降息或強化多頭左側建倉意愿
隔夜外圍市場一度報復性反彈，但昨日A股卻高開低走，上證指數甚至擊穿了2300點支撐，使得多頭防線后撤至2250點一線。不過，周四晚間傳來央行降息的消息，這能否讓A股跌勢暫告一段落呢？
昨日央行公布的降息略超市場預期，因為目前農產品價格再度漲升，有分析人士一度認為央行降息可能是不對稱降息，即只降貸款利率而不降存款利率，以減少企業財務費用，刺激經濟增長。所以，銀行股一度持續下跌。
正由于此，筆者傾向認為此次降息對A股有一定的刺激作用，一方面是穩住了銀行股，因為銀行股在前期一度受到不對稱降息預期的影響，加劇了調整壓力。一旦對稱降息，可能會重塑銀行股的預期。另一方面則因為超預期的對稱性降息，也進一步提振了各路資金對穩增長政策思路的樂觀預期。
近幾個交易日，市場一度對穩增長的政策思路產生了分歧，比如發改委否認新四萬億投資刺激政策，再比如相關部門澄清大規模集中審批項目不涉及政府投資，其意圖并非是刺激投資。各路資金對穩增長政策思路的分歧，也是近幾個交易日A股持續回落的誘因。所以，一旦降息兌現，則穩增長的政策思路就會再度強化，有望提振多頭的做多意愿。
不過，筆者也傾向認為不能過分強調降息對A股的影響力。一是因為此次央行降息，是針對經濟形勢下滑而采取的舉措，所以，并不能視為所謂的政策護盤。既如此，其對市場的中期趨勢影響力就有所降低。二是此次央行降息對經濟的影響力度尚需要時間來證明。歷史也多次證明，在降息周期的初期，A股的反應并不是那么強烈，所以，周五高開低走預期仍然存在。不過由于A股近期跌幅較大，也可能高開后沖高受阻，但收盤時可能收出一根陽十字星。
但是，筆者認為雖然短線不會改變近期股指的弱勢格局，但是，多頭左側建倉意愿仍然較為強烈。因為從一個中長期的角度來看，2300點下方可視作“黎明前的黑暗”。為何？一是因為目前經濟形勢越是悲觀，離見底回升就越近。畢竟目前穩增長的政策選擇很多，不僅是基建項目推動，還可以通過產業升級、刺激內需等諸多模式達到穩增長的目的。因此，在經濟持續回落的大背景下，對未來經濟政策仍可持相對樂觀的態度。昨日的央行降息就是一個例證。
二是因為上市公司股權都有其價值，不可能無限趨于零。尤其是鋼鐵、銀行等關系到國計民生的基礎性產業，在估值時不能光看到其成長價值點，還要看到其戰略產業的溢價效應。所以，在銀行股、鋼鐵股等戰略產業已跌至凈資產甚至擊穿凈資產之后，應該看到希望。
基于此，部分樂觀的投資者已經開始積極行動起來，開始左側建倉。相關數據模型顯示這些資金的思路主要有兩個。一是短線根據產業新趨勢積極尋找投資機會，比如目前醫藥產業政策的轉變使得化學制劑產業盈利能力迅速復蘇，現代制藥等個股漲幅居前。再比如近期大宗商品暴跌，寶通帶業、雙箭股份等大量使用天然橡膠為原料的企業，長源電力等用煤大戶近期反復活躍，股價強勢漸現。二是中線布局與居民生活密切相關的產業如說農業、旅游業以及替代人工等高端裝備，華中數控昨日逆勢上漲就是例證。
我們認為，目前點位下跌空間有限，但未來的上漲空間不可限量，所以，可以戰略性建倉與居民生活密切相關的產業個股，如上文提及的食品、旅游、高端裝備等相關個股。
與此同時，中短線也可以適量出擊資金關注度較高的品種，青島雙星、黔輪胎、寶通帶業等天然橡膠原料下跌受益股，長源電力、華能國際、桂冠電力等煤炭原料下跌受益個股均可跟蹤。而醫藥股中的華仁藥業等大輸液個股也可采取越跌越買的思路，相信假以時日，持續高成長的銷售收入與凈利潤，會托起這些產品需求旺盛的個股股價。
（執業證書：A1210208090028）
（上海證券報）
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