政策面主導 鄭棉延續近強遠弱格局
全球庫存高企和需求不佳的情況仍在繼續，但隨著部分地區收儲標準放寬至5級，鄭棉1301持續走高。考慮到在收儲價具有明顯吸引力的情況下，棉企全力交儲，無人注冊倉單，1301合約臨近交割或面臨逼倉風險，上漲仍有望繼續。相比之下，1305合約表現較弱。在政策面主導情況下，這種近強遠弱的格局還將繼續。
美國農業部和國際棉花咨詢委員會兩大機構公布的11月全球供需預測數據較10月都大幅調高了產量和庫存，而消費和貿易量卻在不斷調降，供給過剩將長期打壓期棉。
近期有數據顯示下游有回暖跡象。雖然如此，我們也不能忽略另外一些利空消息：廣交會到會采購商人數及成交額雙雙大幅下滑；中國棉花信息網10月調查顯示紡織企業在庫庫存增加4.76萬噸至84.21萬噸。目前判斷行業回暖尚為時過早。
最為關鍵的還是我國的收儲政策。近日，中儲棉管理總公司宣布，局部地區因遭受嚴重自然災害導致大部分棉花等級達不到4級以上的，可放寬收儲質量標準到5級，自11月19日起實施。從鄭棉走勢來看，收儲新規確實有效抬高了1301合約期價底部。隨著不斷加快的收儲進度減少市場上流通的棉花數量，現貨價也是加速向收儲價靠攏，20日中國棉花價格指數已經漲至18807元/噸。
回顧這近十年收拋儲歷程，我們發現，2008年以后三次大規模的收儲托市作用都不容小覷。縱觀收儲結束后鄭棉的走勢，第一次收儲在2009年4月30日結束后，市場供需缺口顯現，加之全球經濟逐步走出低谷，棉花價格繼續上升之路。而第二次收儲結束后鄭棉應聲下跌。
筆者認為，即將在2013年3月31日結束的收儲同樣將宣告鄭棉失去支撐。因為目前來看，全球供給過剩和下游需求不佳的情況短時期無法改變。我們預計目前國儲庫存達到了535.2萬噸，一旦出現拋儲和輪庫的情況，將對國內棉價造成巨大沖擊。
相關新聞
更多>>
