外資機構看多A股下半年表現 最壞時期已過去
2012年的A股市場即將走完上半程，受國內經濟增速放緩預期和歐洲債務問題影響,市場持續震蕩，區間波動加大。在這樣的背景下，機構對下半年市場趨勢的判斷也產生分歧。
最壞的時期已經過去?
摩根大通中國區全球市場業務主席李晶在第八屆摩根大通中國投資論壇媒體見面會上表示，今年上半年A股股市不會有太大起色。大盤將在2300-2400點之間徘徊，從現在到6月底將呈現小區間震蕩走勢。隨著政策陸續出臺刺激，將中長期利好市場。下半年市場將在2300-2600點間運行，有上行的可能性。此前摩根大通中國區首席經濟學家龔方雄也在公開場合表示，考慮到2001年上證指數是50倍的市盈率，而現在是13倍市盈率，估值已下降了75%;2001年流通市值只有1萬億元，而現在是19萬億元，未來A股擴容速度將有所下降，A股市場最痛苦的時候已經過去。
國泰君安5月末發布的中期策略報告顯示，鑒于目前外需沖擊本身要比2008年弱的多，結合目前的政策、流動性和盈利增長狀況，依然對下半年的A股市場保持樂觀，不好不壞背景下的小牛市格局仍將延續。市場波動區間在2300-2800點，結合2011年年報和2012年一季報分行業的數據來看，大多數行業的利潤增速見底回升，主要集中在下游的消費和服務行業以及個別的中游原材料行業。在未來的幾個季度，下游的消費服務的業績穩定增長的同時，中游制造業的業績也會慢慢恢復，從而使業績增長的面逐步擴散。由于2011年三季度開始周期性行業普遍性的盈利回落，從同比增速的角度下半年回升的節奏會比上半年更為明顯。
瑞銀證券策略分析師陳李在6月8日的報告中表示，維持未來3-6個月對市場仍然持震蕩向上的觀點。他認為，央行本次降息的時點超出市場預期，而且發生在5月經濟數據披露之前，表明決策層的政策更具有前瞻性和主動性，此舉也宣告政策預期進入第二階段，也就是更加積極的貨幣政策將陸續出臺。
高盛高華證券近期發布的研報顯示，雖然中國政府不會再推出類似2008年金融危機期間的巨額刺激計劃，但伴隨著通脹放緩，政府可能放松貨幣政策，銀行會加大貸款投放力度，上證綜合指數有望自5月30日的收盤水平上升15%，到年底達到2750點。高盛高華認為，盡管中期內政策趨向寬松，但短期市場可能出現波動。
除此之外，在今年4月末至5月末期間，里昂證券、野村證券分析師都曾表示看好A股下半年的表現。里昂證券分析師在第17屆中國投資論壇上表示，預計H股市場下半年會有不錯表現，而A股因受到宏觀經濟及政策支持，表現可望超過H股。不過，由于二季度中國實體經濟仍會持續放緩的可能性很大，因此，并不能判斷股市不會再有下跌。野村全球市場投資首席策略分析師葛文高此前也曾表示，中國經濟已經見底，在未來6個月內，中國經濟周期性好轉將帶動股市迎來牛市行情。
長期估值或將繼續下降
相對于其他機構的謹慎看多，安信證券的判斷則相對悲觀。在昨日召開的中期投資策略大會上，安信證券首席經濟學家高善文表示，當前經濟正處于U型調整格局的左側探底區域，預計最遲二三季度之交會見到本輪經濟的底部，但很難馬上出現明顯的上行趨勢，很可能會在底部徘徊較長時間，預計不會短于一年。高善文認為，當經濟接近U型右側時，市場可能會出現快速的大幅拉升行情。但這樣的行情很難持續下去，因為隨著經濟增長的恢復，通貨膨脹的壓力可能很快就會再次壓垮市場，隨之導致迅速、大幅的下跌行情。
他表示，短期而言對全球經濟仍持相當謹慎的看法，希臘問題、歐債危機是短期市場面臨的非常現實的風險。從國內來看，出口、消費仍將維持下行態勢，投資者仍宜保持謹慎。安信證券首席策略分析師程定華認為，利率已經在去年9月份見到了中長期的頂部，企業ROE見底還有待時日，而風險偏好則正在經歷一個長期向下的拐點，因此，A股長期估值仍將繼續下降。
相關新聞
更多>>
