專項(xiàng)QDII被呼出臺(tái) 境外股票直投有望放行
在QFII額度新增500億的利好消息傳來之際，作為“對(duì)沖”的QDII亦或?qū)⒂瓉硇碌陌l(fā)展契機(jī)。
4月9日，有消息稱，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)日前已向監(jiān)管層建議，在現(xiàn)有合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）框架下，適時(shí)開通專項(xiàng)QDII經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，為國內(nèi)符合一定條件的投資者直接投資境外市場(chǎng)提供服務(wù)。
對(duì)于這一可能出臺(tái)的方案，業(yè)界持歡迎態(tài)度。
“今天剛剛跟香港子公司那邊溝通了一下，他們對(duì)此表示很歡迎。”4月10日，滬上一家大型券商資產(chǎn)管理部總經(jīng)理對(duì)本報(bào)記者表示，此前他們一直在考慮跟客戶簽署定向協(xié)議，幫助其投資海外市場(chǎng)。
如果上述政策成行，客戶將占用券商QDII額度，對(duì)此，上述券商資產(chǎn)管理部老總亦表示，額度給客戶用是好事，“過兩年就到期了，空著不用也是浪費(fèi)”。
此外，在一家大型券商風(fēng)險(xiǎn)控制部總經(jīng)理看來，這一方案還有監(jiān)管層免責(zé)的“內(nèi)涵”，“實(shí)際上，符合條件的投資者都已在海外開戶了，這個(gè)方案算是陽光化的舉動(dòng)吧?！?/p>
專項(xiàng)QDII設(shè)想
時(shí)間進(jìn)入2012年，券業(yè)創(chuàng)新的呼聲不絕于耳。
據(jù)悉，此次由證券業(yè)協(xié)會(huì)提出的專項(xiàng)QDII設(shè)想，是指具有QDII資格的證券公司，在國家外匯局已經(jīng)核準(zhǔn)的QDII投資額度內(nèi)，通過其境外子公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)通道，向符合一定條件的國內(nèi)投資者提供直接投資境外證券市場(chǎng)的經(jīng)紀(jì)服務(wù)。國內(nèi)投資者可以其自有外匯資金或購入外匯資金進(jìn)行境外市場(chǎng)的證券交易。
專項(xiàng)QDII經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不同于一般意義上的QDII業(yè)務(wù)，不直接提供理財(cái)產(chǎn)品。該業(yè)務(wù)不設(shè)投資顧問，不提供代客理財(cái)，而是在總賬戶額度控制的前提下，向符合一定條件的國內(nèi)投資者提供對(duì)外投資的渠道。
“之前我們一直在尋找客戶，想簽一些定向協(xié)議，去幫他們炒港股、美股之類的國外市場(chǎng)。”滬上某大型券商資產(chǎn)管理部總經(jīng)理告訴本報(bào)記者，現(xiàn)在看來，監(jiān)管層的意思可能是讓客戶借助券商作為通道。
如此看來，專項(xiàng)QDII業(yè)務(wù)將與券商資產(chǎn)管理部門關(guān)系不大，而屬于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。
另一方面，專項(xiàng)QDII業(yè)務(wù)與“港股直通車”也有不同之處，合格境內(nèi)投資者并不直接在境內(nèi)銀行和境外證券公司開戶，而是由境內(nèi)證券公司、境外證券公司分別在專項(xiàng)QDII賬戶下設(shè)立子賬戶，分配給投資者。
根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)提供的方案，專項(xiàng)QDII經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)運(yùn)作擬采取“1+1+1+1”模式，即境內(nèi)證券公司+境外證券公司+境內(nèi)銀行+境外銀行。具體而言，境內(nèi)具有QDII資格的證券公司負(fù)責(zé)開立專項(xiàng)QDII海外自主投資賬戶，并為合格境內(nèi)投資者開立子賬戶。境內(nèi)投資者通過券商完成專戶資金購匯。境外證券公司負(fù)責(zé)開立專項(xiàng)QDII境外賬戶，為投資者開立對(duì)應(yīng)子賬戶。境內(nèi)銀行負(fù)責(zé)辦理投資賬戶境內(nèi)資產(chǎn)的托管、對(duì)外劃轉(zhuǎn)、換匯和結(jié)付匯。境外銀行負(fù)責(zé)投資者境外資產(chǎn)的托管和交收清算。
此外，投資者投資于境外證券市場(chǎng)的外匯總額并不是增量，而是占用
證券公司已經(jīng)獲得國家外匯局核準(zhǔn)的QDII投資額度。
來自國家外管局的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2012年2月29日，共有7家券商獲得總計(jì)25億美元的QDII額度，而這些額度大部分被閑置。
“QDII是真不好賣，額度都空著浪費(fèi)了?！鄙鲜龃笮腿藤Y產(chǎn)管理部總經(jīng)理告訴本報(bào)記者，其所在券商擁有2億美元QDII額度，但只發(fā)行過一只QDII產(chǎn)品，占用額度大概只有1.5億人民幣。
QDII之殤
2006年4月，經(jīng)批準(zhǔn)QDII正式啟動(dòng)。目前QDII包括三類機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)，即：商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)資金境外運(yùn)用業(yè)務(wù)和基金管理公司等境外證券投資業(yè)務(wù)。
在境外證券投資業(yè)務(wù)中，以基金公司發(fā)行QDII產(chǎn)品為主，券商只有7家獲批QDII額度。
中金公司率先于2007年獲批10億美元額度，最近一家獲批額度的則是國信證券，額度5億美元。除此之外，招商、華泰、國泰君安、光大、東方分別獲批2億美元額度。
雄心勃勃的中金公司于2008年初發(fā)出首只QDII產(chǎn)品，但結(jié)果以慘淡告終，相關(guān)負(fù)責(zé)人以“出乎意料”形容銷售情況。
而在2011年，華泰證券旗下一款QDII產(chǎn)品，在成立不到半年時(shí)間內(nèi)，便瀕臨清盤，基金QDII的尷尬在券商資管業(yè)務(wù)線重演。
“我們的QDII做得是比較差的，大部分都只做股票。首批QDII中，近四分之三的資產(chǎn)為港股，而其中又以在香港上市的內(nèi)地企業(yè)為主，風(fēng)險(xiǎn)特征與A股基金驚人相似，其為投資者分散國內(nèi)A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的作用完全沒有體現(xiàn)?！?月10日，某大型券商風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管部總經(jīng)理對(duì)本報(bào)記者表示，海外市場(chǎng)的投資選擇非常廣泛，有很多指數(shù)型的產(chǎn)品、ETF，“都是非?？孔V的，收益低一些，風(fēng)險(xiǎn)也更低，而咱們的市場(chǎng)是高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)，實(shí)際上更應(yīng)該讓散戶去國外?！?/p>
在上述風(fēng)控人士看來，專項(xiàng)QDII的設(shè)想是對(duì)QDII制度的修補(bǔ)，“有資格的投資人，早都自己去國外開戶了，可能操作上有一些灰色地帶，如果通過這個(gè)政策把他們陽光化，也未嘗不是一件好事?！?/p>
一位券業(yè)資深人士告訴記者，目前通過私下操作進(jìn)入國外市場(chǎng)的國內(nèi)客戶非常多，開戶不是問題，主要是錢怎么出去，“不同資金量的客戶，不同中介機(jī)構(gòu)的客戶，都有不同的地下?lián)Q匯渠道，需求還是很旺盛的?！?/p>
“如果券商網(wǎng)點(diǎn)服務(wù)到位，信息對(duì)稱，A股起碼三分之一的活躍投資者，都可能會(huì)參與到專項(xiàng)QDII當(dāng)中來。”上述資深券業(yè)人士表示，國內(nèi)股市估值較高是不爭的事實(shí)，而目前又面臨諸多變革，大家觀望情緒都比較濃厚，相比之下，國外市場(chǎng)更具吸引力。
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