基金專戶參與11公司定增 坐收信托私募通道費(fèi)
基金專戶參與定增所獲收益包括管理費(fèi)和業(yè)績(jī)分成。業(yè)績(jī)分成要等股份鎖定期結(jié)束視情況決定。
進(jìn)入今年三季度，基金專戶參與定向增發(fā)的熱情陡然升溫。在很多上市公司定向增發(fā)后的前十大股東名單中，都能找到基金專戶的身影。
理財(cái)周報(bào)記者對(duì)今年以來(lái)(截至2012年12月6日)基金公司專戶參與上市公司定向增發(fā)(非公開(kāi)發(fā)行)的情況進(jìn)行梳理發(fā)現(xiàn)，滄州明珠、宏源證券等11家上市公司定增中有基金專戶參與。
定增價(jià)格一般較市場(chǎng)價(jià)格有約10%的折價(jià)。“目前市場(chǎng)基本已經(jīng)處于底部區(qū)域，在這種情況下，上市公司推出的定向增發(fā)價(jià)格也進(jìn)入較低水平。由此判斷，未來(lái)上市公司股價(jià)繼續(xù)下跌或者破發(fā)的可能性也相對(duì)比較低。”某基金公司負(fù)責(zé)專戶業(yè)務(wù)的人士說(shuō)，“這讓上市公司定向增發(fā)的熱情大增，也激發(fā)了基金專戶參與定增的積極性。”
中海基金4只專戶產(chǎn)品
定增滄州明珠
從上市公司定向增發(fā)后發(fā)布的公告可以發(fā)現(xiàn)，一些基金公司參與了定增，并且進(jìn)入了上市公司定增后前10大股東名單。
由于一些上市公司股東名單僅僅列出了基金公司的名稱，單憑此無(wú)法斷定資金是來(lái)源于基金公司的公募還是來(lái)自基金公司的專戶。
從定增后的公告可以斷定的是，滄州明珠、宏源證券、海南航空、東北證券、七星電子、西安民生、卓翼科技、中原內(nèi)配、大有能源、魯豐股份和聯(lián)創(chuàng)光電的定增中，有基金專戶參與的身影。
由于參與IPO和定向增發(fā)受到限制，一些信托資金往往通過(guò)基金公司的專戶通道參與股權(quán)投資。
在滄州明珠定增后的前10大股東名單中，出現(xiàn)了中海基金管理有限公司的名字。實(shí)際上，中海基金管理有限公司是以中海基金-深發(fā)-中海信托專戶理財(cái)產(chǎn)品9號(hào)、中海基金-深發(fā)-中海信托專戶理財(cái)產(chǎn)品10號(hào)、中海基金-浦發(fā)-中海信托專戶理財(cái)產(chǎn)品11號(hào)、中海基金-興業(yè)-中海信托專戶理財(cái)產(chǎn)品12號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃4只專戶產(chǎn)品參與認(rèn)購(gòu)。共計(jì)獲配滄州明珠1212萬(wàn)股，獲配市值9829.32萬(wàn)元。
而在海南航空定增后的前10大股東名單中，出現(xiàn)了“工銀瑞信基金公司－工行－中海信托股份有限公司”和“匯添富基金公司－工行－陜西省國(guó)際信托股份有限公司”的名字，分別列第五和第十大股東。其中，工銀專戶產(chǎn)品獲配數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)匯添富專戶，工銀獲配2.95億股，而匯添富產(chǎn)品則獲配1.97萬(wàn)股。
工銀瑞信基金公司-工行-華融國(guó)際信托有限責(zé)任公司、興業(yè)全球基金公司-中行-興業(yè)國(guó)際信托有限公司分別列東北證券定向增發(fā)后第七和第十大股東。
今年11月，大有能源發(fā)布了定增結(jié)果公告。公告顯示，華夏基金公司-民生-大業(yè)信托·大有能源定增股權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃、匯添富基金公司-工行-五礦信托-金牛1號(hào)定增投資集合資金信托計(jì)劃、英大基金公司-工行-五礦信托-金牛1號(hào)定增投資集合資金信托計(jì)劃和華安基金公司-興業(yè)-中海信托·大有能源定向增發(fā)單一資金信托，分別列定增后第二、第五、第六和第十大股東。
可以看出，四家基金公司參與大有能源定向增發(fā)的投資組合均為專戶產(chǎn)品，且這些專戶的委托方全部來(lái)自信托資金計(jì)劃。
多渠道資金通過(guò)專戶參與定增
定向增發(fā)是上市公司非公開(kāi)發(fā)行融資行為，增發(fā)對(duì)象限制在10名以內(nèi)投資者。這些參與定向增發(fā)的投資者以機(jī)構(gòu)投資者為主。
“目前基金公司專戶開(kāi)發(fā)的定增產(chǎn)品一般為結(jié)構(gòu)化定增產(chǎn)品。”一位基金公司負(fù)責(zé)專戶業(yè)務(wù)的人士說(shuō)，“結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品一般分優(yōu)先級(jí)和普通級(jí)份額。普通級(jí)份額多由私募公司認(rèn)購(gòu)，由于普通級(jí)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)比較大，所以收益可能比較高；而優(yōu)先級(jí)份額由于收益有保障，募集難度也不大。整體看，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品更容易上規(guī)模，而募集規(guī)模較大使得產(chǎn)品可以參與更多定向增發(fā)項(xiàng)目，提升分散風(fēng)險(xiǎn)能力。”
該專戶業(yè)務(wù)人士還透露，一些私募公司的資金量比較小，無(wú)法獨(dú)立參與上市公司的定增，所以會(huì)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)基金公司專戶產(chǎn)品的形式參與定向增發(fā)。比如，大有能源的定向增發(fā)規(guī)模為70多億元，如此大的規(guī)模，一些資金實(shí)力較小的私募機(jī)構(gòu)是無(wú)法單獨(dú)參與定增的，只能利用信托計(jì)劃的形式再通過(guò)基金專戶通道參與定向增發(fā)。
一段時(shí)間以來(lái)，市場(chǎng)上流傳私募機(jī)構(gòu)和一些實(shí)施定向增發(fā)的上市公司私下簽署所謂“秘密協(xié)議”，以確保上市公司定增成功的消息。
據(jù)上述基金公司負(fù)責(zé)專戶業(yè)務(wù)的人士透露，私募是否與上市公司之間簽署秘密協(xié)議不清楚，但公募基金公司的專戶是肯定不會(huì)和上市公司之間簽署所謂“秘密協(xié)議”的。因?yàn)椋@種私下的協(xié)議根本無(wú)法通過(guò)基金公司的風(fēng)險(xiǎn)控制環(huán)節(jié)審查。
基金專戶參與定向增發(fā)所獲得收益包括管理費(fèi)和業(yè)績(jī)分成。關(guān)于業(yè)績(jī)分成，要等到股份鎖定期結(jié)束后的收益情況決定。
除了明確的信托資金外，通過(guò)基金專戶參與定增的資金來(lái)源還有其他渠道，這些私募性質(zhì)的資金也通過(guò)購(gòu)買(mǎi)專戶產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)參與定增的目的。
比如，七星電子今年9月發(fā)布的定增公告顯示，興業(yè)全球基金管理有限公司認(rèn)購(gòu)220萬(wàn)股，具體認(rèn)購(gòu)來(lái)源除了“興業(yè)全球基金公司-興業(yè)-陜西省國(guó)際信托股份有限公司”外，還有“興業(yè)全球基金公司-興業(yè)-興全特定策略6號(hào)特定多客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃”、“興業(yè)全球基金公司-交行-興全特定策略7號(hào)特定多客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃”等。這些特定多客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃也是專戶發(fā)行的產(chǎn)品。
按照相關(guān)規(guī)定，參與定增的機(jī)構(gòu)所持股份的鎖定期是12個(gè)月。今年以來(lái)參與上市公司定增的基金專戶盈虧情況要等到明年才能看到效果。用目前的股價(jià)和參與定增價(jià)格比較，所得到的是浮盈還是浮虧，尚不能得到結(jié)論。
過(guò)去幾年參與定向增發(fā)的收益令參與者羨慕。有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，從2006年5月《上市公司證券發(fā)行管理辦法》施行至2012年5月，投資定向增發(fā)的資金平均收益豐厚，過(guò)去6年的平均年超額收益高達(dá)80%以上；且近七成定向增發(fā)項(xiàng)目獲得正收益。從歷史上看，在2000～3000點(diǎn)區(qū)間內(nèi)投資定向增發(fā)的獲利比例是92%，A股市場(chǎng)16倍PE以下投資定向增發(fā)獲利的比例是96%。
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