交易所高收益債超預期堅挺
2012年最后關頭，超日債事件的爆出，再次掀起了有關債券違約風險的討論，然而正當越來越多的研究機構提示信用債尤其是中低評級債券調整風險時，信用債市場卻表現得超預期的堅挺。周三（1月9日），交易所信用債多數上漲，而中低等級券種成為上漲的領頭羊。
指數方面，周三上證企債指數高開高走，尾盤收在159.84點的全天最高點位，并創出歷史新高，全天上漲0.05％；上證公司債指數收在142.28點的全天最高點位，亦改寫歷史高位，全天漲幅為0.05％；滬分離債指則收于138.83點，上漲0.06％，呈三連陽走勢。
個券方面，收益率下行者占絕大多數。企業債市場中低評級城投依舊是成交重點，滬市活躍品種如AA級11丹東債收盤收益率跌7BP；AA-級09鶴城投跌4BP；深市AA級08長興債收益率跌5BP；AA級09懷化債跌5BP。公司債方面，中高評級品種成交較多，如AAA級11上港01收益率跌5BP，AA+11康美債跌2BP，中低評級的房地產債收益率持續下行，如AA級09復地債跌1.82BP，AA-級08新湖債跌8.49BP，AA-級09名流債跌5.48BP。分離債存債收益率全線下行，剩余1年左右或不到1年的短券收益率更是大幅向下，如即將到期的中興債1跌38.31BP、07云化債跌38.26BP。
自去年末爆出超日太陽事件以來，市場對信用風險事件的關注重新上升，一些主流機構也多次提醒投資者謹慎信用違約預期加重導致信用債尤其是中低等級券種的調整。不過，從年后實際走勢來看，中低評級信用債行情遠比預料中堅挺。例如，1月4日主體評級被調低的11龐大02在經歷短暫調整后近三個交易日重新走強。
申銀萬國報告指出，近期信用債的走強首先受益于年初資金面的持續改善；此外，年初機構對信用債的需求有所上升。這些因素都會在近期對信用債收益率構成支撐。不過，在當前收益率水平下，長久期品種整體配置價值不高，建議先配置短端品種，等風險釋放后再配置長久期品種。短期內低評級市場的熱情還會延續，但這恰是調整倉位更好的時間點。
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