華泰證券：垃圾股風(fēng)險(xiǎn)釋放 超跌藍(lán)籌或有機(jī)會(huì)
央行最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月末我國(guó)企業(yè)固定資產(chǎn)貸款增速比3月末高0.4個(gè)百分點(diǎn)。因此，市場(chǎng)對(duì)7月銀行業(yè)新增信貸預(yù)期較高，預(yù)計(jì)在7000億元左右。除此之外，7月份匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)目前已升至49.5，創(chuàng)下5個(gè)月來(lái)的最高值。我們注意到，在上半年銀行新增貸款整體出現(xiàn)反彈的同時(shí)，新增中長(zhǎng)期貸款卻出現(xiàn)了增速放緩和占比下降的現(xiàn)象。這個(gè)現(xiàn)象暴露出了目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題：近期投資增速回升的側(cè)重點(diǎn)更多是在基礎(chǔ)建設(shè)和房地產(chǎn)投資， 而工業(yè)企業(yè)投資增長(zhǎng)偏少，實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然缺乏活力。因此，經(jīng)濟(jì)是否真正見(jiàn)底還有待觀察；短期來(lái)看，A股市場(chǎng)作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的晴雨表也難有過(guò)多表現(xiàn)。
由于物價(jià)的趨勢(shì)性下行和翹尾因素影響的進(jìn)一步減弱，市場(chǎng)對(duì)下周即將公布的7月CPI普遍預(yù)期在2%以內(nèi)；同時(shí)，也為三季度央行降息和降準(zhǔn)打開(kāi)窗口，未來(lái)貨幣政策趨于度寬松。從前幾次降息和降準(zhǔn)對(duì)市場(chǎng)的影響來(lái)看，未來(lái)即使降準(zhǔn)或者降息，恐怕也難對(duì)市場(chǎng)形成太大程度的刺激，市場(chǎng)信心提振作用有限。
周末上交所宣布擬將被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的股票納入一個(gè)新的板塊風(fēng)險(xiǎn)警示板，漲幅限制為1%，跌幅限制為5%。我們認(rèn)為，管理層對(duì)此類短線惡炒行為的打壓必然導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)垃圾股的恐慌，造成ST股和B股板塊中部分炒作資金的出逃現(xiàn)象，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)形成打壓。但從中長(zhǎng)期角度看，離場(chǎng)資金將選擇新的品種介入，具有政策、估值等多方面優(yōu)勢(shì)的藍(lán)籌股或成為市場(chǎng)新的關(guān)注點(diǎn)。
操作策略上，近日指數(shù)連創(chuàng)新低，市場(chǎng)情緒相對(duì)較為謹(jǐn)慎。因此我們建議投資者繼續(xù)保持謹(jǐn)慎觀望的態(tài)度，控制倉(cāng)位不要盲目抄底。投資標(biāo)的的選擇上，我們建議回避風(fēng)險(xiǎn)較大的垃圾股，可以適當(dāng)關(guān)注一些前期超跌的藍(lán)籌股。（華泰證券研究所）
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