國泰君安：下半年A股將現(xiàn)小牛市
記者 忻尚倫
國泰君安日前發(fā)表的證券投資策略指出，下半年A股將出現(xiàn)小牛市。
國泰君安認(rèn)為，上周資本市場迎來第二次短周期調(diào)整中的利率調(diào)降，與第一次利率變動所明確地經(jīng)濟(jì)回落相比，“事不過三”的傳統(tǒng)語言所內(nèi)涵的意義就是更加明確的阻斷前期的經(jīng)濟(jì)增長回落步伐，并給予未來經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張適當(dāng)?shù)膭恿Α?/p>
報告稱：“A股市場從5月初以來的調(diào)整，簡單層次的理解是擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)回落，更深層次的悲觀則來自于產(chǎn)能過剩背景下政策沒有松的余地，而且即使政策放松了也沒有用，按照我們的理解則是市場有些混淆了短周期的經(jīng)濟(jì)波動和中周期的產(chǎn)能擴(kuò)張之間的界限。”
國泰君安進(jìn)一步指出，在經(jīng)濟(jì)處于短周期調(diào)整中，第一次利率調(diào)降的意義在于明確經(jīng)濟(jì)回落，所以往往此刻所帶動的流動性進(jìn)一步寬松并不能帶來市場的弱勢扭轉(zhuǎn)，但是在進(jìn)入到后續(xù)階段，成本端無論是原材料還是資金成本都會進(jìn)一步回落，這也預(yù)示著未來經(jīng)濟(jì)中的擴(kuò)張動能，其實從6月份弱勢的PMI中已經(jīng)可以看到原材料庫存的反彈，在進(jìn)一步的利率調(diào)降中，相信經(jīng)濟(jì)的短周期擴(kuò)張動能也會顯現(xiàn)，小牛市下半年的二次機(jī)遇正在迎來轉(zhuǎn)折點。
具體到短期行業(yè)配置與主題，國泰君安建議緩步增加行業(yè)配置彈性，推薦保險、工程機(jī)械、電力、醫(yī)藥和房地產(chǎn)，主題關(guān)注節(jié)能環(huán)保。 （忻尚倫）
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