2013-09-18 11:48:00 來源:證券日報
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導讀：國內方面，宏觀經濟數據超預期，“三駕馬車”同時向好。投資方面，房地產投資回落，而制造業和基建投資帶動投資增速回升0.2個百分點至20.3%；消費回升0.2個百分點至13.4%；此前公布的出口數據延續回升勢頭。三大需求好轉推動工業增加值回升至10.4%，遠超出市場預期的9.9%。物價平穩，CPI回落，PPI收窄至-1.6%。
8月份好于預期的宏觀經濟數據鞏固了市場對于經濟企穩的看法，流動性和CPI的穩定也為大盤反彈提供了較好的外部環境，在此背景下，金融、地產、交運等周期股走出波瀾壯闊的估值修復行情。相反創業板等成長股則出現較大幅度的下跌。綜合各方面因素，未來大盤將繼續震蕩上行。
外圍市場方面，9月17日和9月18日，美國聯邦市場公開委員會將召開本年度的第六次會議，有關QE退出的決議可能在此次會議上公布，大宗商品市場以及全球股市、債市嚴陣以待；美國8月份零售銷售環比上升0.2%，低于市場預期；此外，美國9月份密歇根大學消費者信心指數初值降至76.8%，為今年4月份以來最低，意味著美國經濟可能在三季度會有所放緩；歐元區7月份工業產出環比下降1.5%，創下自2012年9月份以來的最大降幅，引發市場對歐元區經濟復蘇的質疑。
國內方面，宏觀經濟數據超預期，“三駕馬車”同時向好。投資方面，房地產投資回落，而制造業和基建投資帶動投資增速回升0.2個百分點至20.3%；消費回升0.2個百分點至13.4%；此前公布的出口數據延續回升勢頭。三大需求好轉推動工業增加值回升至10.4%，遠超出市場預期的9.9%。物價平穩，CPI回落，PPI收窄至-1.6%。
資金面好轉，支持大盤上行。貨幣和信貸供應略高于7月份，流動性指標連續兩個月回升。8月份人民幣貸款規模7113億元，略高于7月份的6999億元，M2從14.5%升至14.7%，M1從9.7%升至9.9%。銀行間同業拆借利率在8月份一直保持穩定，銀行間同業拆借利率和質押式回購月加權平均利率分別為3.44%和3.45%，截至9月13日，進一步回落至3.11%和3.2%，短期隔夜、1周和2周Shibor利率相比8月份同樣繼續回落。
估值方面，變化不大。上周滬深300動態市盈率為9.33倍，較前一周的8.90倍小幅回升；中小板和創業板相對滬深300動態市盈率分別為3.36倍和5.32倍，分別較前一周下降0.15%和0.40%。
投資策略方面，市場在猶豫中仍有望震蕩上行。建議投資者仍以短線交易為主，回調可逢低吸納，倉位均衡配置。行業配置方面按照三條主線布局：建議關注餐飲旅游、零售等“兩節概念“板塊；以信息技術、環保等為代表的兼備產業政策支持和成長性的行業；改革受益預期強烈的主題，包括上海自貿區、軍工、金改、土改等板塊。操作方面，注意周期股的調整壓力。
（作者 李哲明 系大通證券研究發展部負責人）
