包鋼股份：注入巴潤礦業可提升公司投資價值
公司品種結構齊全，能較好地抵御市場波動風險。經過多年的發展，公司已經具備年產1000萬噸粗鋼的生產能力，能夠生產“板、管、型、線”構筑四大系列產品，各產品生產能力適中，低于不同品種的周期波動性能力較強。
鋼鐵產業正在低谷徘徊，短期對公司利潤貢獻不大。金融危機以來，鋼鐵行業一直在低位運行，銷售毛利率持續走低。產能過剩依然嚴重。在經濟結構調整、經濟減速運行的狀態下，我國鋼鐵行業將持續低位運行，鋼企利潤將維持低位。
國家政策有利公司提升利潤。西部大開發政策、產業向中西部轉移為公司產品提供了更多的市場；高速鐵道恢復正常為公司軌道鋼提供了長期穩定利潤。
巴潤礦業的注入增強公司盈利能力。2011年公司公告了巴潤礦業整體注入方案，即巴潤礦業全部資產以及白云鄂博西礦的采礦權。巴潤礦業注入寶鋼股份之后，一方面可以完善產業鏈、提升經營利潤，另一方面增加采礦利潤；可以8月3日、10日，公司又公告了巴潤礦業尾礦的歸屬，包鋼集團確認白云鄂博鐵礦西礦的尾礦渣屬于巴潤礦業，尾礦的開發價值將隨巴潤礦業歸屬于包鋼股份，從而提升包鋼股份的盈利能力。
風險因素。鋼鐵行業持續低迷；巴潤礦業注入包鋼股份項目尚待證監會批準，尾礦渣的開發利用等仍存在不確定性。
盈利預測與股票評級。不考慮資產注入等因素，預計2012、2013、2014年每股收益分別為0.05、0.10、0.13 元。考慮資產注入，2012 年攤薄每股收益將增至0.25 ~0.30元，第一階段目標價8.50 元~9.50元，6元以下可積極買入，給予“買入”評級。
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