農(nóng)產(chǎn)品“空”氣彌漫 下周空頭市場(chǎng)可能延續(xù)
本周農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)品種跌幅較大，預(yù)計(jì)下周空頭市場(chǎng)可能延續(xù)。
本周農(nóng)產(chǎn)品延續(xù)下跌。一方面，大環(huán)境不佳，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致大宗商品下挫；另一方面，多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品移倉(cāng)至下一年度，前期受收儲(chǔ)價(jià)格支撐的大豆、白糖紛紛潰敗。
希臘或脫離歐元區(qū)，宏觀面隱憂(yōu)重重
歐元區(qū)面臨希臘脫離的風(fēng)險(xiǎn)，據(jù)預(yù)測(cè)希臘脫離歐元區(qū)將造成歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)重挫。而日本近期也因?yàn)閭鶆?wù)問(wèn)題備受關(guān)注。避險(xiǎn)需求推動(dòng)美元指數(shù)持續(xù)上漲，5月16日美元升至最高81.5一線(xiàn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)上并不優(yōu)于其他經(jīng)濟(jì)體，其經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)本身沒(méi)有太多亮點(diǎn)。不過(guò)，歐日表現(xiàn)不佳，避險(xiǎn)資金短期內(nèi)仍將推動(dòng)美元上漲，對(duì)大宗商品利空。
周轉(zhuǎn)庫(kù)存高企，鄭棉延續(xù)弱勢(shì)
棉花價(jià)格已經(jīng)跌破本年度國(guó)家收儲(chǔ)價(jià)19800，而距離明年的收儲(chǔ)價(jià)20400更是距離深遠(yuǎn)。除受下游需求不振的拖累外，棉價(jià)還受周轉(zhuǎn)庫(kù)存高企的壓制。截至2012年4月底，商品棉周轉(zhuǎn)庫(kù)存總量為133萬(wàn)噸（其中內(nèi)地庫(kù)75.4萬(wàn)噸、新疆庫(kù)57.6萬(wàn)噸），環(huán)比、同比均略有增加，其中內(nèi)地庫(kù)存為近三年歷史高位。而需求回暖仍需時(shí)日。2012年4月，服裝鞋帽、針織品零售總額682億元，同比增長(zhǎng)19.5%，比上年同期下降7.3個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比2012年3月提高僅0.1個(gè)百分點(diǎn)。總體上，棉價(jià)弱勢(shì)仍將延續(xù)。
豆類(lèi)遠(yuǎn)期走弱，上漲空間存疑
美豆受供應(yīng)吃緊和重要技術(shù)位置雙重支撐，暫止步于1400美分整數(shù)關(guān)口，遠(yuǎn)期合約相對(duì)弱勢(shì)。國(guó)內(nèi)交易所大豆庫(kù)存繼續(xù)增加至17000手以上，連豆類(lèi)近日增減倉(cāng)頻繁，顯示市場(chǎng)分歧加大，前期多頭暫時(shí)撤離，豆類(lèi)短期延續(xù)弱勢(shì)。美盤(pán)豆粕相對(duì)偏強(qiáng)，豆油受外圍市場(chǎng)影響下跌較多，油粕比價(jià)再度擴(kuò)大。短期內(nèi)豆類(lèi)調(diào)整仍繼續(xù)，而遠(yuǎn)期合約走弱可能限制其上漲空間。操作上，把握豆油買(mǎi)1301拋1209的套利機(jī)會(huì)。
利多支撐匱乏，油脂再度下探
棕櫚油缺乏利多支撐，周內(nèi)再度下探。雖然棕櫚油產(chǎn)量增長(zhǎng)下調(diào)，但是出口減少幅度更大。據(jù)知名分析師Dorab Mistry表示，2012年馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量可能穩(wěn)定在1860萬(wàn)—1900萬(wàn)噸，而印尼棕櫚油產(chǎn)量可能在2650萬(wàn)噸，只增長(zhǎng)140萬(wàn)噸。同時(shí)，馬來(lái)西亞船貨調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年5月1日—15日該國(guó)出口棕櫚油564477噸，較上月同期減少7%。總體上，棕櫚油維持弱勢(shì)，同時(shí)前期領(lǐng)漲的菜籽油本周也出現(xiàn)回調(diào)，操作上，建議維持空頭思路。
上漲動(dòng)力不足，連玉米弱勢(shì)回調(diào)
階段性供應(yīng)增加，下一年度增產(chǎn)確立，玉米上漲動(dòng)力明顯不足，弱勢(shì)回調(diào)格局可能延續(xù)。現(xiàn)貨方面，東北玉米播種接近尾聲，農(nóng)民增加余糧銷(xiāo)售，玉米現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌。而下一年度，中國(guó)玉米種植面積預(yù)計(jì)增長(zhǎng)2.6%至3430萬(wàn)公頃，玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)3%至1.975億噸。市場(chǎng)空頭氛圍仍濃厚， 建議逢高沽空。
6000整數(shù)關(guān)口存支撐
周內(nèi)白糖短暫跌破6000整數(shù)關(guān)口，在原糖背靠20美分底部企穩(wěn)的情況下，6000一線(xiàn)可能成為重要支撐位。巴西最大的糖貿(mào)易公司預(yù)計(jì)巴西中南部2012/2013年度產(chǎn)糖量為3200萬(wàn)噸，較巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會(huì)的估計(jì)下滑逾3%。巴西糖產(chǎn)量成為后期市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持穩(wěn)，柳州報(bào)6380—6500元/噸，相對(duì)國(guó)外依然偏高。消費(fèi)旺季可能再度成為泡影，如果國(guó)內(nèi)糖價(jià)再度失守6000，下一目標(biāo)則為成本區(qū)間5700—5800。操作上，暫時(shí)觀望。（中證期貨 王聰穎）
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