南京證券：大盤階段性整固 中期反彈格局不改
在股指連續(xù)上行至第八周的關(guān)鍵變盤時(shí)點(diǎn)，本周股指持續(xù)呈現(xiàn)高位寬幅震蕩走勢(shì)，周K線收出一根帶長(zhǎng)上影線的小陰線，盤面上，權(quán)重逼空勢(shì)頭有所削弱的同時(shí)，小盤股獲利盤又蜂擁而至，顯示2350點(diǎn)上方拋空壓力較大。考慮本輪反彈行情已經(jīng)走完權(quán)重股啟動(dòng)——個(gè)股普漲——權(quán)重股再拉升的完整三階段，逼空階段或已基本結(jié)束，2362點(diǎn)作為階段性高點(diǎn)后續(xù)將對(duì)反彈形成一定抑制，短線股指或?qū)⑦M(jìn)入階段性整固的新階段。
短期需要整固
自去年12月4日以來(lái)，股指幾乎以持續(xù)逼空的強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)將反彈進(jìn)行到底，滬指由1949點(diǎn)啟動(dòng)，最高上漲至2362點(diǎn)，上漲413點(diǎn)，累計(jì)漲幅超過(guò)20%，中間幾乎沒(méi)有像樣的調(diào)整，無(wú)論是板塊漲幅還是個(gè)股漲幅，上漲幅度都非常驚人，內(nèi)在技術(shù)性調(diào)整的需求不斷加大。
首先，本輪反彈行情以銀行、地產(chǎn)股的估值修復(fù)為主線，由此帶動(dòng)各個(gè)板塊的輪動(dòng)普漲，個(gè)股獲利相當(dāng)豐厚。初步統(tǒng)計(jì)顯示，自去年12月4日以來(lái)，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)上除了食品飲料板塊，其余所有行業(yè)漲幅都超過(guò)10%，機(jī)械、信息服務(wù)、信息設(shè)備、醫(yī)藥生物等8個(gè)行業(yè)漲幅超過(guò)20%。個(gè)股上，有100多只股票漲幅超過(guò)50%，更有十幾只個(gè)股翻番，而漲幅在20%以上的更是比比皆是，短期獲利盤的確較為豐厚。
其次，從盤面特征上看，市場(chǎng)熱點(diǎn)從權(quán)重股的估值修復(fù)再到受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的周期性品種的輪番表現(xiàn)，亦或是高送轉(zhuǎn)、PM2.5、3D打印等主題投資的瘋狂炒作，市場(chǎng)熱點(diǎn)經(jīng)過(guò)不斷持續(xù)深入挖掘過(guò)后，短期漲幅更是相當(dāng)驚人，聯(lián)創(chuàng)節(jié)能（300343）、三維絲（300056）、中航重機(jī)（600765）更是成為這波主題投資的標(biāo)桿性個(gè)股，不過(guò)，短期來(lái)看，強(qiáng)勢(shì)個(gè)股已經(jīng)先后開始高位回調(diào)，面臨較大的獲利回吐壓力。而即使是估值依然較低的權(quán)重股金融股在經(jīng)過(guò)持續(xù)上漲過(guò)后也面臨回吐壓力，因此，盤面暫時(shí)難以出現(xiàn)較為明顯的領(lǐng)漲品種，股指總體進(jìn)入休整狀態(tài)。
最后，從量能上看，滬市量能最高的是1月15日的1410億元，周四盤中雖然再創(chuàng)新高，但量能卻無(wú)法再度逾越前期放出的巨量，量?jī)r(jià)背離下也顯示出了較大的調(diào)整需求。必須指出的是，這波反彈的量能已經(jīng)恢復(fù)到了2011年初的水平，正是量能上的堆量結(jié)構(gòu)夯實(shí)了這波中期反彈行情的基礎(chǔ)，然而，如果兩市量能未能在此基礎(chǔ)上有進(jìn)一步的提升，則要脫離去年反彈高點(diǎn)的桎梏，使得股指進(jìn)一步向上拓展反彈空間的難度也將隨之增大。
中期反彈格局不改
盡管股指自身的內(nèi)在調(diào)整需求不斷提升，但目前經(jīng)濟(jì)基本面的向好基礎(chǔ)依然沒(méi)有任何改變，從近期公布的匯豐PMI數(shù)據(jù)上看，1月匯豐PMI數(shù)據(jù)創(chuàng)下近7個(gè)月以來(lái)新高，顯示中小企業(yè)的復(fù)蘇跡象也趨于明顯，經(jīng)濟(jì)小周期復(fù)蘇的基礎(chǔ)得以進(jìn)一步夯實(shí)，一段時(shí)間內(nèi)，經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期依然將成為市場(chǎng)的主流。除此之外，管理層呵護(hù)股市的意愿依然明顯。考慮到1月份新增貸款依然高達(dá)萬(wàn)億，當(dāng)前資金面依然非常寬松，這都為中期反彈走勢(shì)繼續(xù)奠定良好基礎(chǔ)。
此外，從目前市場(chǎng)估值上看，雖然經(jīng)過(guò)持續(xù)的反彈過(guò)后，市場(chǎng)估值得到了一定程度的提升，不過(guò)目前上證A股、滬深300的估值依然是5年以來(lái)的低位，仍存在一定的估值修復(fù)空間，權(quán)重藍(lán)籌股的低估值狀態(tài)，也在一定程度上抑制了股指調(diào)整的空間，預(yù)計(jì)年線附近有較強(qiáng)支撐，股指的短期調(diào)整或也將以時(shí)間換空間的形式展開。因此，一些獲利豐厚的個(gè)股短期或?qū)⒚媾R一定回調(diào)壓力，不過(guò)，在調(diào)整進(jìn)程中，相對(duì)滯漲的有實(shí)際業(yè)績(jī)支撐和高分紅預(yù)期的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌板塊由于具備較高的安全邊際或?qū)⑹艿奖茈U(xiǎn)資金的關(guān)注。此外，由于中期反彈格局依然未改，經(jīng)過(guò)短期的階段性調(diào)整過(guò)后，一些強(qiáng)勢(shì)股修復(fù)技術(shù)指標(biāo)過(guò)后，仍有進(jìn)一步上行的可能，后續(xù)建議逢低可以逐步關(guān)注業(yè)績(jī)有明顯支撐，估值又相對(duì)合理的成長(zhǎng)性個(gè)股機(jī)會(huì)。（周旭 溫麗君）
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