資金撤離 資源摔跤白酒醉倒(附圖)
貴州茅臺近期走勢圖 吳比較/制圖
證券時報記者 鄧飛
昨日，滬深兩市高開后震蕩走低，前期強勢的資源股和白酒股成為殺跌主力，強勢股補跌風險釋放。
國海證券財富管理中心資深投顧鐘精騰認為，受國際大宗商品價格下跌拖累，資源股調整壓力可能進一步加大。而有業績支撐的白酒股上行趨勢未變，但經過前期連續上漲后短期有回撤整固的需求。
資源股補跌風險釋放
資金連續出逃85億
昨日稀土永磁、黃金概念、煤炭行業、有色金屬分別下跌1.63%、1.38%、1.30%、0.97%，使得資源股成為做空的主要動力。
值得提及的是，昨日商品期貨盤中急挫，拖累A股市場資源類個股加速下跌。“原油、黃金等大宗商品的調整只是A股資源類品種補跌的導火索。需要注意的是，本輪資源股上漲并不是受經濟回暖或需求復蘇推動，更多是因為其金融屬性。”鐘精騰這樣說，“而本輪A股反彈熱點輪動有個很明顯的特點就是游資主導，在多重因素制約下，連續上漲的資源股獲利回吐壓力較大。資源股補跌風險可能繼續釋放，短期內不建議投資者介入。”
正如分析師擔憂的那樣，自1月6日至5月7日，稀土永磁、黃金概念、煤炭行業、有色金屬分別累計上漲38.45%、26.14%、33.80%、35.44%，遠遠超過上證指數同期的漲幅，資源股成為本輪反彈中炙手可熱的主流品種。不過，記者統計數據發現，漲幅居前的煤炭行業、有色金屬板塊等資源類品種并未出現如大家預期般的資金大幅流入跡象，反而呈現游資進出頻繁但留守資金不多的“表面繁榮”。最具代表的煤炭及有色板塊同期錄得累計資金流入的個股不足十分之三，介入資金趁相關個股連續上漲后大面積出逃的情況反而較為普遍。其中，本輪反彈中實現股價翻番的稀土龍頭股包鋼稀土累計流失資金已逾14億元。
而原油、黃金等大宗商品價格近期大幅下挫，更是加劇了資金逃離資源股的步伐。自5月8日至5月14日，黃金概念、煤炭行業、有色金屬已分別累計下跌4.58%、4.29%、3.58%，穩坐同期行業跌幅榜的倒數前三位。從資金流向角度來看，在上述時間內有色金屬板塊凈流出資金高達59.7億元，煤炭行業也出現25.48億元資金出逃。
酒類股以跌整固
優質白酒公司仍受青睞
與資源股強周期特性不同的是，作為經濟結構轉型重心的消費股近年來的投資價值有目共睹，尤其是白酒股的一騎絕塵，更是讓投資者心癢難耐。以貴州茅臺為首的一批優質白酒類上市公司，股價均在本輪反彈中創出歷史新高。從已公布的2011年年報和2012年一季報來看，白酒類上市公司仍在延續其強勁的盈利能力。而從行業橫向比較來看，白酒行業利潤增速也繼續保持領先。數據顯示，2011年白酒行業以整體60%利潤增速領先所有23個申萬一級行業。2012年一季度白酒行業整體利潤增速54%，僅落后于餐飲旅游業而位列第二。
從白酒龍頭股貴州茅臺的發跡史來看，其活脫脫就是中國的“蘋果”。在過去的十年間，貴州茅臺收入增長11倍至184億元，凈利潤增長27倍至87.6億元；同期累計分紅已達70億元，遠超募集資金總額，另外其同期市值更是猛增20倍。中信證券預測，貴州茅臺2011年～2014年復合增長率為39%，考慮到公司的行業地位和成長性，繼續維持其“買入”評級，并給出了325元的目標價。
昨日貴州茅臺下跌2.42%，收盤報收222.18元，距離券商的目標價仍有不小距離。而跟隨其一起下跌的古井貢酒、水井坊等一批前期漲幅巨大的一線白酒股，拖累釀酒板塊整體下跌了1.76%，并出現5.48億元的資金凈流出。不過，白酒股與資源股炒作基礎略有不同，具備業績支撐的白酒類上市公司儼然成為了長線資金的避風港，機構扎堆持有優質白酒股的情況極為普遍。鐘精騰認為，白酒股目前處于上升途中的強勢整固，投資者可遵循消費升級的思路，趁著本次白酒股的調整契機，挖掘當中可供布局的機會。
從各大券商研究所的行業分析報告來看，白酒股依然是最受青睞的投資品種。國泰君安最新的食品飲料行業研究報告就明確指出，白酒類上市公司的業績仍將快速增長，投資者可優選確定性較高的品種。國泰君安認為，從估值水平來看，一線白酒股2012年動態市盈率為16倍~23倍、二線白酒股27倍~29倍、部分三線白酒股在29倍~31倍。白酒股的絕對估值不高，相對估值已大幅回落。目前白酒股相對全部A股市盈率溢價回落至85%、相對滬深300（剔除銀行）溢價回落至55%，均處于2010年7月以來相對溢價低點。
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