債市監管繼續加碼 收益率平坦化上行
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伴隨銀行間資金面的收緊，以及債市監管的持續深入，當前銀行間信用債收益率曲線呈現出平坦化上行的趨勢，二級市場交投甚為清淡?分析人士指出，資金面壓力仍是促使當前信用市場趨弱的主要原因，而近日股票市場的走強也降低了部分機構對債券投資的需求?
可以看到，在市場流動性持續趨緊的背景下，當前現券市場，尤其是信用市場收益率曲線在短端向上的帶動下進一步變平?“短融收益率上浮明顯，中票企業債僅銀行投資配置需求對高等級稍顯興趣、低評級罕有人問津?”一位商行交易員告訴記者，“本周市場因受到資金面等因素的影響，各機構心態相比上周更為謹慎?”
再就一級市場而言，據券商提供的數據顯示，本周將發行信用債產品共計63只，約896億元?其中短融27只，278億元；企業債6只，75億元；中票30只，543億元；城投債共19只，322億元?上述交易員進一步表示，“盡管目前基本面總體無憂，但流動性的趨緊以及供給的增多將促使信用市場收益率進一步上行?個人認為，在進入5月下旬后，城投債發行高峰的來臨也會給市場帶來一定的供給壓力?”
債市監管方面，雖然此前業界普遍猜測，本輪整肅風波已基本結束，其邊際影響也將逐漸減弱，但上海清算所近日發布公告稱，將對異常的或違規的債券交易、清算行為進行監測、核實，發現情況及時上報。
在多數業內人士看來，該異常交易監測新規主要將影響短期融資券等產品的交易，鑒于代持、對倒之類的操作此前較為普遍，則伴隨監管的趨嚴，由此類操作帶動的二級市場成交量定會有所下降?
不僅如此，有媒體報道稱，為了加強發行市場的規范建設，交易商協會近日召開主承銷商討論會，進一步嚴格規范債務融資工具發行方式，要求所有債券發行價格無限接近二級市場成交價以弱化定價估值作用，還限定從6月份起停止二級市場交易行為的分銷作業等?多位券商研究員向記者表示，如果該消息屬實，那么由債市監管引發的一系列市場調整仍將繼續?
毫無疑問，對固定收益類投資機構來說，當前的債券收益率過低，配置價值總體不高?記者了解到，目前有不少機構已將目光轉向了資產證券化項目?值得一提的是，近期“隧道股份”、“海印股份”分別公告正在或將要通過券商的專項資產管理計劃開展資產證券化項目，涉及基礎資產包括BOT項目應收專營權收入所形成債券、商業物業經營收益權等?
據業內人士介紹，海印股份專項資產管理計劃，擬募集資金不超過人民幣16億元，其中優先級資產支持證券不超過15億元，由符合資格的機構投資者認購，次級資產支持證券不超過1億元，由公司代表原始權益人全額認購?
由此，從未來市場供需、以及監管引導方面判斷，企業資產證券化業務將有廣闊的發展前景? （楊溢仁）
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