預(yù)期等更強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)白酒行業(yè)景氣下行的擔(dān)憂(yōu)。政策層面打壓和業(yè)績(jī)低于預(yù)期，使得白酒板塊近期跌幅較大。
白酒行業(yè)的下跌主要來(lái)自?xún)煞矫嬖颍皇嵌嗉野拙乒景l(fā)布了2012年業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)水平雖然較高，但低于此前市場(chǎng)預(yù)期；二是白酒行業(yè)“三公消費(fèi)限制”在持續(xù)發(fā)酵，對(duì)春節(jié)旺季銷(xiāo)售市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生沖擊。
分析人士指出，白酒行業(yè)短期內(nèi)還難以扭轉(zhuǎn)弱勢(shì)表現(xiàn)，行業(yè)層面缺乏業(yè)績(jī)催化劑。
“在審計(jì)署將進(jìn)一步加大對(duì)中央‘八項(xiàng)規(guī)定’落實(shí)情況審計(jì)力度和媒體對(duì)部分官員公款吃喝頻頻曝光的雙重壓力下，宴請(qǐng)已成為敏感事件，飯局、喝酒已與違反規(guī)定相掛鉤，對(duì)白酒消費(fèi)帶來(lái)較大沖擊。”國(guó)信證券分析師黃茂認(rèn)為，政策壓力將持續(xù)制約白酒板塊的表現(xiàn)。
（王淑娟）
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