上市十年發展遲滯 杭蕭鋼構增發暴露沉疴
杭蕭鋼構，這家曾經制造出震驚市場的“中國第一宗內幕交易案”的公司近來麻煩不斷，公司近期推出的向管理層定向增發的方案被指“利益輸送”。
除了糟糕的市場形象外，筆者深入研究發現，這家上市已經10年的公司并未能借助資本市場實現跨越式發展，反而陷入了公司治理、管理的困局。
從過去三年的財報來看，杭蕭鋼構可謂每況愈下。各項財務指標都在同行上市公司公司中表現最差，無論是經營收入、毛利率、管理費用、利潤、存貨周轉率、債務規模、負債率等諸多指標都大幅落后于后來上市的公司。
股價長期在4元左右震蕩，市值18億元，成交低迷。這樣的股價表現和市值水平在A股主板上市公司中絕無僅有，甚至低于某些ST公司的表現。資本市場優化的資源配置功能在杭蕭鋼構身上已然失效。
從市值來看，杭蕭鋼構十年來的發展幾近停滯。如果投資者是在杭蕭鋼構上市時買入并持有到現在，十年下來收益難敵銀行存款。。
2003年11月，杭蕭鋼構登陸上海A股市場，彼時，公司發行價11.24元，募集資金2.65億元，上市首日開盤價15.33元，收盤價15.05元。上市后公司開始進行股本擴張，2013年10轉10，第二年10轉6，2008年、2009年、2010年連續三年10送2，期間也有少量的現金分紅。
以6月21日收盤價4.09元計算，杭蕭鋼構復權價22元左右。若以上市首日開盤價15.33元計算，投資者持有10年的總體收益是45%，年平均收益是4.5%，僅和同期銀行利率相當。
最為關鍵的是，作為首家國內建筑鋼結構上市公司，杭蕭鋼構未能借力資本市場實現自身健康發展，引領行業突圍，反而被后來的光正鋼構、鴻路鋼構、精工鋼構等公司超越。2012年，杭蕭鋼構更是虧損1.154億元左右，即便扣除計提，公司也是微利。
2012年，杭蕭鋼構實現31億元左右的銷售收入，但卻未能實現贏利。6月18日，人民網財經就公司的增發方案、經營管理、市場形象等諸多問題訪問杭蕭鋼構，其回復的則是避重就輕，沒有正面回答投資者關心的核心問題。更多的是公司的介紹、董事長單銀木的個人情況等。
按照此前公司公布的定增方案，杭蕭鋼構的高管們需要掏出3.447億元的真金白銀，這些錢從何而來？去年完成31億元的銷售收入竟然不賺錢？原因何在？是管理水平差導致虧損？還是有利益輸送管道將公司利潤轉移到高管個人腰包？導致杭蕭鋼構10年發展緩慢的原因又是什么？面對負面新聞纏身的現狀，杭蕭鋼構將如何改變，我們將繼續追蹤。（文/艾文文）
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