證監(jiān)會三板斧直指新股"堰塞湖" IPO近期開閘無望
歲末年初，一則監(jiān)管層將掀起財(cái)務(wù)核查風(fēng)暴的消息如重磅炸彈般讓投行人士和等待上市的企業(yè)不安。分析人士認(rèn)為，如此舉措恐將嚇退很多排隊(duì)的企業(yè)，減少新股“堰塞湖”，而至少三個月的檢查期也意味著新股近期開閘無望。
新股“堰塞湖”成市場和監(jiān)管層心病
盡管監(jiān)管層不愿承認(rèn)，但實(shí)際上，自去年6月份以來，A股市場鮮有新股發(fā)行，首次公開發(fā)行(IPO)基本處于停滯狀態(tài)，而申請上市的企業(yè)熱情不減，這導(dǎo)致排隊(duì)企業(yè)越來越多，形成新股“堰塞湖”。
證監(jiān)會的最新數(shù)據(jù)顯示，截至1月4日，在證監(jiān)會排隊(duì)等待上市的企業(yè)已多達(dá)882家。如此大規(guī)模的新股猶如達(dá)摩克利斯之劍，高懸于股市之上，令投資者不安，更讓監(jiān)管層頭疼。
實(shí)際上，新股發(fā)行一直廣受詬病。許多投資者認(rèn)為，新股巨大的融資額對市場信心造成了沉重的打擊，而其發(fā)行上市后即陷入爆炒局面，對市場的抽資嚴(yán)重。出于輿論的壓力和對穩(wěn)定的考慮，監(jiān)管層不得不采取了暫停新股發(fā)行的方式暫緩壓力。
但事與愿違的是，新股暫停并未提振股市。相反，在沒有新股入場之后，A股股指屢創(chuàng)近年新低。“停止新股供應(yīng)，向市場傳遞的信號是監(jiān)管層的極度沒有信心，對穩(wěn)定市場有害而無利。”一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士說。
暫停新股之政策在一定程度上影響了IPO市場的活躍度。方正證券預(yù)計(jì)，目前排隊(duì)的882家企業(yè)需要三年左右才能發(fā)行完畢，巨大的IPO“堰塞湖”成了各方心中的痛。
監(jiān)管層疏導(dǎo)“堰塞湖”思路漸明晰
毫無疑問，如何疏導(dǎo)新股“堰塞湖”以及何時(shí)重啟IPO是當(dāng)下監(jiān)管層最為關(guān)注的事情。
“嚇退一批，分流一批”，一位市場人士如此總結(jié)證監(jiān)會治理“堰塞湖”的思路。根據(jù)證監(jiān)會近期的政策措施，該市場人士認(rèn)為，監(jiān)管層一方面通過財(cái)務(wù)核查“嚇退”一批企業(yè)，另一方面拓寬企業(yè)的融資渠道和融資方式，通過多渠道分流和放寬海外上市條件，疏導(dǎo)IPO“堰塞湖”。
去年年底，證監(jiān)會突擊發(fā)布《關(guān)于做好首次公開發(fā)行股票公司2012年度財(cái)務(wù)報(bào)告專項(xiàng)檢查工作的通知》，規(guī)定目前正在排隊(duì)的800多家IPO企業(yè)的中介機(jī)構(gòu)必須在今年3月31日前遞交自查報(bào)告，證監(jiān)會將在自查報(bào)告審核基礎(chǔ)上，開展重點(diǎn)抽查工作。8日，證監(jiān)會再度召開保薦機(jī)構(gòu)會議，顯示出此次核查的高壓態(tài)勢。
方正證券研究員石磊分析指出，通知里對于業(yè)績下滑企業(yè)的勸退意味較濃，如果企業(yè)在排隊(duì)期間，最近一年的業(yè)績不達(dá)標(biāo)，則此前為上市所做的努力均將白費(fèi)。
為疏導(dǎo)“堰塞湖”，排隊(duì)企業(yè)還被鼓勵轉(zhuǎn)向“新三板”和債券市場融資。據(jù)記者了解，監(jiān)管層將鼓勵現(xiàn)有的四個“新三板”的試點(diǎn)園區(qū)充分發(fā)揮其在各自覆蓋區(qū)域內(nèi)的融資功能，并將大力發(fā)展債券市場，鼓勵企業(yè)利用債券工具融資。
此外，普華永道香港資本市場服務(wù)組合伙人陳朝光透露，隨著來港上市門檻的放松，B股轉(zhuǎn)H股大門開啟，預(yù)計(jì)將有更多的國內(nèi)中小企業(yè)來港上市。銀泰證券投資顧問路巍認(rèn)為，如果成行，這既能緩解內(nèi)地上市排隊(duì)的難題，也可滿足企業(yè)的融資需求。
2013年下半年A股IPO市場可能“復(fù)活”
雖然2013年的IPO市場仍充滿著諸多不確定因素，當(dāng)前滬深股市等待IPO的企業(yè)也已接近900家，但業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，這些企業(yè)同時(shí)也為2013年IPO市場的活躍積累了一定的能量。
安永大中華區(qū)高增長市場主管合伙人何兆烽認(rèn)為，2013年A股IPO市場的境況將轉(zhuǎn)好。首先是在新的經(jīng)濟(jì)政策刺激下，中國經(jīng)濟(jì)的前景將更加明朗；其次是證券市場的波動將減少。在此環(huán)境下，A股市場的IPO活動有望在2013年下半年再度活躍。“2013年將是正在等待上市的企業(yè)實(shí)現(xiàn)IPO的好時(shí)機(jī)。”
普華永道認(rèn)為，2013年中國GDP增長有望高于2012年，這將使A股IPO市場亦略有起色。該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步預(yù)測，2013年滬深股市的IPO數(shù)量有望達(dá)到200宗，融資規(guī)模在1300億至1500億元人民幣之間。其中，上海及深圳A股首次上巿公司數(shù)目約為40家，融資額在500－600億元人民幣，平均市盈率為20－40倍；深圳中小企業(yè)板及創(chuàng)業(yè)板的首次上巿公司數(shù)目約為160家，融資額為人民幣800－900億元，中小企業(yè)板的平均市盈率為20－40倍，創(chuàng)業(yè)板為30－40倍。
延伸閱讀
專項(xiàng)檢查進(jìn)行中 IPO6月前恐難重啟
在1月8日召開的證監(jiān)會“IPO在審企業(yè)2012年財(cái)務(wù)報(bào)告專項(xiàng)檢查工作會議”上，管理層除了表明嚴(yán)控IPO造假的決心，也不經(jīng)意間透露出一個對于二級市場來說的重磅利好：今年6月份之前，IPO發(fā)行或難恢復(fù)。
在發(fā)行部主任劉春旭談到2012年財(cái)務(wù)報(bào)告專項(xiàng)檢查工作的“具體安排”時(shí)，將“自查”工作的時(shí)間設(shè)定為“1～3月”，將“復(fù)核”工作的時(shí)間設(shè)定為“4～5月”，隨后還有“抽查”工作。
顯然，證監(jiān)會已經(jīng)將整個“2012年財(cái)務(wù)報(bào)告專項(xiàng)檢查工作”的時(shí)間安排到了5月份，甚至還要往后。由此可見，IPO在6月份之前重啟的可能性似乎不大。
證監(jiān)會將成立15個小組 核查882家在審IPO企業(yè)
證監(jiān)會副主席姚剛更宣布將成立不少于15個小組，約百人的核查隊(duì)伍，對在審IPO項(xiàng)目進(jìn)行抽查。有監(jiān)管層領(lǐng)導(dǎo)在會上透露，核查隊(duì)伍將對20-50個項(xiàng)目進(jìn)行抽查。
證監(jiān)會逐條核對會計(jì)科目 重點(diǎn)關(guān)注應(yīng)收款
根據(jù)要求，各保薦機(jī)構(gòu)必須在3月31日之前，向會里上交IPO項(xiàng)目的專項(xiàng)檢查報(bào)告。
據(jù)了解，在專項(xiàng)檢查報(bào)告中，將要求保薦人逐一核對各條會計(jì)科目。而這一任務(wù)就落在了投行保代、現(xiàn)場負(fù)責(zé)人和會計(jì)師事務(wù)所身上。
IPO企業(yè)面臨突擊檢查 保薦機(jī)構(gòu)違規(guī)將遭重罰
自去年IPO審核停滯至今，IPO堰塞湖不斷擴(kuò)容，隨著證監(jiān)會的“突擊檢查”，IPO企業(yè)在今年將遭遇“最嚴(yán)”審核。
“此次證監(jiān)會的突擊檢查看來是動真格的了。”一位保薦人對本報(bào)記者表示，“監(jiān)管層的思路是，先是自查，然后監(jiān)管部門組織至少15個小組，重點(diǎn)檢查；徹底貫徹以信息披露為中心理念，改變部分制度安排；并切實(shí)落實(shí)處罰措施。”（鄭鈞天、趙曉輝）
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