文化傳媒：傳統(tǒng)平面媒體仍將大有可為
傳統(tǒng)出版與發(fā)行業(yè)務(wù)仍有發(fā)展空間。傳統(tǒng)的出版與發(fā)行業(yè)務(wù)在企業(yè)改制完成后仍將有6 年左右的發(fā)展機(jī)遇期，總體將保持穩(wěn)定增長。平面媒體行業(yè)銷售收入在"十二五"期間的年均增長率有望保持在10%左右。
數(shù)字化運(yùn)營是平面媒體轉(zhuǎn)型方向。以傳統(tǒng)的出版或發(fā)行業(yè)務(wù)為核心，以數(shù)字化信息化為依托， 逐步拓寬產(chǎn)業(yè)鏈，是平面媒體所面臨的歷史性選擇。未來的平面媒體將發(fā)展成為跨平臺(tái)、跨區(qū)域的綜合媒體運(yùn)營商。但目前缺乏清晰的數(shù)字化盈利模式。 政策支持對(duì)平面媒體發(fā)展至關(guān)重要。平面媒體業(yè)剛剛經(jīng)歷市場化轉(zhuǎn)制，行業(yè)集中度不高且同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，必須在政府的政策扶持下實(shí)現(xiàn)快速健康發(fā)展，預(yù)計(jì)政府在2012 至2013 年將連續(xù)出臺(tái)促進(jìn)行業(yè)發(fā)展的具體措施。 平面媒體年初以來漲幅為-1.45%，市場表現(xiàn)明顯好于同期滬深300 指數(shù)-13.83%的漲幅。
行業(yè)投資評(píng)級(jí)與建議關(guān)注股票。按2012 年預(yù)測業(yè)績計(jì)算的平面媒體行業(yè)PE 為22 倍，從橫向看，平面媒體行業(yè)相對(duì)全部A 股的溢價(jià)水平與歷史平均水平基本一致，但從縱向看，包括平面媒體在內(nèi)的整個(gè)文化傳媒行業(yè)估值水平都處在歷史低位，我們積極看好平面媒體在文化大發(fā)展背景下的增長前景，給予平面媒體行業(yè)"看好"評(píng)級(jí)。本次評(píng)級(jí)為行業(yè)首次評(píng)級(jí)，具體公司建議關(guān)注天舟文化、皖新傳媒、浙報(bào)傳媒、鳳凰傳媒和博瑞傳播。
風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑抑制了報(bào)刊圖書需求；數(shù)字化盈利模式探索進(jìn)展緩慢；報(bào)紙廣告業(yè)務(wù)持續(xù)下滑.
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