銀行錢生錢導致錢荒 央行斷奶欲輸血實體經濟
2013年6月，中國銀行界上演了一場驚心動魄的“錢荒”大戲。有網友作宋詞《江城子·資金緊張》一首為證：“你發央票我發狂，鬧錢荒！債滿倉。隔夜難求，拋券最心傷。燒香哭求逆回購，幾時有？問周郎。一念頭寸就發慌，天蒼蒼，野茫茫。Shibor瘋狂，直線往上漲。垂死病中驚坐起，西北望，跪央行。”雖為調侃，卻生動而真實反映了這場仍未閉幕的“錢荒”鬧劇。
在銀行間拆借市場連續數天飆高之后，6月20日，隔夜拆借利率突然瘋漲至13.44%，隔夜回購利率盤中最高達到史無前例的30%，這瞬間拉開了“錢荒”的危機大幕。20日下午，有傳聞中國銀行出現交易違約及延遲半小時收市，盡管隨后中國銀行及管理層澄清了相關傳聞，但卻對市場產生了深度影響。23日及24日，中國工商銀行、中國銀行兩大銀行系統接連出現故障，更是讓“錢荒”傳聞甚囂塵上。24日，“錢荒”大戲愈演愈烈，終于在A股市場上演了高潮。滬指暴跌5.30%創下2009年8月31日以來最大單日跌幅。金融股和地產股集體殺跌，成為大盤重挫的“元兇”，平安銀行、興業銀行、民生銀行等紛紛跌停。
一方面是銀行缺錢，股市缺錢，中小企業缺錢，另一方面不久前央行公布的各項金融數據卻又給出似乎截然不同的答案：5月末，人民幣存款余額為99.31萬億元，逼近百萬億元大關；人民幣貸款余額67.22萬億元，同比增長14.5%；M2余額104.21萬億元，同比增長15.8%。從年初以來的社會融資數據來看，1至5月，社會融資規模為9.11萬億元，同比增加3.12萬億元。在中國這樣一個儲蓄率如此高的國家，銀行居然缺錢？這一中國式“錢荒”的種種詭異現象，讓人們不禁要問：到底是銀行真缺錢，還是錢用錯了地方？中國真的在經歷一場流動性緊縮的“錢荒”嗎？
在中央財經大學金融學教授郭田勇看來，中國的資金在總量上并不荒，眼下的“錢荒”看似來勢兇猛，實則是一場資金錯配導致的結構性資金緊張。也就是說，不是沒有錢，而是錢沒有出現在正確的地方。
近年來，銀行間市場快速發展，金融機構通過同業拆借往往可以以很低的成本從其他金融機構快速獲得大量資金，再通過杠桿投資和期限錯配，以在其他市場獲得更高的收益。在高回報、高收益的巨大驅動下，原本是從金融業到制造業的信貸業務，變味為從金融業到金融業的資金業務；金融對實體經濟的支持，變成了“錢生錢”的虛擬游戲。商業銀行沉迷于短期拆借資金獲取高額收益，實體經濟的融資成本卻居高不下。金融專家趙慶明認為，今年以來，在貸款投放量和社會融資規模都出現顯著增長的情況下，經濟反而不溫不火，這表明相當數量的資金在金融機構間打轉，實體經濟卻明顯“缺血”。資金根本就沒有進入實體經濟。
這種“借短炒長”的業務模式近幾年在銀行大肆擴張，但是一旦銀行流動性管理出問題，借不到錢了，資金鏈就會出現問題。過去幾年，商業銀行已經習慣于央行在市場資金緊缺時的出手相助。然而面對6月20日破天荒的拆借市場利率，央行態度卻異常平靜，不但沒有啟動逆回購、短期流動性調節工具SLO等工具，反而在當天繼續發行20億元央票，央行突然“斷奶”令市場擔憂情緒瞬間到達頂點。6月24日，一封來自人民銀行辦公廳的公開函再次強調，“當前，我國銀行體系流動性總體處于合理水平”，并要求各金融機構“繼續強化流動性管理，促進貨幣環境穩定”。這顯示了央行對于流動性管理的強硬態度。
在多數業內人士看來，這實際上是管理層在主動“擠泡沫”，上周國務院總理李克強在國務院常務會議上發表的“用好資金增量、盤活資金存量”的觀點，明確傳遞出要優化金融資源配置，不能再用貨幣高增長推動經濟發展，要通過盤活貨幣信貸存量支持實體經濟發展的政策意圖。（上官夢露）
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