中金公司：下半年A股市場將呈倒V走勢
中金公司昨日在京舉辦宏觀、策略半年報媒體會。會上發(fā)布的研究結果認為，我國經(jīng)濟放緩將在二季度見底，隨后小幅回升，全年GDP增長7.8%，CPI回落至2.8%；年內(nèi)可能仍有2次降息、2到3次降準。預計A股市場下半年呈倒V字走勢，三季度將有一波行情，市場高點預計可達2500點至2600點。
中金公司首席經(jīng)濟學家彭文生表示，雖然當前我國經(jīng)濟增長的絕對水平并不低，但過去數(shù)月的經(jīng)濟指標下降較快，顯示當前經(jīng)濟增長動能較弱，總需求疲軟造成信貸需求下降，給判斷貨幣條件的合適度造成困擾，使政策逆周期操作壓力加大。
隨著潛在增長率下降，我國經(jīng)濟尋底過程將較復雜，預計本輪經(jīng)濟增長放緩將在今年二季度見底，2013年經(jīng)濟增速會小幅回升，但將位于近幾年的較低水平。中長期看，我國經(jīng)濟增長將呈現(xiàn)逐步放緩態(tài)勢，如果能夠深化改革、改善經(jīng)濟結構，將有助于控制潛在增長率下降的速度。
中金公司預計，今年GDP增長將放緩至7.8%，二季度經(jīng)濟見底可能性較大，預計當季增速為7.3%，三四季度有所回升，明年GDP增速可回升至8.3%；同時，預計今年通脹水平將回落至2.8%，6月CPI在2.3%左右，7月可能更低。
貨幣政策方面，彭文生表示，目前貨幣條件整體仍舊偏緊，在通脹加速回落的背景下，貨幣政策既有逆周期放松的必要性，也存在放松的空間。預計今年仍有兩次降息，每次0.25個百分點，且均為對稱降息；仍有2-3次降準，每次0.5個百分點。他判斷，下一次降息窗口在8月份打開的可能性較大，下半年貨幣政策將呈現(xiàn)降準和降息交替進行的局面，但持續(xù)、大幅的政策放松不可見。
基于此，中金公司判斷下半年A股市場將呈倒V字走勢，三季度可能是今年最后一波行情，預計市場高點可達2500點至2600點。
中金公司首席策略師黃海洲分析，進入三季度，在確認二季度經(jīng)濟增速已回落至較低水平之后，"穩(wěn)增長"的政策出臺力度可能加大，尤其是7、8月份，市場資金狀況、經(jīng)濟狀況可能出現(xiàn)較為顯著的環(huán)比改善，A股將隨之出現(xiàn)一波反彈行情。中金預計三季度市場高點可達2500至2600點。
但三季度末，隨著政策放松對實體經(jīng)濟的提振效果弱化趨勢更為明顯，加之股票供給壓力增加，股市可能出現(xiàn)回落，其主要風險來自三方面：一是歐債到期高峰到來，使海外市場危機進一步擴大；二是隨著放松力度加大，部分政策反向調(diào)整風險增加；三是四季度開始大小非解禁數(shù)量顯著增加。
黃海洲建議，投資者可在"二季度播種、三季度收獲"，推薦房產(chǎn)和券商的核心板塊配置策略，同時關注一些周期股及消費電子TMT、環(huán)保、軍工等主題板塊的交易性機會。三季度末開始，投資者可以降低倉位，回歸到較為防御性的配置，如電力、醫(yī)藥、白酒等。
中金公司預計，2012年自上而下看全市場盈利增長水平為3%。同時，由下至上的盈利預測也仍有較大的下調(diào)空間，其中周期性行業(yè)盈利下滑最為明顯。
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