證券行業(yè)：迎來投資機(jī)會(huì)
評(píng)級(jí)變動(dòng)：維持（首次）評(píng)級(jí)
關(guān)鍵要素：
我們預(yù)計(jì)5月A股市場將成為檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)/盈利企穩(wěn)預(yù)期、修正預(yù)期并醞釀新預(yù)期的拐點(diǎn)期，5月市場或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩格局，藍(lán)籌股是首選；而在監(jiān)管層支持行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的大背景下，加之市場對(duì)即將召開的券商創(chuàng)新大會(huì)的種種預(yù)期，我們預(yù)計(jì)板塊在5月仍有望取得超越大盤的表現(xiàn)，維持“強(qiáng)于大市”投資評(píng)級(jí)。
投資要點(diǎn)：
市場概況。4月份，A股市場震蕩上行，上證綜指報(bào)收于2396.32點(diǎn)、當(dāng)月上漲5.90%，滬深300指數(shù)報(bào)收2626.16點(diǎn)、當(dāng)月上漲6.98%，而相較于大盤股而言，中小板個(gè)股則表現(xiàn)較為遜色，中小板100指數(shù)報(bào)收5236.01點(diǎn)、當(dāng)月上漲3.78%。
證券業(yè)務(wù)。本月A股市場震蕩上行但卻未能提升投資者參與市場的積極性，滬深兩市A股日均成交回落至1569.67億元。本月共有16只新股上市、合計(jì)募集資金128.76億元；共有8只新的集合理財(cái)產(chǎn)品設(shè)立，受托管理資金合計(jì)23.51億元，多數(shù)為大集合產(chǎn)品，但產(chǎn)品平均規(guī)模僅2.94億元/只。截至4月27日，兩市融資融券余額達(dá)485.26億元、較3月底增加3.80%；股指期貨累計(jì)成交額達(dá)105.09萬億元，當(dāng)月日均成交額提升至2749.56億元。
交易特征。4月份，券商板塊（按流通股加權(quán)平均計(jì)算）的當(dāng)月漲幅幅為14.23%、遠(yuǎn)超同期大盤，18只券商股全線上漲，大券商表現(xiàn)弱于中小券商但整體較穩(wěn)定，中小券商分化較為明顯，國海證券領(lǐng)漲整個(gè)券商板塊。
5月份展望。5月份，行業(yè)值得關(guān)注的重要事件為：（1）上市券商4月經(jīng)營數(shù)據(jù)；（2）監(jiān)管層推動(dòng)創(chuàng)新發(fā)展進(jìn)程；（3）國信、東方證券IPO進(jìn)展。本月影響A股市場的主要因素有：4月CPI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化是否如市場預(yù)期、養(yǎng)老金入市等制度建設(shè)推進(jìn)力度等。我們預(yù)計(jì)5月A股整體呈現(xiàn)震蕩格局，券商板塊則可能受益于監(jiān)管層支持行業(yè)創(chuàng)新的大背景及市場對(duì)行業(yè)創(chuàng)新大會(huì)的種種預(yù)期取得超越大盤的表現(xiàn)，維持板塊5月“強(qiáng)于大市”投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示。證券自營投資收益和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入受證券市場行情影響較大。
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