供應(yīng)壓力不斷加大 白糖或迎來(lái)新一輪下跌
白糖價(jià)格已連續(xù)數(shù)月維持區(qū)間震蕩。伴隨著南方產(chǎn)區(qū)進(jìn)入壓榨高峰，現(xiàn)貨供應(yīng)壓力增加，多頭較為謹(jǐn)慎。同時(shí)，收儲(chǔ)預(yù)期也讓空頭不敢輕舉妄動(dòng)。但由于后期食糖供應(yīng)壓力將不斷加大，而甘蔗收購(gòu)價(jià)下降也使得白糖生產(chǎn)成本大幅下降至5100-5300元/噸左右，收儲(chǔ)也難以成為多頭的救命稻草。因此，當(dāng)白糖現(xiàn)貨價(jià)格跌破制糖成本才是本輪熊市的終結(jié)。
供應(yīng)壓力不斷加大
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截止到12月5日，廣西已有76家糖廠(chǎng)開(kāi)榨，開(kāi)榨糖廠(chǎng)約占全區(qū)糖廠(chǎng)總數(shù)的73%；已開(kāi)榨糖廠(chǎng)的日榨產(chǎn)能約為55萬(wàn)噸，約占全區(qū)糖廠(chǎng)設(shè)計(jì)總產(chǎn)能的82%。從目前情況來(lái)看，廣西糖廠(chǎng)開(kāi)榨時(shí)間要明顯早于上榨季，這也主要是由于本榨季甘蔗長(zhǎng)勢(shì)較好，成熟度高，12月中上旬將迎來(lái)廣西第二批的開(kāi)榨高峰期，后續(xù)新糖供應(yīng)量將會(huì)不斷增加，給市場(chǎng)帶來(lái)較大壓力。
除此之外，食糖進(jìn)口量也持續(xù)居高不下，同樣給食糖供應(yīng)巨大壓力。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2012年10月進(jìn)口白糖33.97萬(wàn)噸，明顯低于9月份的58.56萬(wàn)噸和8月份的58.34萬(wàn)噸，但同比仍增長(zhǎng)0.79%，從累計(jì)進(jìn)口量來(lái)看，截至10月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口食糖335.12萬(wàn)噸，同比依舊大增67%。2012年前10個(gè)月食糖進(jìn)口量已經(jīng)達(dá)到年度進(jìn)口配額的172.3%。今年進(jìn)口配額依舊為194.5萬(wàn)噸。那么多出部分的進(jìn)口均為配額外進(jìn)口，配額內(nèi)進(jìn)口關(guān)稅為15%，配額外關(guān)稅高企，最惠國(guó)稅率為50%，其他國(guó)家為125%，所以很少會(huì)出現(xiàn)配額外進(jìn)口盈利的情況，但是今年卻出現(xiàn)了配額外進(jìn)口盈利的情況，也正是在這種情況下，今年白糖進(jìn)口數(shù)量猛增。而高企的進(jìn)口量給國(guó)內(nèi)白糖供應(yīng)及價(jià)格帶來(lái)了巨大壓力。
收儲(chǔ)難成多頭救命稻草
國(guó)家調(diào)控導(dǎo)致食糖價(jià)格波動(dòng)僅是短暫行為，無(wú)法改變價(jià)格趨勢(shì)。但是當(dāng)大的供需格局沒(méi)有改變時(shí)，國(guó)家持續(xù)使用收儲(chǔ)或拋儲(chǔ)手段，調(diào)控效果會(huì)不斷減弱。從最近的一次2011/2012榨季的收儲(chǔ)就可以很明顯的看出，市場(chǎng)是2012年2月8日發(fā)文收儲(chǔ)食糖100萬(wàn)噸，隨后期貨價(jià)格出現(xiàn)一波上漲行情，到第一批收儲(chǔ)結(jié)束后市場(chǎng)進(jìn)入加速下跌，第二批收儲(chǔ)發(fā)文公布后，白糖期貨價(jià)格并沒(méi)有受其影響，僅是震蕩而已。
2012/2013榨季，國(guó)內(nèi)食糖供需情況相比上一榨季更為糟糕，在經(jīng)歷了上榨季的收儲(chǔ)后，本榨季收儲(chǔ)市場(chǎng)已經(jīng)有所消化，因此，當(dāng)收儲(chǔ)落實(shí)的時(shí)候，對(duì)于盤(pán)面的影響將會(huì)明顯小于上一榨季。
跌破成本將終結(jié)熊市
11月初，由于甘蔗糖現(xiàn)貨供應(yīng)不足，國(guó)內(nèi)食糖現(xiàn)貨均價(jià)上漲了將近二百元，目前伴隨著糖廠(chǎng)開(kāi)榨的增加，現(xiàn)貨價(jià)格也普遍回落。前期白糖期現(xiàn)價(jià)差最大時(shí)拉至863元/噸，目前已經(jīng)回落到400元以?xún)?nèi)，價(jià)差已經(jīng)明顯縮小，現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)于期貨價(jià)格的支撐作用也在不斷減弱。并且新榨季甘蔗收購(gòu)價(jià)下調(diào)，廣西甘蔗收購(gòu)價(jià)為460-480元，廣東甘蔗收購(gòu)價(jià)為460元，按此價(jià)格計(jì)算，新榨季國(guó)內(nèi)制糖成本將在5100元-5300元，和上榨季相比出現(xiàn)明顯回落。歷史上看，現(xiàn)貨價(jià)格跌破制糖成本后，熊市格局才會(huì)發(fā)生改變，因此，當(dāng)白糖現(xiàn)貨價(jià)格跌破制糖成本5100元時(shí)才是本輪熊市終結(jié)的信號(hào)。
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