七利空疊加 調整孕育希望
上證指數
策者，出謀劃策也。面對變幻莫測的資本市場，投資者尤其是小投資者非常需要權威專家的資本策。
昨日上證指數低開低走，尾盤放量跳水，創(chuàng)出2029.87點的月內新低。事實上，目前有幾大因素讓投資者擔心：1、房地產市場調控政策仍未放松；2、國內外需求放緩、訂單減少之余，上市公司應收賬款急速膨脹，66%的中國上市公司三季度應收賬款占銷售額的比例在增長，不少公司過去一年里應收賬款平均增加60%；3、IPO、再融資的潛在壓力；4、社保連續(xù)5個月沒有開戶，而且保險資金開戶勢頭放緩；5、對轉融券業(yè)務推出的預期；6、10月份A股新增股票賬戶數創(chuàng)下五年來新低，短期A股缺乏增量資金。
此外，美國10月零售額環(huán)比下跌0.3%，出現三個月來首次環(huán)比下跌。近期美國財政懸崖問題一直困擾全球的投資者，若該問題無法得到解決，美國經濟明年或陷入衰退和企業(yè)利潤降低，更會沖擊全球經濟。而歐債危機仍未解除，日本經濟出現陷入衰退的跡象，應該說目前海外經濟前景不樂觀，一方面影響中國出口，進而拖累中國的經濟增長；另一方面也引發(fā)全球股市、全球大宗商品市場的大幅震蕩， 很可能預示著美國、歐洲股市進入中期調整。受此影響，上證綜指將再次考驗2000點的支撐。
不過市場也不是完全沒有機會，目前A股正孕育著反彈動能。
首先，10月人民幣貸款增加5052億元，同比少增816億元。受此影響，M2增速從上月的14.8%下降到10月的14.1%。貨幣信貸增速的回落主要受季節(jié)性因素影響，當前央行貨幣政策維穩(wěn)的態(tài)勢以及經濟逐漸企穩(wěn)的態(tài)勢決定今年底，明年初流動性改善的局面不會發(fā)生明顯變化。其實，10月新增貸款比預期少，一定程度上與央行的信貸額度控制有關。9月貸款增速創(chuàng)出年內新高16.3%，若央行不施加信貸控制，今年四季度新增信貸若按9月信貸規(guī)模發(fā)放，將使全年新增信貸超過年初預計的8.5萬億。
不必對于10月貸款少增導致的貨幣增速放緩擔憂。其一、雖然央行有意識地控制了10月的貸款，但實際上央行對于維持比較寬松的流動性環(huán)境仍保持支持態(tài)度；其二、目前美國、歐洲、日本等貨幣的寬松以及國內經濟環(huán)境的改善都使得人民幣資產更受青睞。近三月，人民幣兌美元累積升值2.56%，這無疑促發(fā)年底更多企業(yè)結匯，從而有利于外匯占款的增加及國內貨幣環(huán)境的改善。第三、當前我國經濟的企穩(wěn)已經使得企業(yè)主動去庫存的動力不足，企業(yè)已經開始改變過去過于保守的經營態(tài)勢。
其次，調查顯示：海外基金投資者對中國經濟前景的樂觀情緒大幅升溫，投資趨勢可能正在從債券大舉轉移到股票。51%的基金經理相信中國經濟明年會走強，為2009年7月以來最高比例。10月份，這一比例僅為5%，11月對中國經濟持樂觀態(tài)度的基金經理比例大幅上升46個百分點，創(chuàng)2009年2月以來最高單月漲幅。此外，國務院批準增加2000億元RQFII投資額度，此前的RQFII額度僅700億元，本次擴大試點額度之后將達到2700億元；同時，外管局也新批27.5億美元QFII額度，QFII和RQFII額度的大幅增加將會為A股市場引入更多的新增資金，也將在一定程度上緩解A股市場后續(xù)資金不足的現狀。
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