中金公司：房地產快速回升掣肘貨幣政策
東方早報訊 中金公司首席經濟學家彭文生在7月2日發出的研究報告中指出，下半年貨幣政策最大的不確定因素來自房地產市場的變化，如果房地產價格有明顯回升，貨幣政策將會趨于謹慎，進一步減息的可能性就不大。
上述報告指出，在疲弱外部需求的背景下，中國經濟增長將更多地依賴內部的消費和投資。但是，國內經濟過去累積的結構性問題日漸突出，宏觀政策在進行逆周期操作的過程中面臨諸多挑戰，尤其體現在房地產調控上，貨幣政策需要在穩增長和房地產去泡沫之間尋求平衡。
然而，近期隨著總體宏觀政策穩增長力度的加強，對房地產調控政策放松的預期也有所增加，一些地方房地產市場呈現回升的跡象。而促進內需的逆周期操作，要求相對寬松的貨幣環境，與控制房地產泡沫存在一定矛盾。
報告認為，如果房地產調控政策有所放松，勢必對貨幣政策形成掣肘，反而使得穩增長的宏觀政策復雜化，因為刺激房地產市場雖然可能對短期增長有幫助，但會加劇經濟的中長期的結構性矛盾，是不可持續的，帶來的只能是更大的經濟波動。
對于下半年的貨幣政策，彭文生預計，隨著CPI通脹率顯著下降和經濟自主增長的壓力短期內難以消除，下半年貨幣政策將進一步放松，8月降低基準利率的可能性較大，而7月降低存準率和加大公開市場操作以調節銀行間流動性的概率也在增加。
他認為四季度仍然有一次降低基準利率的可能，但不確定性較大。最大的不確定因素是來自房地產市場的變化，如果房地產價格有明顯回升，貨幣政策將會趨于謹慎，進一步減息的可能性就不大。
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