轉債估值水平行至半山腰
年初以來轉債轉股溢價率估值上升5.79%，攀升至1.154；隱含波動率估值與前期低點的距離與前兩段波段的波幅相比約處于一半的水平，尚未到足以預警的程度。從轉股溢價率和隱含波動率兩個角度衡量，目前轉債市場估值水平約處于半山腰的位置，已不便宜，但仍有上沖空間。整體策略上，我們認為還未到兌現收益之時，可繼續保持轉債倉位。配置上仍建議偏向偏股型和平衡型轉債，繼續相對看好工行、石化、國投、國電、重工以及美豐。中鼎在概念推動下表現勇猛，不過轉債可操作性差，看好中鼎可用股票和債券組合替代轉債。
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