超日債上演“最后的瘋狂” 再奪公司債漲幅第一
7月2日（周二），11超日債凈價(jià)大漲逾3%，再度拿下滬深公司債漲幅榜第一。對(duì)于一支站在“退市”邊緣的債券而言，這一幕多少有點(diǎn)像是“最后的瘋狂”。市場人士提醒，超日債將于7月8日正式暫停上市，且未來徹底喪失流動(dòng)性、出現(xiàn)實(shí)質(zhì)違約的風(fēng)險(xiǎn)很大，理性投資者應(yīng)及時(shí)止損賣出。
*ST超日近期持續(xù)公告，11超日債將于本月8日（下周一）起正式在深交所集中競價(jià)系統(tǒng)和綜合協(xié)議交易平臺(tái)暫停上市（如果復(fù)牌期間出現(xiàn)公司債全天停牌的情況，則暫停上市時(shí)間將相應(yīng)順延）。按理說，在這“退市”前最后關(guān)口，投資者當(dāng)把握所剩無幾的止損機(jī)會(huì)，及時(shí)離場，然而本周前兩個(gè)交易日，11超日債卻一反常態(tài)，連續(xù)大漲。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，7月1日（周一）11超日債收盤凈價(jià)上漲2.322元，漲幅3.80%，位列公司債市場第一；2日，11超日債收盤報(bào)65.83元，漲2.397元或3.78%，再度拿下漲幅榜第一。從收益率上看，近兩日超日債到期收益率累計(jì)下行285.75BP。伴隨成交價(jià)上漲，超日債成交量亦顯著放大，近兩日日均成交1.76萬手，是前五日均值的2.2倍。
市場人士指出，投資者此時(shí)參與超日債交易，無疑是抱著賭博的心態(tài)。倘若公司未來如期完成兌付，可提供超過20%的到期收益率，對(duì)于一些高風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者而言具有一定的吸引力。然而，超日債的風(fēng)險(xiǎn)卻不僅僅是暫時(shí)喪失流動(dòng)性，未來其出現(xiàn)實(shí)質(zhì)違約的風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。
中金公司一份研究報(bào)告指出，超日債實(shí)質(zhì)違約的風(fēng)險(xiǎn)很大。從最新的情況來看，公司主業(yè)大幅虧損，內(nèi)部流動(dòng)性枯竭。同時(shí)，公司面臨大量債務(wù)訴訟，外部流動(dòng)性也已舉步維艱。若最終清算，在沒有其他外部資源支持的情況下，投資者最終獲得受償?shù)谋壤赡軙?huì)很低。
中金公司認(rèn)為，雖然理論上公司上市殼資源仍具有潛在價(jià)值，存在重組的可能，但大額債務(wù)負(fù)擔(dān)構(gòu)成其重組的重大障礙，債券投資者能因此獲益的可能性微乎其微，投資者應(yīng)抓住最后的止損機(jī)會(huì)。(張勤峰)
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