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　　最近，數(shù)據(jù)提供商EPFR提供的一組數(shù)據(jù)，令市場錯(cuò)愕過去18周中，國際資金有16周是凈撤離中國股市的。6月的前五個(gè)交易日，國際資金累計(jì)撤出8.34億美元 ，創(chuàng)下自2008年1月份以來的最大流出規(guī)模。

　　“資金流出不僅僅是在中國(發(fā)生)，整個(gè)亞太區(qū)都有，熱錢離開主要是認(rèn)為短期風(fēng)險(xiǎn)較大。”瑞銀財(cái)富管理亞太區(qū)首席投資總監(jiān)浦永灝認(rèn)為，隨著改革方向的明晰，預(yù)期資金流出會(huì)有所緩和。他認(rèn)為，過去內(nèi)地一直有較多資金，資金部分外流盡管在短期對(duì)股市有負(fù)面因素， 但資金成本上升對(duì)資金配置合理化反而有幫助，長期是利好因素。

　　短期壓力之外，盡管美聯(lián)儲(chǔ)尚未真正開始縮減資產(chǎn)購買規(guī)模，但美元已經(jīng)表現(xiàn)出強(qiáng)勢走勢。今年1月至5月，美元匯率升幅已達(dá)5.7%，6月受歐元匯率反彈影響，美元也僅小幅回落。

　　“(投資者)今后對(duì)美金的看法要有所調(diào)整，美元從今年開始進(jìn)入上升階段，這對(duì)新興市場來說是負(fù)面消息。”浦永灝指出。

　　年初至今，除了人民幣外，亞太區(qū)(除日本)貨幣均受到?jīng)_擊。瑞銀數(shù)據(jù)指出，亞太(除日本)貨幣指數(shù)下跌1.9%，印度盧比和韓元貶值幅度最大。

　　建議重倉美國 、日本

　　“亞洲市場(企業(yè)、家庭等)在美元低迷的時(shí)候大量借入美元債，當(dāng)時(shí)的利率較低。”浦永灝解釋指，美元升值導(dǎo)致亞洲市場的還債成本上升，相當(dāng)于貨幣緊縮。

　　在美聯(lián)儲(chǔ)四季度縮減資產(chǎn)購買規(guī)模的預(yù)期下，美元和美國國債收益率已經(jīng)上升，亞洲貨幣由此受到?jīng)_擊。

　　“現(xiàn)在雖然各大央行都在推量化寬松，但美國是最有條件第一個(gè)退出的，美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇早于歐洲和日本，制造業(yè)也在返回美國本土，高端產(chǎn)業(yè)的外包趨勢正在減弱。”浦永灝認(rèn)為。

　　盡管美國經(jīng)濟(jì)總體增長仍維持低位，但美國樓市近期已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的亮點(diǎn)。5月份，新屋動(dòng)工率上升6.8%，已建成房屋銷售量上升4.2%，達(dá)到2009年以來的最高水平。“2008年金融危機(jī)爆發(fā)后的數(shù)年間，投資者只認(rèn)識(shí)到一種模式的貨幣政策方向量化寬松，這種情況不可能永遠(yuǎn)維持下去。”美資金融服務(wù)公司嘉信理財(cái)首席投資策略師及高級(jí)副總裁Liz Ann Sonders表示。

　　這意味著2002年至今的美元貶值故事將畫上句號(hào)，而制造業(yè)返回本土和頁巖氣的發(fā)展對(duì)美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供更多支持的同時(shí)，也會(huì)對(duì)亞洲市場帶來更多壓力。

　　“頁巖氣的發(fā)現(xiàn)讓美國在石化方面具有很大優(yōu)勢，在本土生產(chǎn)更有吸引力。”浦永灝指出，頁巖氣的生產(chǎn)也意味著美國“長期逆差”規(guī)模會(huì)逐漸減少。

　　而亞洲區(qū)的其他出口市場仍在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇門前掙扎，加上日元貶值，出口壓力進(jìn)一步增加。今年前5個(gè)月，中國對(duì)歐洲和日本出口分別縮減3%和3.6%。韓國 、新加坡等國也面臨類似壓力。

　　“隨著美國復(fù)蘇，美國的投資吸引力超過其他市場，過去投資者選擇新興市場是因?yàn)槊绹耐顿Y回報(bào)低迷，現(xiàn)在二者利差正在縮小。”浦永灝指出，特別是那些貿(mào)易逆差較大的國家，因美元回升出現(xiàn)金融危機(jī)的概率正在上升。

　　另一方面，美元走強(qiáng)，新興國家貨幣貶值，對(duì)于黃金價(jià)格也產(chǎn)生負(fù)面影響。瑞銀財(cái)富管理首席投資總監(jiān)Alexander Friedman表示，當(dāng)前美國10年期實(shí)際利率已經(jīng)升至正值水平，新興國家貨幣貶值進(jìn)一步降低黃金的供給成本，導(dǎo)致其投資前景不容樂觀。

　　除了繼續(xù)增持美國股票、高收益?zhèn)龋珹lexander指出，鑒于日本在7月份上議院選舉后對(duì)安倍晉三的經(jīng)濟(jì)政策信心應(yīng)當(dāng)有所改善，瑞銀對(duì)日本股票也給予增持評(píng)級(jí)。