國儲出手美棉發飆 農產品發力領漲
進入6月，美元指數連續3周下行，同時原油則在82美元企穩回升。其他大宗商品也有反彈。綜合看，農產品漲幅居前，強于化工和金屬。本輪農產品發力領漲市場，一方面因為市場對美聯儲第三輪量化寬松政策（QE3）的預期增強，另一方面則因為當前通脹回落，而經濟低迷，農戶品需求剛性增強其價格上漲動力。農產品板塊在大宗商品市場一枝獨秀。
歐債危機警報尚未解除
希臘大選落下帷幕，支持緊縮政策的政黨上臺，希臘內閣重組順利開展。G20領導人峰會上國際貨幣基金組織得到的注資承諾總額達到了4560億美元，令其放貸能力增強近一倍。盡管希臘脫歐問題有驚無險，但全球經濟形勢不容樂觀，危機警報尚未解除。西班牙國債拍賣順利，認購率有所上升，但是借債成本也大幅上升。美國5月新屋開工環比下滑4.8%，新開工總數為70.8萬戶，低于預期的72.0萬戶。美國房地產市場的數據出現反復，短期內仍難走出低谷。歐洲方面，德國6月ZEW經濟景氣指數跳水至-16.9，跌幅為1998年10月以來的最大值；而經濟現況指數也下滑至33.2，說明當前德國經濟已經在所難免地受到債務危機的拖累。
國儲出手 美棉發飆
美棉在前期是跌幅較深的品種，但進入6月，行情風云突變，連續大幅上漲，其中重要原因是中國國儲出手采購國際棉花100萬噸。今年4月至5月底，國際棉花累計下跌20%。國內棉花也跌穿國儲棉收購價格。國儲為了調節國內棉花市場余缺，平衡市場供求，直接在國際市場購買棉花，提振美棉走高，從而帶動國內低迷的棉花市場。自從2011年棉花創歷史新高，中國棉花市場下游消費持續低迷已經影響到上游的生產預期。如果不能提高棉花價格，來年中國棉花恐怕減產更多。盡管中國棉花庫存占全球庫存的60%，但中國方面出手購棉的行動仍舊大大刺激了棉花飆升。短期內棉花走高還將延續。
豆價峰回路轉
美國農業部最近的月度供需報告，利多豆類油脂。報告中再次確認美國陳新豆供應偏緊。其中陳豆出口和壓榨量上調，庫存下調。中國方面，東北大豆種植面積銳減，預計大豆產量下降。盡管夏季豆油消費尚處于淡季，但下半年總體上，豆油供需偏緊格局下，豆類價格上揚問題不大。而目前看，豆價已經出現企穩跡象，峰回路轉就在不遠處。
美國農業不報告數據利空玉米。其中用于乙醇生產玉米需求量上調但出口下調導致庫存未調，而市場預期庫存會下調。全球玉米庫存量上調340萬噸,仍為2000/2001年度來高點。
國內方面，玉米種植面積大幅增長，尤其在東北地區，搶占大豆面積的現象很多。后期風調雨順，國內玉米增產有望。同時進口力度不斷加大，民間飼料企業與中儲糧均不斷向國家申請擴大配額，增加進口。另外，小麥替代玉米效應增強。預計2011/2012年度飼用小麥消費量達3000萬噸左右，較上年翻倍，相當于玉米增產1500萬噸左右。技術上的突破或難以持續，玉米/小麥比價將進一步回落。
（作者系中證期貨分析師）
（王聰穎）
相關新聞
更多>>
