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　　與股市的縮量下跌異曲同工，面對(duì)昨日公布的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)，債券市場(chǎng)謹(jǐn)慎心態(tài)依舊，券種成交也較為清淡。分析人士稱，今日將公布3月份貿(mào)易數(shù)據(jù)，隨后還有新增信貸數(shù)據(jù)以及下旬的外匯占款數(shù)據(jù)等，綜合看或可預(yù)期二季度貨幣政策開(kāi)始放松。

　　債券市場(chǎng)被稱為是宏觀經(jīng)濟(jì)的“風(fēng)向標(biāo)”，昨日債市現(xiàn)券收益率未出現(xiàn)明顯抬升，表明市場(chǎng)對(duì)于CPI未來(lái)走勢(shì)已形成較為一致的回落預(yù)期。某大型銀行交易員表示，國(guó)債、金融債等利率品種依舊維持盤整，中票、短融等信用品種沖高回穩(wěn)，資金面完全處于寬裕態(tài)勢(shì)之中。

　　對(duì)于3月CPI 3.6%的同比增幅，絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為無(wú)需對(duì)未來(lái)通脹過(guò)于擔(dān)憂。光大銀行首席宏觀分析師盛宏清表示，3.6%有可能成為未來(lái)9個(gè)月的高點(diǎn)，這就是說(shuō)，2012年剩余月份的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)都有望低位運(yùn)行。交通銀行金融研究中心研究員王宇雯在最新報(bào)告中指出，與前幾個(gè)月相比，3月份的CPI同比走勢(shì)仍處于下行通道當(dāng)中。預(yù)計(jì)春季氣溫回升、天氣好轉(zhuǎn)后，蔬菜價(jià)格將有所回落，短期擾動(dòng)因素不會(huì)改變?nèi)晡飪r(jià)整體下行的趨勢(shì)。

　　南京銀行金融市場(chǎng)部分析師黃艷紅對(duì)記者稱，在CPI總體回落大趨勢(shì)不改的情況下，還應(yīng)關(guān)注非食品類價(jià)格上漲可能帶來(lái)的挑戰(zhàn)。她認(rèn)為，近期燃料及生活服務(wù)類用品價(jià)格出現(xiàn)抬升，PPI（工業(yè)品價(jià)格指數(shù)）落入多月低位，或預(yù)示實(shí)體企業(yè)等的去庫(kù)存周期尚未結(jié)束，經(jīng)濟(jì)增速的擔(dān)憂仍存。

　　實(shí)際上，今日海關(guān)還將公布3月份的進(jìn)出口數(shù)據(jù)，市場(chǎng)對(duì)此預(yù)期略偏向悲觀。某股份制銀行外匯交易員表示，受到今年以來(lái)外貿(mào)環(huán)境惡化及內(nèi)需增速放緩等因素影響，預(yù)計(jì)3月進(jìn)出口同比增速將低于2月份。如果數(shù)據(jù)符合預(yù)期，人民幣對(duì)美元匯價(jià)或短時(shí)回調(diào)。

　　中國(guó)商務(wù)部部長(zhǎng)陳德銘日前對(duì)媒體指出，中國(guó)的貿(mào)易平衡狀況有了很大的改善，中國(guó)今年的出口增速可能會(huì)比10%低一點(diǎn)，進(jìn)口增速則會(huì)高一點(diǎn)。對(duì)此，黃艷紅解釋道，相比而言我國(guó)內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)的支撐作用較大，但海外需求持續(xù)不振，出口情況不容樂(lè)觀。

　　此外，二季度的政策預(yù)期及市場(chǎng)走勢(shì)，還將受到外匯占款及新增信貸數(shù)據(jù)的決定性影響。多家國(guó)有銀行人士認(rèn)為，3月信貸或新增8000億至9000億元，整個(gè)一季度2.4萬(wàn)億的信貸目標(biāo)有望達(dá)成。對(duì)此，一位不愿署名的券商分析師表示，數(shù)據(jù)本身難以說(shuō)明企業(yè)需求已在回暖。他表示，如果房地產(chǎn)及地方融資平臺(tái)的融資規(guī)模較大，而且短期以及金融類貸款居高不下的話，實(shí)體經(jīng)濟(jì)可以從中獲得的資金支持并不多，其實(shí)際需求也尚未恢復(fù)常態(tài)。

　　央行將在近期公布外匯占款數(shù)據(jù)，宏源證券高級(jí)研究員何一峰認(rèn)為，央行年初開(kāi)始便暫停了央票對(duì)沖，當(dāng)前資金面也維持較寬裕狀態(tài)，或表明外匯占款增量有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

　　昨日，除1個(gè)月期限微漲7個(gè)基點(diǎn)外，銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)利率全線回落，流動(dòng)性寬松態(tài)勢(shì)得到延續(xù)。其中，跌幅最大的7天利率由4.23%降至3.75%，跌幅達(dá)48個(gè)基點(diǎn)，隔夜利率則在經(jīng)歷清明節(jié)后兩日短暫回升后，重回3.0%之下。

　　(證券時(shí)報(bào))