養(yǎng)老金等長線資金入市是資本市場關(guān)注的焦點。兩會期間，一些委員和專家建議，應(yīng)完善養(yǎng)老保險體系，加大稅收優(yōu)惠力度，鼓勵長線資金進(jìn)入資本市場。作為長線資金入市的養(yǎng)老金，不僅可以成為資本市場的“穩(wěn)定器”，也可以通過長線投資獲得相對更好的投資回報，從而實現(xiàn)養(yǎng)老金保值增值與資本市場穩(wěn)定之間的雙贏。

　　鼓勵推進(jìn)“第三支柱”發(fā)展 

　　全國政協(xié)委員、中國社會科學(xué)院世界社保研究中心主任鄭秉文指出，美國資本市場的大型機(jī)構(gòu)投資者主要由保險資金、養(yǎng)老基金、共同基金組成。這三大基金，形成了資本市場的“穩(wěn)定器”，讓資本市場的波動性減少到最低程度。所以，大力發(fā)展個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險，對發(fā)展繁榮多層次資本市場是有好處的。

　　中歐基金管理公司董事長竇玉明指出，我國養(yǎng)老金三個支柱之間的不平衡、基本養(yǎng)老金在地區(qū)間的不平衡，以及社保在覆蓋面、基金收入能力和可持續(xù)性上的不充分等，都值得高度關(guān)注和深入研究。“要借鑒國外經(jīng)驗，用稅收優(yōu)惠等手段鼓勵發(fā)展‘第三支柱’個人養(yǎng)老賬戶，這部分養(yǎng)老金用于個人退休后生活的改善性需求，可以承受略高的短期波動，也可能獲得更高的長期回報。”

　　日前證監(jiān)會發(fā)布了《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）》。在業(yè)內(nèi)人士看來，這不僅是現(xiàn)代金融業(yè)為服務(wù)社會養(yǎng)老向前邁出的一大步，也可以利用公募基金的專業(yè)投資能力，為資本市場引來更多的長線投資資金。

　　鄭秉文建議，結(jié)合資本市場的實際需要和老百姓投資需求，下一步應(yīng)考慮基金業(yè)產(chǎn)品設(shè)計，讓中國真正擁有類似美國TDF目標(biāo)日期基金之類的產(chǎn)品，從而讓養(yǎng)老金作為一個長線資金投入，這對穩(wěn)定資本市場的作用非常大。

　　長線投資“穩(wěn)”字當(dāng)先 

　　對于資本市場尤其是A股市場而言，養(yǎng)老金作為長線資金入市，將可以起到市場“穩(wěn)定器”作用。

　　鄭秉文表示，由于缺乏長線資金，所以我國機(jī)構(gòu)投資者的投資理念與發(fā)達(dá)國家的機(jī)構(gòu)投資者截然不同。為此，一是要引入保險資金，二是引入養(yǎng)老基金的投資，兩者不可偏廢。作為長線資金入市的養(yǎng)老金，不僅可以成為資本市場的“穩(wěn)定器”，也可以通過長線投資獲得相對更好的投資回報，從而實現(xiàn)養(yǎng)老金保值增值與資本市場穩(wěn)定之間的雙贏。

　　竇玉明指出，養(yǎng)老資金的真正風(fēng)險，在于為確保每年的短期回報不能出現(xiàn)負(fù)數(shù)，而采取非常保守的投資策略。“提高養(yǎng)老金的長期投資收益率，是解決中國養(yǎng)老資金長期短缺的最可行的方案之一。”

　　在竇玉明看來，養(yǎng)老資金投資期限長、流動性要求不高、可以承擔(dān)適度凈值波動的三大特性，在資產(chǎn)配置中，可以更多地投資于短期波動大，長期回報高的投資產(chǎn)品。