投資收益率提高 險(xiǎn)企下半年嚴(yán)防債市風(fēng)險(xiǎn)
“由于去年已經(jīng)消化了大部分浮虧，保險(xiǎn)公司的金融資產(chǎn)持有成本已相對較低，因此即使遭遇股市、債市的波動，今年上半年整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)的投資收益率仍然遠(yuǎn)超去年。”一家險(xiǎn)企資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)投資總監(jiān)對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》表示。
而對于下半年的投資策略，該投資總監(jiān)表示，股市仍然有一定機(jī)會，而下半年主要的風(fēng)險(xiǎn)則集中于債市。
投資收益率提高
在上月召開的“陸家嘴金融論壇”上，保監(jiān)會辦公廳副巡視員施紅表示，保險(xiǎn)業(yè)投資新政頒布后已取得初步成效，今年前5個(gè)月，投資收益率為2.17%，年化收益率為5.21%，遠(yuǎn)勝于2012年僅為3.39%的投資收益率。
但是6月這個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上所遭遇的股債雙跌，還是讓市場為保險(xiǎn)公司上半年的投資收益情況捏了一把汗。
一名保險(xiǎn)行業(yè)分析師對本報(bào)分析稱，在股票方面，由于幾大上市保險(xiǎn)公司在2012年都計(jì)提了大量的減值，并通過出售股票消化浮虧，多家險(xiǎn)企2012年末在凈資產(chǎn)內(nèi)都出現(xiàn)了浮盈，因此上半年股市的下跌對中報(bào)的影響并不會太大。
而國泰君安的研究報(bào)告指出，按照償付能力充足率150%的要求對上市保險(xiǎn)公司進(jìn)行壓力測試，保險(xiǎn)公司目前可承受股市下跌50%；或債市下跌20%；或股市下跌30%、債市下跌4%以上。
事實(shí)上，從上市保險(xiǎn)公司2012年年報(bào)來看，權(quán)益性資產(chǎn)占保險(xiǎn)公司資產(chǎn)比重已經(jīng)很小。中國太保(601601.SH；02601.HK)2012年末的權(quán)益性投資占比約為10%，中國平安(601318.SH；02318.HK)則為9.5%左右。而根據(jù)保監(jiān)會的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年前5個(gè)月，保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用余額為7.09萬億元，較年初增長3.44%，其中股票和證券投資基金8664.64億元，占比12.22%。
取而代之的則是另類投資。其中最受保險(xiǎn)公司青睞的就是債權(quán)投資計(jì)劃。保監(jiān)會副主席周延禮表示，目前有9家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司發(fā)起了114項(xiàng)債權(quán)投資計(jì)劃。備案金額已經(jīng)超過350億元，平均的項(xiàng)目期間為7年多。
此外，去年投資新政放開的一些新品種也受到保險(xiǎn)公司的垂青。“信托產(chǎn)品和券商集合理財(cái)產(chǎn)品也是我們比較傾向于投資的，不少保險(xiǎn)公司已開始投資這兩項(xiàng)品種了。”上述投資總監(jiān)稱，“雖然從絕對量上來看，另類投資所占比重還不大，但可以改善保險(xiǎn)公司的投資結(jié)構(gòu)，也仍然是保險(xiǎn)公司下半年的重點(diǎn)投資方向之一。”
下半年謹(jǐn)防債市風(fēng)險(xiǎn)
雖然另類投資逐漸受到險(xiǎn)企青睞，但債市和股市仍然還是險(xiǎn)企投資的最大方向。
對于下半年的投資方向，上述投資總監(jiān)稱，“在股市方面，還是有一些機(jī)會的，況且權(quán)益投資的占比本身已經(jīng)不大，因此不會考慮大幅減倉。”他表示，在選股中，主要考慮一些高成長、低估值的個(gè)股。
在他看來，下半年的主要風(fēng)險(xiǎn)集中在債市上。“這不僅是因?yàn)橹暗牧鲃有跃o缺問題。在宏觀經(jīng)濟(jì)方面，預(yù)計(jì)下半年通脹會抬頭。與此同時(shí)，債券的收益率已經(jīng)沒有什么下降的空間。整個(gè)債市下半年的走勢下跌的可能性會比上升的可能性大得多。”
債市下跌對保險(xiǎn)公司的影響主要是債券公允價(jià)值下降給保險(xiǎn)公司凈資產(chǎn)、內(nèi)含價(jià)值和償付能力帶來的影響。根據(jù)會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，可供出售金融資產(chǎn)期末必須用公允價(jià)值計(jì)量，并可能產(chǎn)生減值，所以如果將債券分類至此，則債券期末公允價(jià)值的變動就會通過資本公積科目對期末的凈資產(chǎn)產(chǎn)生影響。
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