險(xiǎn)企償付能力告急 監(jiān)管層規(guī)范再保險(xiǎn)釋壓
從次級(jí)可轉(zhuǎn)換債券、混合資本債券和次級(jí)定期債券的研究，到財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)新規(guī)的征求意見，面對保險(xiǎn)企業(yè)持續(xù)攀升的融資需求，監(jiān)管層正在加緊研究制定相關(guān)政策，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司適時(shí)通過多種渠道補(bǔ)充資本，緩解償付能力壓力。
日前，中國保監(jiān)會(huì)下發(fā)了《關(guān)于人身保險(xiǎn)公司使用再保險(xiǎn)改善償付能力有關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下簡稱《通知》)的征求意見稿，提出人身保險(xiǎn)公司“使用再保險(xiǎn)改善償付能力，可采用年度可續(xù)保、共保和修正共保”三種形式，并就相關(guān)細(xì)節(jié)進(jìn)行了明確規(guī)定。這意味著，作為緩解償付能力壓力的一個(gè)有效選項(xiàng)，再保險(xiǎn)已經(jīng)引起監(jiān)管層的重視并予以規(guī)范和發(fā)展。
險(xiǎn)企罹患“資本饑渴癥”
如同滾雪球般，保險(xiǎn)業(yè)對資本的需求越來越大。德勤發(fā)布的一份研究報(bào)告顯示，2011年共有13家險(xiǎn)企獲批發(fā)行次級(jí)債，總量達(dá)577.5億元；另有超過30家保險(xiǎn)公司通過增資形式完成股權(quán)融資，總規(guī)模超過1000億元。2011年險(xiǎn)企融資水平遠(yuǎn)超2010年全年557.2億元的規(guī)模。
由于償付能力持續(xù)告急，今年以來，保險(xiǎn)業(yè)不得不繼續(xù)通過發(fā)行次級(jí)債、股東緊急增資等方式繼續(xù)密集融資。即便是剛剛實(shí)現(xiàn)A+H上市、融資逾百億的新華保險(xiǎn)，也飽受“資金饑渴”的困擾，不得不通過再次發(fā)行次級(jí)債來解圍。7月6日，新華保險(xiǎn)發(fā)布消息稱，近日已經(jīng)收到保監(jiān)會(huì)對其發(fā)行總額不超過人民幣100億元的10年期次級(jí)定期債務(wù)的同意批復(fù)。此前的6月29日，中國人壽關(guān)于不超過380億元的10年期和15年期次級(jí)定期債務(wù)的申請已獲得保監(jiān)會(huì)的同意批復(fù)。中國平安則在更早的5月29日發(fā)布公告稱，保監(jiān)會(huì)同意其發(fā)行A股次級(jí)可轉(zhuǎn)換公司債券，發(fā)行規(guī)模不超過人民幣260億元。
然而，持續(xù)擴(kuò)大的融資規(guī)模并未能將保險(xiǎn)業(yè)徹底拉出償付能力不足的泥淖，多數(shù)公司的償付能力充足率都在150%的監(jiān)管紅線周圍徘徊。數(shù)據(jù)顯示，中國人壽2011年年末的償付能力為170.12%，中國平安和新華保險(xiǎn)2011年的償付能力則剛剛邁過150%的監(jiān)管紅線。
償付能力持續(xù)下滑
造成近兩年保險(xiǎn)業(yè)資本饑渴現(xiàn)象的原因是多方面的，不僅有償付能力監(jiān)管日趨嚴(yán)格的因素，也有資本市場低迷、保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)發(fā)展失衡方面的原因。
多年以來，我國保險(xiǎn)業(yè)的保費(fèi)規(guī)模一直持續(xù)兩位數(shù)的高增速，源源不斷的保費(fèi)收入掩蓋了保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)和問題。但自2011年以來，受國際金融環(huán)境惡化以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長速度放緩的影響，保險(xiǎn)業(yè)面臨的發(fā)展形勢日益嚴(yán)峻，投資收益下行、經(jīng)營效益下滑、償付能力下降，保險(xiǎn)公司“重速度、輕質(zhì)量”的發(fā)展模式開始變得難以為繼。
業(yè)內(nèi)專家告訴記者，自2008年金融危機(jī)之后，保監(jiān)會(huì)對償付能力監(jiān)管的力度逐步加大，目前規(guī)定的償付能力充足率底線是150%，低于這一標(biāo)準(zhǔn)，保險(xiǎn)公司設(shè)立分支機(jī)構(gòu)、開展投資等都要受到限制。而2011年以來資本市場的低迷導(dǎo)致險(xiǎn)企凈資產(chǎn)普遍下跌，償付能力充足率也快速下滑。“再加上多年來快速擴(kuò)張的慣性，資本金告急、償付能力不足是顯而易見、預(yù)料之中的必然結(jié)果。”專家稱。
再保險(xiǎn)優(yōu)勢獨(dú)特
通常而言，保險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展速度越快、擴(kuò)張規(guī)模越大，償付能力告急頻率也就越高。面對這樣一個(gè)潛在的巨大市場，瑞士再保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)副總裁舒愛瑞告訴記者：“中國保險(xiǎn)業(yè)的快速增長使得償付能力問題成為很多保險(xiǎn)公司需要長期面對的挑戰(zhàn)，而再保險(xiǎn)是緩解償付能力壓力的一個(gè)有效選項(xiàng)。”
“保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)熟知的三種融資渠道是增資擴(kuò)股、發(fā)行債券和IPO上市。實(shí)際上，再保險(xiǎn)也是現(xiàn)今解決償付能力壓力的有效選擇方案之一。”業(yè)內(nèi)專家告訴記者，與其他融資方式擴(kuò)充自有資本不同，再保險(xiǎn)多數(shù)時(shí)候是通過減少最低資本的方式來增強(qiáng)保險(xiǎn)公司的償付能力。
按照保監(jiān)會(huì)上述《通知》的征求意見稿規(guī)定，保險(xiǎn)公司可以使用再保險(xiǎn)改善償付能力，但應(yīng)建立在轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上。轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，是指發(fā)生損失之后，損失由分入公司承擔(dān)。造成損失的原因應(yīng)當(dāng)涵蓋分出公司面臨的所有風(fēng)險(xiǎn)，包括但不限于保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
《通知》同時(shí)規(guī)定，認(rèn)定某一再保險(xiǎn)合同轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)后，可以通過以一種或者多種方式的組合來改善分出公司的償付能力。
“再保險(xiǎn)的種類和變化較多，可以根據(jù)不同公司的具體業(yè)務(wù)情況、償付能力情況量體裁衣。由于其業(yè)務(wù)的核心目的是償付能力，因此再保險(xiǎn)安排的靈活性也可以比傳統(tǒng)意義上的合約高，再保險(xiǎn)公司甚至可以兼顧現(xiàn)金流、時(shí)間點(diǎn)和不同情況下的需求量來設(shè)計(jì)方案。這種靈活性是其他方式所不具備的獨(dú)特優(yōu)勢。”上述專家如是說。（張?zhí)m）
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