股指二次回升 大小盤輪漲行情繼續上演
股指自5月初成功筑底以來，呈現出穩步上揚的態勢?！凹t五月”也已經基本成為現實，大盤本輪的二次回升大有收復失地，再創新高的意圖。不過從近期成交量能看，成交量仍屬于溫和放大，綜合國內外各方因素看，滬指挑戰2400點的難度不小，結構性行情的可能性較大。
從國際上看，經濟數據繼續呈現復蘇態勢，寬松的流動性環境推動股市上揚。歐元區5月份綜合PMI初值創3個月新高，從46.9%升至47.7%。5月份美國消費者信心指數升至五年以來的高位76.2點，遠好于市場預期的72.3點，同時3月份標準普爾凱斯席勒20城市房價綜合指數也有10.9%的同比增長，是2006年4月以來的最好成績，強勢的經濟數據帶動了市場參與者對經濟復蘇的樂觀預期。道指再度創出收盤歷史新高。不過美國QE3退出的市場預期正在加強，雖然美聯儲主席伯南克證詞表示目前還達不到QE退出的條件，但是一些投資者對于美聯儲退出的擔憂卻逐漸加重。
從國內看，經濟增長弱于預期，不過政府經濟轉型的態度十分堅定，市場的結構性行情可以看作是對社會變革所帶來的政策紅利預期。5月份匯豐PMI初值為49.6%，創下近7個月以來的最低水平，這是該指數自2012年10月以來首次跌落榮枯分水嶺一線。今年前4個月國有企業累計實現利潤同比增長5.3%。其中，中央企業同比增長12.8%；地方國有企業同比下降14.7%。地方國有企業利潤出現負增長。其中，利潤同比降幅較大的行業有交通運輸、有色、煤炭等。
從政策面來看，國務院5月24日批轉發改委《關于2013年深化經濟體制改革重點工作的意見》指出，2013年改革的重點工作是，深入推進行政體制改革，加快推進財稅、金融、投資、價格等領域改革，積極推動民生保障、城鎮化和統籌城鄉相關改革。據悉城鎮化工作會議6月可能召開，城鎮化規劃將按計劃于今年出臺。城鎮化無疑是一個非常重大的戰略部署。上述政策信號對于市場情緒起到較大的正面作用。
估值方面，近期創業板以TMT為代表的小盤股的股價不斷上升導致其與主板市場的估值溢價進一步上升。目前，滬深300指數動態市盈率為10倍左右，但創業板卻高達約50倍，而中小板市盈率也近乎35倍，可以看出市場對創業板以及中小板個股的業績增長預期過高，大小盤股票的估值差異已達到歷史最大，因此一旦IPO重新啟動，市場風格很可能出現轉換。
投資策略方面，股指有望繼續慣性上揚，在當前經濟增長預期弱化的背景下，資金更加注重短期的收益，因此雖然中小市值股票面臨估值壓力，但是藍籌股很難輕易接過領漲的“大旗”。大小盤股輪漲的結構性行情將繼續演繹，投資者可以采用短線關注二線低估藍籌，逢低吸納漲幅小的中小盤個股的操作方法進行配置。行業方面，對環保、醫藥、通信、證券、新能源等政策受益的行業與板塊仍舊可以關注，但是銀行、地產等周期性行業適合輕倉少量介入。（李哲明）
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