申萬(wàn)進(jìn)取昨單位凈值0.105元 恐難順利擺脫破閥
申萬(wàn)菱信深證指分級(jí)進(jìn)取
昨日在凈值創(chuàng)新低的情況下，申萬(wàn)進(jìn)取的價(jià)格也創(chuàng)上市以來(lái)的新低，但其溢價(jià)率反而擴(kuò)大至近265%。
新快報(bào)訊 在三次被從閥值0.10元的邊緣拉回后，這次申萬(wàn)進(jìn)取(申萬(wàn)深成分級(jí)基金的進(jìn)取份額，150023)恐難順利擺脫跌穿閥值的命運(yùn)。
昨晚申萬(wàn)菱信[微博]基金官網(wǎng)顯示，申萬(wàn)進(jìn)取的最新單位凈值(下稱凈值)為0.105元，為其成立以來(lái)的最低值。而根據(jù)基金合同，申萬(wàn)進(jìn)取的凈值跌破0.10元時(shí)，將按極端情況處理，即申萬(wàn)進(jìn)取、申萬(wàn)收益(申萬(wàn)深成的穩(wěn)健份額，150022)將各負(fù)盈虧，申萬(wàn)進(jìn)取的杠桿特性會(huì)暫時(shí)消失。
如果這種情況出現(xiàn)，申萬(wàn)深成分級(jí)基金將成為第二只遭遇極端情況的分級(jí)股基。此前，銀華鑫利、銀華金利這對(duì)分級(jí)基金曾因出現(xiàn)極端情況而進(jìn)行份額重新折算。
申萬(wàn)進(jìn)取離閥值僅半步
根據(jù)基金合同，當(dāng)申萬(wàn)進(jìn)取凈值跌至0.10元以下時(shí)，剛觸發(fā)“凈值極端情況”：申萬(wàn)進(jìn)取和申萬(wàn)收益凈值按照母基金漲跌幅度同漲同跌，而當(dāng)母基金凈值上漲后，將優(yōu)先補(bǔ)償申萬(wàn)收益凈值及其約定收益，直至申萬(wàn)進(jìn)取重回0.10元。
這已經(jīng)不是申萬(wàn)分級(jí)基金第一次上演“生死大營(yíng)救”。伴隨今年以來(lái)股市持續(xù)走弱，申萬(wàn)進(jìn)取凈值頻頻跌破0.12元，距離“閥值”一步之遙：9月20日，申萬(wàn)進(jìn)取單日凈值下跌21.48%，跌至0.117元，但隨著24日深成指反彈，其凈值又躥升至0.12元以上；在其后的9月26日，申萬(wàn)進(jìn)取凈值跌至0.116元，但在次日又隨市場(chǎng)反彈而逃過(guò)一劫；11月13日申萬(wàn)進(jìn)取凈值再創(chuàng)歷史新低，只有0.112元，但11月14日又有所回升。
不過(guò)，這次申萬(wàn)進(jìn)取恐難逃一劫，昨晚更新的凈值為0.105元，其杠桿已接近最大極限11倍，只要今日深成指再下調(diào)0.5%左右，其閥值就會(huì)被擊穿。
高杠桿吸引資金博反彈
雖然離閥值非常近，但申萬(wàn)進(jìn)取市價(jià)并未出現(xiàn)大幅恐慌性殺跌。昨日，申萬(wàn)進(jìn)取隨大市向下，最終以全天最低價(jià)0.383元報(bào)收，跌幅為5.20%，考慮到其杠桿已經(jīng)超過(guò)10倍，而昨日深成指跌1.18%，昨日申萬(wàn)進(jìn)取的跌幅不算大，這也使得其溢價(jià)率進(jìn)一步提高至264.76%。
值得一提的是，在昨日交易的最后半小時(shí)，仍有不少資金進(jìn)場(chǎng)承接拋售。分析人士認(rèn)為，高達(dá)近11倍的杠桿是部分資金仍愿意持有申萬(wàn)進(jìn)取的重要原因。
另一方面，申萬(wàn)進(jìn)取的“可逆”機(jī)制也為其提供了一定保護(hù)。有分析師表示，如果申萬(wàn)進(jìn)取凈值長(zhǎng)期保持在0.10元下方，回升無(wú)望，那么在看空情緒下，申萬(wàn)進(jìn)取或會(huì)被棄，高溢價(jià)將會(huì)大幅回落，至10%左右都不足為奇。但如果申萬(wàn)進(jìn)取只在0.10元下方保持一小段時(shí)間，市場(chǎng)有上漲預(yù)期，那么，申萬(wàn)進(jìn)取的溢價(jià)率可能不會(huì)有太大回落。因?yàn)椋绻鼗?.10元的臨界點(diǎn)，申萬(wàn)進(jìn)取又將恢復(fù)約10倍的高杠桿。
申萬(wàn)收益短期風(fēng)險(xiǎn)或加大
根據(jù)基金合同，在基金發(fā)生極端情況后(即申萬(wàn)進(jìn)取份額凈值下跌至0.10元以下時(shí))，申萬(wàn)收益將暫時(shí)與申萬(wàn)進(jìn)取份額各負(fù)盈虧，申萬(wàn)收益份額持有人將承擔(dān)比原來(lái)更多的投資風(fēng)險(xiǎn)，可能暫時(shí)面臨無(wú)法取得約定應(yīng)得收益乃至投資本金受損的風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)此，有分析師認(rèn)為，在跌破閥值的短時(shí)期內(nèi)，申萬(wàn)收益由于其保本特性不再，市價(jià)將存在下跌風(fēng)險(xiǎn)。“觸發(fā)閥值后，申萬(wàn)收益實(shí)際變成指數(shù)基金，在一段時(shí)間內(nèi)與市場(chǎng)同向波動(dòng)幅度將會(huì)加大。”
但由于市場(chǎng)上漲時(shí)會(huì)優(yōu)先補(bǔ)償申萬(wàn)收益凈值及約定收益，當(dāng)母基金凈值漲幅達(dá)到一定程度，申萬(wàn)收益的約定收益仍能夠保證。因此，對(duì)于長(zhǎng)期穩(wěn)健投資者來(lái)講，短期內(nèi)凈值的波動(dòng)并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的影響。事實(shí)上，昨天申萬(wàn)收益依然逆勢(shì)飄紅，上漲1.17%至0.775元，其最新的折價(jià)率依然高達(dá)26.68%。
申銀萬(wàn)國(guó)[微博]分析師朱赟建議，在0.10元閥值下方，基于申萬(wàn)收益的市價(jià)跌幅將小于其凈值跌幅的預(yù)期，投資者可以通過(guò)股指期貨對(duì)沖鎖定申萬(wàn)收益凈值下跌風(fēng)險(xiǎn)，從而獲得折價(jià)縮小收益。而在閥值上方則可投資申萬(wàn)收益獲得年底分紅收益或者指數(shù)上漲帶來(lái)的價(jià)格上漲收益。 (吳譚)
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