證監(jiān)會出臺老股轉讓政策 旨在抑制新股發(fā)行價格
2日，證監(jiān)會制訂并發(fā)布《首次公開發(fā)行股票時公司股東公開發(fā)售股份暫行規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》），作為新股發(fā)行體制改革的一項重要配套措施，《規(guī)定》正式推出了老股轉讓政策，分析人士認為，上述舉措旨在抑制新股發(fā)行價格。
《規(guī)定》表示，公司股東公開發(fā)售股份是指發(fā)行人首次公開發(fā)行新股時，公司股東將其持有的股份以公開發(fā)行方式一并向投資者發(fā)售的行為（即老股轉讓）。《規(guī)定》明確持股滿36個月的老股東可以在公開發(fā)行新股時按照平等協(xié)商原則向公眾發(fā)售老股，增加新上市公司流通股數(shù)量。為促進新股合理定價，發(fā)行人需依據(jù)募投項目資金需要量合理確定新股發(fā)行數(shù)量，并在發(fā)行方案中明確新股發(fā)行與老股轉讓數(shù)量的調整機制。老股轉讓作為首次公開發(fā)行股票的一部分，發(fā)行、承銷等應遵守《證券發(fā)行與承銷管理辦法》的規(guī)定。對于公司股東通過老股轉讓取得的資金，雖無鎖定要求，但發(fā)行人應當向投資者明確提示。
為防范可能出現(xiàn)的風險，《規(guī)定》對老股轉讓提出了相應的監(jiān)管要求，明確老股持有期需在36個月以上，且不得存在限制轉讓的情形；老股轉讓后公司實際控制權不得發(fā)生變更、股權結構不得發(fā)生重大變化，保持公司穩(wěn)定經營。同時，《規(guī)定》提出了詳細的信息披露要求。
在過去的數(shù)年中，新股發(fā)行的“三高”（高發(fā)行價、高市盈率和高超募）始終是困擾監(jiān)管機構、扭曲市場價格的重要因素之一。
證監(jiān)會有關部門負責人表示，推出老股轉讓措施，允許首發(fā)時公司股東向公眾公開發(fā)售存量股份，可以增加新上市公司可流通股數(shù)量，緩解單只股票上市時可交易份額偏少的狀況；推動老股東轉讓股票可以對買方報高價形成約束，進一步促進買、賣雙方充分博弈，促進新股合理定價。此外，老股轉讓可以緩解“超募”問題，緩解股票上市后，老股集中解禁對二級市場的影響。
英大證券研究所所長李大霄對《經濟參考報》記者表示，證監(jiān)會推出老股轉讓政策，其主要目的還是在降低新股發(fā)行價格，增加市場供應量，平抑股價，抑制炒作。
（吳黎華)
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