IPO核查致成本高企 發(fā)行人投行不堪重負(fù)
“這次IPO核查行動(dòng)給我們帶來(lái)的唯一好處是，公司不裁員了。”某券商保代人士陳銘（化名）調(diào)侃道。
“我們甚至又開(kāi)始招人了。”陳銘頗為驚訝地說(shuō)。
始于年初的這場(chǎng)規(guī)模浩大的IPO財(cái)務(wù)審查行動(dòng)，目前已令各家券商投行全體總動(dòng)員。有趣的是，瞬間堆積起來(lái)的工作令幾乎每個(gè)投行人都疲于奔命。而此前正計(jì)劃裁員減薪的投行，也不得不暫停裁員計(jì)劃。
陳銘所在的江浙地區(qū)某中型券商，目前正有多個(gè)IPO項(xiàng)目在發(fā)審委排隊(duì)。跟大多數(shù)券商一樣，受IPO發(fā)行暫停的影響，陳銘所在的投行去年的效益并不好。而在高成本的壓力下，正醞釀著一波裁員行動(dòng)。
但不期而至的IPO審查行動(dòng)卻令部門(mén)人手突然不夠了。
“特別是內(nèi)核小組，更忙得不可開(kāi)交。”陳銘說(shuō)，“為了解決人手短缺的問(wèn)題，公司只能要求項(xiàng)目組之間相互監(jiān)督檢查”。
而這進(jìn)一步加重了項(xiàng)目組的工作負(fù)擔(dān)。
對(duì)于陳銘來(lái)說(shuō)，作為部門(mén)的二把手，雖然暫時(shí)不用面對(duì)辭退手下的尷尬場(chǎng)面，但接踵而至的審查工作和困難問(wèn)題亟待解決，令他最近煩惱不已。
而擺在首位的，便是核查行動(dòng)的費(fèi)用該由誰(shuí)來(lái)承擔(dān)。
“我們現(xiàn)在正在跟發(fā)行人，就本次核查行動(dòng)的費(fèi)用討價(jià)還價(jià)，甚至都快吵架了。”陳銘無(wú)奈地告訴記者，本已捉襟見(jiàn)肘的部門(mén)經(jīng)費(fèi)，根本無(wú)法承擔(dān)本次核查行動(dòng)產(chǎn)生的大量費(fèi)用。
據(jù)其介紹，目前一個(gè)IPO項(xiàng)目組大約8個(gè)人，為了趕在3月31日之前完成自查報(bào)告，每個(gè)項(xiàng)目組成員都要行動(dòng)起來(lái)，趕往各地核查發(fā)行人每筆資產(chǎn)和項(xiàng)目回款。
“七八個(gè)人的機(jī)票和食宿費(fèi)用，可不是一筆小數(shù)目。”陳銘說(shuō)，“離得近的項(xiàng)目還好，離得遠(yuǎn)，3個(gè)月下來(lái)的光來(lái)來(lái)回回的機(jī)票錢都要十幾萬(wàn)”。
然而，根據(jù)行業(yè)的慣例，IPO項(xiàng)目在過(guò)會(huì)發(fā)行以前，通常發(fā)行人只支付給保薦機(jī)構(gòu)30萬(wàn)-50萬(wàn)的保薦費(fèi)用，而這筆費(fèi)用遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能沖抵項(xiàng)目組持續(xù)1-2年的各項(xiàng)保薦成本。
“初期的經(jīng)費(fèi)早就用光了，現(xiàn)在還在往里面墊錢”，陳銘告訴記者，“如果項(xiàng)目不能過(guò)會(huì)，肯定還要虧不少本”。
另一方面，要做實(shí)業(yè)的發(fā)行人從口袋里一下子掏出這筆錢，卻也不是一件簡(jiǎn)單的事。
但面對(duì)倒計(jì)時(shí)的自查報(bào)告遞交截止日，雙方卻也沒(méi)有拖下去的余地，往往只能取折中的方案，各付一半。
然而，擺在核查工作面前的困難仍很多。
“最難的就是查關(guān)聯(lián)方。”陳銘說(shuō)。
根據(jù)自查要求，為了查清楚發(fā)行人是否與客戶或供應(yīng)商有私下利益交換的行為，保薦必須核查發(fā)行人的前二十大客戶和二十大供應(yīng)商，逐條核對(duì)采購(gòu)成本、資金流等條目。
“供應(yīng)商還好說(shuō)，最頭疼的是核查發(fā)行人的客戶。”陳銘坦言，在許多做實(shí)業(yè)的發(fā)行人眼中，客戶信息可是企業(yè)最重要的“命根子”，絕不會(huì)輕易透露。
在陳銘看來(lái)，客戶信息作為敏感的商業(yè)機(jī)密，投行要說(shuō)服一些發(fā)行人交出客戶資料并不是一件容易的事。
除此以外，當(dāng)碰到一些發(fā)行人關(guān)聯(lián)方是大型企業(yè)時(shí)，投行往往還要吃閉門(mén)羹。
“我就碰到過(guò)一個(gè)發(fā)行人的客戶是個(gè)大國(guó)企，只好低聲下氣的請(qǐng)求去查賬，但對(duì)方根本就不接待。”陳銘困惱地說(shuō)，“我們也不是什么特權(quán)階層，要查幾十家企業(yè)的賬，困難可想而知。”
而對(duì)發(fā)行人來(lái)說(shuō)，看到保薦機(jī)構(gòu)為了核查賬目而頻頻騷擾自己的客戶，也感到非常不滿。
目前，陳銘自己的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)有一個(gè)項(xiàng)目在會(huì)，已進(jìn)入落實(shí)反饋意見(jiàn)階段。對(duì)于他來(lái)說(shuō)，這短短幾個(gè)月的自查工作無(wú)異于將之前的輔導(dǎo)保薦工作重做了一遍。
“現(xiàn)在的情況是，客戶很不滿，我們壓力很大，保薦成本直線上升。”陳銘告訴記者，更糟糕的是，面對(duì)遙遙無(wú)期的上市時(shí)間，這些投入是否能收回成本還是個(gè)未知之?dāng)?shù)。
但前期已經(jīng)付出的努力和時(shí)間，卻又令其不忍輕易放棄項(xiàng)目。
根據(jù)規(guī)定，在3月31日之前不能準(zhǔn)時(shí)遞交自查報(bào)告的，必須申請(qǐng)中止審查，等完成自查報(bào)告后，再申請(qǐng)復(fù)查。
“在目前的監(jiān)管態(tài)勢(shì)下，誰(shuí)也不敢拖延。不然‘中止審查’很可能就變成‘終止審查’了。”陳銘說(shuō)。
陳銘坦言，最近有時(shí)感到很迷茫，但作為項(xiàng)目組負(fù)責(zé)人，卻又要肩負(fù)起團(tuán)隊(duì)生計(jì)的責(zé)任。但面對(duì)即將到來(lái)的自查期限，也只能不想太多，一門(mén)心思先做好手上的工作。
“年還是要過(guò)的，但肯定過(guò)不好。”陳銘告訴記者，作為保代，平時(shí)工作異常繁忙，陪家人的時(shí)間很少。
隨后，陳銘告訴記者，他又要登機(jī)前往下一個(gè)項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)，隨即便匆匆掛斷了電話。
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