國(guó)債市場(chǎng)：繼續(xù)收高 步伐放緩
本周債券市場(chǎng)繼續(xù)收高，全周上證國(guó)債指數(shù)收于132.60點(diǎn)，周漲幅為0.06%，成交金額約為4.24億元。全周回購(gòu)利率低位徘徊，現(xiàn)券各品種漲跌不一，大多數(shù)品種小幅上漲，市場(chǎng)交投尚屬活躍。近期上證國(guó)債指數(shù)持續(xù)在歷史高位區(qū)域波動(dòng)，表現(xiàn)良好。
最新數(shù)據(jù)顯示，3月末M0、M1、M2同比增10.6%、4.4%和13.4%，信貸規(guī)模超預(yù)期。同時(shí)，深圳加快推進(jìn)深港銀行跨境人民幣貸款業(yè)務(wù)試點(diǎn)，拓寬在港融資渠道。此外，證監(jiān)會(huì)等部委新增500億美元QFII額度、500億人民幣RQFII額度，這里面相當(dāng)部分將會(huì)投資于債券市場(chǎng)，地方養(yǎng)老金委托全國(guó)社保基金代管資金預(yù)計(jì)大部分也會(huì)投資債券市場(chǎng)，這將增加債市資金供給，對(duì)市場(chǎng)影響偏正面。當(dāng)然今年債券的供應(yīng)量估計(jì)會(huì)高于去年，地方債、企業(yè)債，包括未來(lái)低信用等級(jí)的“高收益”債券都會(huì)大量發(fā)行；當(dāng)然資金面也會(huì)有所松動(dòng)，估計(jì)全年下調(diào)存準(zhǔn)率幾次。隨著未來(lái)市場(chǎng)資金面漸趨寬松，機(jī)構(gòu)投資者的流動(dòng)性將充裕，有進(jìn)一步配置債券的需求，將促使債市保持強(qiáng)勢(shì)。
（中信浙江 錢向勁）
轉(zhuǎn)債：以漲為主 有望持續(xù)
本周轉(zhuǎn)債市場(chǎng)無(wú)一下跌，巨輪轉(zhuǎn)2漲幅最大（3.41%），技術(shù)上收一根放量中陽(yáng)線，頭肩底右肩放量，后市有望近一步上漲；恒豐轉(zhuǎn)債、唐鋼轉(zhuǎn)債（125709行情，資料）平盤報(bào)收，唐鋼轉(zhuǎn)債周五放出近期巨量，建議進(jìn)一步觀察后，再行介入。本周可轉(zhuǎn)債相比正股，表現(xiàn)算是同向，但也只可用平穩(wěn)來(lái)形容，畢竟二級(jí)市場(chǎng)熱點(diǎn)活躍還是會(huì)分流一部分資金。
交易所債券市場(chǎng)繼續(xù)以上漲為主，周五上證企債指數(shù)收?qǐng)?bào)151.13點(diǎn)，周漲幅0.22%；滬公司債收?qǐng)?bào)133.94點(diǎn)，周漲幅0.18%；滬分離債收?qǐng)?bào)133.72點(diǎn)，周漲幅0.09%；企債指數(shù)本周繼續(xù)依托于5周線上漲，短線后市，有望得以持續(xù)。
3月份新增人民幣貸款1.01萬(wàn)億元，創(chuàng)14個(gè)月新高。由于流動(dòng)性改善，央行下調(diào)存準(zhǔn)率的時(shí)點(diǎn)可能往后推延，而在貨幣寬松背景下，將為二季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供重要?jiǎng)恿ΑＩ鐣?huì)融資成本將繼續(xù)下行，債市投資重心也將繼續(xù)偏向中低等級(jí)信用債和可轉(zhuǎn)債，權(quán)益市場(chǎng)反彈也將帶動(dòng)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)投資價(jià)值顯現(xiàn)。
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