拷問上市公司融資怪圈：曲線救國 投機倒把
忽如一夜春風(fēng)來：監(jiān)管層醞釀已久的創(chuàng)業(yè)板再融資政策，即將出臺。
實際上，過去近四年，創(chuàng)業(yè)板公司IPO的超募現(xiàn)象已成常態(tài)，巨額超募資金的支撐下，創(chuàng)業(yè)板再融資之門開啟的必要性，成為近年來爭論焦點。
時值2013年6月初，距《上市公司監(jiān)管指引第2號——上市公司募集資金管 理和使用的監(jiān)管要求》（下稱《指引2號》）的發(fā)布實施，馬上接近半年時間，該文件放寬了募集資金用途，使上市公司閑置募資投資理財產(chǎn)品成為合法。
“實際上，包括創(chuàng)業(yè)板和主板市場在內(nèi)的上市公司融資現(xiàn)象，正進入一個怪圈。”6月6日，一位正等待創(chuàng)業(yè)板再融資政策開閘的京城某券商投行人士向本報記者坦言。
萊美藥業(yè)的“聰明”算盤
6月6日，等不及創(chuàng)業(yè)板再融資開閘的萊美藥業(yè)（300006.SZ）通過一條“聰明”的曲線之路，解決了資金短缺的問題。
當日，該公司宣布擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，收購重慶萊美禾元投資有限公司 （下稱萊美禾元）80.95%的股權(quán)。此次交易中，萊美禾元80.95%股權(quán)的交易價格確定為3.395億元。
讓人頗感蹊蹺的是，半年前，該部分股權(quán)以3.4億元由萊美藥業(yè)親手“拱讓”出去。
公開資料顯示，萊美禾元為萊美藥業(yè)于2012年11月26日設(shè)立的全資子公司，斯時注冊資本1000萬元。
2013年1月8日，萊美藥業(yè)以1501萬元及位于重慶市南岸區(qū)長生組團J分區(qū)J5/02號經(jīng)評估的土地作價4499萬元，對萊美禾元增資6000萬元，十天后的1月17日，公司宣布將引入上海鼎亮、六禾元魁及大股東兼董事長邱宇等12位自然人，出資3.4億元對萊美禾元增資。
由此，萊美藥業(yè)對萊美禾元的持股降至19.05%。
然而，不到半年，萊美藥業(yè)又宣布原價收購該部分股權(quán)，這到底是何原因？本報記者調(diào)查獲悉，這一切的“算計”皆因創(chuàng)業(yè)板再融資政策“缺席”。
“目前，創(chuàng)業(yè)板再融資放行的僅是股權(quán)置換資產(chǎn)，直接增發(fā)融資的方式至今未被應(yīng)允。”6月6日，一位接近監(jiān)管層的知情人士向本報透露，缺乏資金的萊美藥業(yè)先通過引入資金，并以需要資金的項目為標的設(shè)立合資子公司，再通過上市公司采用增發(fā)股權(quán)的方式進行“置換”，如此才規(guī)避了有關(guān)再融資條例的禁區(qū)。
“差錢”與“不差錢”的互助
萊美藥業(yè)所在行業(yè)未被列入融資“黑名單”，采用類似的借道融資方式可以“聰明”規(guī)避，但并非所有公司都適用此法，尤其是地產(chǎn)行業(yè)。
于是，2013年3月21日，海信電器（600060.SH）的一紙信托理財公告，拉開了一場“互助”游戲的序幕。
當日，海信電器公告稱，將自有暫時閑置資金認購包括西藏信托－鐵嶺財資單一資金信托產(chǎn)品在內(nèi)的數(shù)只理財產(chǎn)品，其中，僅西藏信托－鐵嶺財資單一資金信托產(chǎn)品的認購份額便達3億元之巨，11個月，10%的預(yù)期收益率，頗具吸引力。
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