天然氣提價企業(yè)喜憂不一 加氣站告別暴利時代
分析師表示，非常規(guī)天然氣等上游企業(yè)或在短期內(nèi)實現(xiàn)盈利，也將利好非常規(guī)天然氣開發(fā)所涉及的油服及油服設備行業(yè)
發(fā)改委近日宣布，從7月10日開始對非居民天然氣價格進行上調(diào)。調(diào)整后，全國平均門站價格由每立方米1.69元提高到每立方米1.95元。這意味著天然氣價格改革進一步推進。
而天然氣價格上調(diào)可以說上游利好，而下游卻總體上利空。
有分析師認為，此次天然氣價格上調(diào)，非常規(guī)天然氣等上游企業(yè)將迎來發(fā)展時機，或在短期內(nèi)實現(xiàn)盈利。但是對于LNG等下游企業(yè)來說，或?qū)⒔Y(jié)束以往原料便宜的“暴利”時代。
增量氣價上調(diào)
非常規(guī)氣短期或?qū)崿F(xiàn)盈利
發(fā)改委通知稱，此次調(diào)價，全國平均門站價格由1.69元/立方米提高到1.95元/立方米，上調(diào)幅度平均幅度為0.26元/立方米。
門站價格適用于國產(chǎn)陸上天然氣、進口管道天然氣；頁巖氣、煤層氣、煤制氣出廠價格，以及液化天然氣氣源價格放開，由供需雙方協(xié)商確定，需進入長輸管道混合輸送并一起銷售的(即運輸企業(yè)和銷售企業(yè)為同一市場主體)，執(zhí)行統(tǒng)一門站價格；進入長輸管道混合輸送但單獨銷售的，氣源價格由供需雙方協(xié)商確定，并按國家規(guī)定的管道運輸價格向管道運輸企業(yè)支付運輸費用。
這一政策除了利好中石油等上游企業(yè)，還將有利于非常規(guī)天然氣的發(fā)展。
銀河證券分析師裘孝鋒表示，目前國產(chǎn)陸上天然氣和進口管道天然氣之外，最大天然氣源為大唐發(fā)電的兩個40億方煤制天然氣項目。
據(jù)了解，此次增量氣的最高門站價以凈回值法定 (替代能源的85%)，價格高于存量氣0.88元/立方米。
裘孝鋒指出，如果大唐發(fā)電的煤制氣按北京和遼寧的增量氣價格執(zhí)行的話，假設付給中石油0.2元-0.3元/立方米用于調(diào)峰，則單位經(jīng)營利潤高達1.2元/立方米左右；即便按北京和遼寧調(diào)整后的存量氣價格執(zhí)行，單位經(jīng)營利潤也有0.3元-0.4元/立方米；因此大唐發(fā)電的煤制氣項目等到2年-3年存量氣價格和目前增量氣接軌的話，權(quán)益產(chǎn)量56億方，將能貢獻EPS接近0.5元，盈利相當可觀。
發(fā)改委進行天然氣價格調(diào)整，并且明確增量氣，是為了促進天然氣資源開發(fā)和引進，保障能源供應安全。從增量氣源看，既包括進口的常規(guī)天然氣，也包括國內(nèi)頁巖氣、煤層氣、煤制氣等非常規(guī)天然氣。
裘孝鋒認為，從這次天然氣調(diào)價開始，東部乃至中部地區(qū)的增量氣價格基本都在3元/立方米這樣的水平，這樣的價格將在一定程度上改變之前非常規(guī)天然氣開發(fā)短期很難盈利的局面。
“這對于非常規(guī)天然氣開發(fā)(包括頁巖氣、煤層氣、煤制氣等)都將帶來很大的利好，也將利好非常規(guī)天然氣開發(fā)所涉及的油服及油服設備行業(yè)，如杰瑞股份、恒泰艾普、通源石油、惠博普、海默科技等。”他進一步稱。
LNG等加氣站利潤收窄
將結(jié)束結(jié)構(gòu)性“暴利”時代
天然氣價格上調(diào)，可謂幾家歡喜幾家憂愁，對于上游企業(yè)來講利好頗多，而對于下游企業(yè)來說，或許意味著一個時代的結(jié)束。
裘孝鋒表示，LNG和CNG加氣站行業(yè)，目前能取得超額收益的企業(yè)，核心是原料端獲得了之前被價格低估的存量氣，而終端的銷售價格則和汽柴油掛鉤、高達3.5元/立方米-4.0元/立方米，因此能獲取結(jié)構(gòu)性的“暴利”。
此外，但若原料端價格換作此次調(diào)整后的增量氣價格，利潤則將被大大收窄；按照增量氣執(zhí)行的天然氣新定價機制來看，中西部未來的新氣價還是要比東部低一些、最低的要低1元/立方左右；因此未來LNG和CNG加氣站盈利空間將收窄，東部將被收窄至0.2元/立方米-0.3元/立方米，中西部將收窄至0.5元/立方米左右，只有西北部和內(nèi)蒙等少數(shù)省份還將有0.8元/立方米-1.0元/立方米的潛在盈利空間。
天然氣價格上調(diào)是因為我國天然氣供應緊缺，預計2015年供需缺口將從目前的400億立方米擴大至700億立方米。
有分析師稱，此次價格改革打開了天然氣漲價的空間。
同時，在瑞銀證券分析師嚴蓓娜看來，隨著未來持續(xù)的存量氣價格上升(平均每年上漲0.44元/立方米)，預計下游的利潤率可能面臨一定的壓力，東部工業(yè)氣經(jīng)濟性將減弱，LNG液化廠和加氣站的利潤可能受到擠壓，氣頭尿素的競爭優(yōu)勢將被煤頭尿素取代。
（李春蓮）
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