零售貿易：仍需提防5月份零售數據走弱
一周行情回顧：
本周上證綜合指數/深圳成份指數漲跌幅分別為-2.11%/-3.02%，申萬商貿零售指數漲跌幅-1.12%，同時跑贏上證綜指和深圳成指。從細分子行業來看，本周百貨零售/專業連鎖/超市零售的漲跌幅分別為-1.22%/0.06%/-0.18%。
零售行業投資策略及模擬投資組合：
1、投資思路
展望下周，我們認為2季度零售企業經營情況L型的趨勢不會有大變化，一季度的零售數據應是一個全年的底部區域，但何時走出底部區域，我們認為需要緊密跟蹤零售數據加以判斷。4月份數據回暖，一部分原因是4月初的清明節以及4月底的勞動節兩頭“沾光”所致，從我們了解到的經營情況，5月份零售企業的數據又有下探趨勢（4月份銷售有一定透支，因此5月份的數據未必能驗證之前零售數據逐月向好的觀點）。我們認同行業逐漸向好趨勢，但認為向好的趨勢決計不是一帆風順的，前途是光明的，但是道路是相當曲折的，零售銷售趨勢很可能在內需疲弱和外圍市場需求走弱的大環境下，一波三折。在此邏輯下，我們認為零售板塊2012年要獲得收益有兩類，1）全年增速確立的零售股，我們甚至認為全年零售業績增速有10-20%的個股都屬于較為夯實的優質企業，市場之前對于零售板塊的全年凈利潤增速存在高估。因此對于業績確立的股票不妨逢低持有，不適宜做波段操作。2)全年對股價有訴求和事件驅動的零售股，在股市較弱的情況下，我們認為零售企業普遍釋放業績動力不足，唯有對于股價有訴求和事件性的零售股可以做波段交易性操作。
2、投資模擬組合
本周我們的模擬組合收益率為-1.09%，微幅跑贏申萬商貿指數0.03個百分點，跑贏滬深300指數1.30個百分點。我們的組合并未顯著優于行業指數，主要是由于本周國務院會議確定將安排265億補貼促進節能家電消費，刺激了相關家電連鎖銷售公司如蘇寧等的股價上行，間接拉動了指數走勢，使我們的組合相對指數表現一般。下周我們推薦：朦朧美組合（首商股份和銀座股份）、股價訴求股（步步高）、業績增速穩定且20%以上的組合（友阿股份和歐亞集團）。
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