長江證券：三季度有望反彈 三線索覓良機
長江證券2012年中期投資策略研討會6月14日召開，長江證券認為，從趨勢上判斷，短期仍存風險，但從需求代表的經(jīng)濟增長來看，反彈三季度中可期。市場將隨著經(jīng)濟階段性企穩(wěn)而迎來一波反彈行情，反彈可參與行業(yè)主要為前期去庫存較為充分、可能出現(xiàn)主動補庫存的專用設備、電氣機械設備、通信與計算機以及交運設備。
長江證券認為，中國在過去的十年中是“衣食住行”的時代，紡織、房地產(chǎn)、汽車、家電等行業(yè)在實體經(jīng)濟和市場表現(xiàn)上都較為突出。隨著社會的發(fā)展與居民收入水平的提高，消費者的需求也面臨著從傳統(tǒng)的消費需求升級到享受性的新興需求，包括醫(yī)療護理、金融服務、節(jié)能環(huán)保、文化傳媒等新興領域。這些緊跟消費者需求的行業(yè)在未來有著更為廣闊的成長空間。
第二條可以關注的投資主線是政府可以著力改革的領域。當前，提高資金利用效率、促進資金合理流動是政府可以改革的重要方向。美國在20世紀80年代推進“金改”后，銀行與非銀行業(yè)均獲得明顯的超額收益；日本在1985年推進“金改”階段，非銀行金融業(yè)超額收益顯著；韓國在亞洲金融危機后推動“金改”階段，非銀行金融業(yè)同樣獲得顯著超額收益。因此，在主導產(chǎn)業(yè)過渡期，“金改”相關概念是可以承接好這一過渡，取得好的市場表現(xiàn)的。
第三條則是緊跟全球產(chǎn)業(yè)鏈向前演進的潮流。在全球主導產(chǎn)業(yè)演變的大背景下，各國的主導產(chǎn)業(yè)也經(jīng)歷了不同的演進路程，差別主要體現(xiàn)在節(jié)奏的不同上?？傮w來看，順應國際主導產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢并找到本國在“雁行分工”中的合理位置是至關重要的。在當前的國際勞動力與技術的競爭格局上，中國在全球產(chǎn)業(yè)鏈條上的競爭優(yōu)勢主要在中端的制造業(yè)上。在國際市場上已占有一席之地的辦公設備、電子計算機、通信設備，其優(yōu)勢將繼續(xù)得到傳承；追求高效益的國際兼并重組資金所關注的食品飲料煙酒、化學原料與化學制品、電子設備、交運倉儲物流與商業(yè)服務行業(yè)，在更高效的企業(yè)管理下，行業(yè)有望邁入新發(fā)展階段；當前，在中國占全球出口占比仍比較低的化學制品、醫(yī)藥、汽車等領域，隨著國內(nèi)技術水平的提高，其在國際市場的占有率的提升空間較大。
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