銀監(jiān)會憂理財風(fēng)險 固定和浮動收益產(chǎn)品擬分賬
“2007年，銀行理財產(chǎn)品余額是5000多億；而到了2012年年底，這一規(guī)模達(dá)到7.1萬億。”銀監(jiān)會業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部主任王巖岫在1月29日中國銀行業(yè)理財業(yè)務(wù)熱點問題座談會上表示，截至目前，銀行理財產(chǎn)品余額繼續(xù)增長至7.4萬億左右，超過信托業(yè)、保險業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模。
不過，在理財業(yè)務(wù)激增的同時，風(fēng)險問題也在集中暴露。
多位銀行業(yè)人士和監(jiān)管部門人士對經(jīng)濟(jì)觀察報記者表示，監(jiān)管層正在對銀行理財業(yè)務(wù)進(jìn)行密集調(diào)研，為未來出臺銀行理財投資管理辦法、銀行理財產(chǎn)品管理辦法和銀行理財信息披露辦法做準(zhǔn)備，和2011年出臺的銷售管理辦法一起，形成一系列一整套的理財管理辦法。而目前的爭議在，資金池或者說資產(chǎn)池的認(rèn)定、如何分類和分賬、理財產(chǎn)品的法律定位等等。“對于銀行理財業(yè)務(wù)，要實行固定收益和浮動收益理財產(chǎn)品的分賬經(jīng)營、分類管理，強(qiáng)化風(fēng)險防控。”銀監(jiān)會主席助理閻慶民表示，要嚴(yán)格監(jiān)管產(chǎn)品設(shè)計、銷售和資金投向，廣泛宣傳理財與存款的區(qū)別，營造“買者自負(fù)”的氛圍。
不過，銀行業(yè)界對這一分類也有異議，有業(yè)界人士對經(jīng)濟(jì)觀察報記者表示應(yīng)該按照保本和非保本產(chǎn)品來進(jìn)行分賬經(jīng)營。更有業(yè)界人士認(rèn)為，應(yīng)按照產(chǎn)品來進(jìn)行分賬管理，一個產(chǎn)品一個“賬”。
分紅2500億
王巖岫介紹，2011年全國160家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)通過理財產(chǎn)品為投資者創(chuàng)造收益超過1750億元，2012年全國開展理財業(yè)務(wù)的18家主要銀行為客戶實現(xiàn)投資收益2464億元。
截至2012年底，銀行理財產(chǎn)品余額達(dá)7.1萬億元，理財產(chǎn)品的年化收益率平均達(dá)到了4.11%，高于目前一年期整存整取定期存款利率，并且已經(jīng)購買理財產(chǎn)品的銀行客戶超過了2000萬。
很顯然，理財業(yè)務(wù)已經(jīng)像存款、結(jié)算一樣成為銀行的基本業(yè)務(wù)。各家銀行紛紛把理財業(yè)務(wù)作為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的業(yè)務(wù)來抓。
以工行為例，截至2011年底，理財收入占中間業(yè)務(wù)收入的12%。工行理財客戶占整個客戶群的3%，但工行理財已經(jīng)達(dá)到了1萬億的規(guī)模。“只有3%的客戶來購買理財，就已經(jīng)達(dá)到了1萬億的規(guī)模，如果更多比例的客戶來購買理財，那么理財?shù)囊?guī)模會更大，這說明理財業(yè)有巨大的發(fā)展空間。”工行資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理馬續(xù)田表示。
此外，銀行理財還改善了整個融資結(jié)構(gòu)，提高了直接融資比重。過去長期以來，銀行信貸占整個社會融資總量的90%。到2012年底降低到60%左右。直接融資比例的增加，除了債券融資之外，主要是理財和信托。
閻慶民表示：“銀行理財支持了實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，大部分銀行業(yè)理財資金都投向了符合國家產(chǎn)業(yè)政策和經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，提高了資金配置效率。同時，銀行理財業(yè)務(wù)也分流了可能參與民間高利貸、非法集資、投機(jī)炒作大宗商品的資金，有助于維護(hù)金融秩序穩(wěn)定。理財產(chǎn)品促進(jìn)了銀行業(yè)的改革轉(zhuǎn)型和滿足了客戶的金融產(chǎn)品投資需求。”
資金池：消滅還是規(guī)范？
不過，在銀行理財產(chǎn)品規(guī)模高增的同時，銀行銷售理財產(chǎn)品的糾紛在集中爆發(fā)。
針對這種情況，多位銀行業(yè)人士和監(jiān)管部門人士對經(jīng)濟(jì)觀察報記者表示，目前，監(jiān)管部門正在對銀行進(jìn)行日常調(diào)研，未來還將出臺一些政策，如理財投資管理辦法、理財產(chǎn)品管理辦法、理財信息披露辦法等，將和理財銷售管理辦法一起形成一套完整的理財管理文件。
一位商業(yè)銀行相關(guān)業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人和接近監(jiān)管層人士表示，目前業(yè)界和監(jiān)管的爭議在于資金池或者說資產(chǎn)池的認(rèn)定，是存廢還是規(guī)范，規(guī)范的話又如何規(guī)范，分賬經(jīng)營和分類管理又是以何種標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行。
另一個爭議就是法律上的定位，銀行與客戶在理財產(chǎn)品中的相互法律關(guān)系到底應(yīng)定位為委托代理關(guān)系還是信托關(guān)系在法律界存在較大的爭議，并由此導(dǎo)致理財產(chǎn)品在交易主體的認(rèn)定、核算估值制度的制定、結(jié)算賬戶和證券托管賬戶的開立等方面均存在障礙。
但所有問題的核心又回歸到資金池的認(rèn)定上來。王巖岫稱，目前仍有部分銀行繼續(xù)開展不規(guī)范的“資金池”理財業(yè)務(wù)，銀監(jiān)會已將“資金池”理財業(yè)務(wù)列為今年現(xiàn)場檢查重點，各銀行應(yīng)盡快自查整改。
“部分銀行開展業(yè)務(wù)不夠?qū)徤鳎L(fēng)險防范不夠。有些銀行無視銀監(jiān)會監(jiān)管要求，開展不規(guī)范的資金池業(yè)務(wù)，把不同收益、期限的品種混在一起，不進(jìn)行單獨核算，這是不允許的。”他表示。
光大銀行零售銀行部總經(jīng)理張旭陽指出，銀行理財產(chǎn)品，特別是融資類理財產(chǎn)品存在機(jī)制缺陷。由于在融資類理財產(chǎn)品的創(chuàng)設(shè)過程中，銀行往往集發(fā)起人、發(fā)行人、服務(wù)商、保管人等角色于一身，存在一定的利益沖突，為此銀行不可避免承擔(dān)道義責(zé)任，信用風(fēng)險無法充分轉(zhuǎn)移給客戶。面對這種困境，采取與債券基金并無本質(zhì)不同的資產(chǎn)池模式，通過組合管理，分散風(fēng)險，提高專業(yè)管理能力，就是必然的解決方案。
馬續(xù)田在銀行業(yè)理財業(yè)務(wù)熱點問題座談會上表示：“銀行自身管理上也日益規(guī)范，理財產(chǎn)品投資都是真實投放，收益覆蓋，有穩(wěn)定的資金流來支持。與‘龐氏騙局’完全無關(guān)。”
浦發(fā)銀行資金總部資產(chǎn)管理部總經(jīng)理楊再斌表示：監(jiān)管層已經(jīng)有了明確意見，那么商業(yè)銀行就應(yīng)該整改。我也認(rèn)為，從專業(yè)上講，資產(chǎn)池和資金池的模式，不是真正的資產(chǎn)管理模式，因為商業(yè)銀行無法給投資者明確地投資對象和投資比例，從而無法最終通過法律關(guān)系和充分的信息披露實現(xiàn)買者自負(fù)，從而無法實現(xiàn)實質(zhì)性的表外經(jīng)營。如果非保本產(chǎn)品采用資金池模式，后續(xù)客戶出現(xiàn)大面積訴訟風(fēng)險非常大。
工行總行資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理馬俊勝對經(jīng)濟(jì)觀察報記者表示：一個理財產(chǎn)品應(yīng)該獨立在一個托管賬戶，各個理財產(chǎn)品之間完全資產(chǎn)隔離，獨立核算，不同產(chǎn)品的投資者之間風(fēng)險也要完全隔離。
分賬經(jīng)營：爭議分類
不過，閻慶民在理財業(yè)務(wù)熱點問題座談會上表示違規(guī)開展“資金池”理財業(yè)務(wù)等，導(dǎo)致風(fēng)險邊界模糊。
“對于銀行理財業(yè)務(wù)，要實行固定收益和浮動收益理財產(chǎn)品的分賬經(jīng)營、分類管理，強(qiáng)化風(fēng)險防控。”閻慶民表示要嚴(yán)格監(jiān)管產(chǎn)品設(shè)計、銷售和資金投向，廣泛宣傳理財與存款的區(qū)別，營造“買者自負(fù)”的氛圍。
當(dāng)下銀行的理財產(chǎn)品多采用“資金池-資產(chǎn)池”的運作模式。如果浮動收益類的產(chǎn)品與固定收益類的產(chǎn)品混合在一起形成一個大的資產(chǎn)池，容易出現(xiàn)投向不確定、期限不匹配的問題，容易滋生風(fēng)險。若實現(xiàn)分賬經(jīng)營，可切斷固定收益和浮動收益理財產(chǎn)品之間的風(fēng)險傳遞。
某股份制銀行相關(guān)業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人對記者表示，他認(rèn)為銀監(jiān)會的分類有些概念錯誤：“分賬經(jīng)營、分類管理前提下，保本和非保本產(chǎn)品才會要分類。前者在表內(nèi)，要提撥備，后者在表外。而不是說是固定收益產(chǎn)品和浮動收益這么來分類，因為固定收益產(chǎn)品還包括債券產(chǎn)品，這部分其實也是無法保證收益的。”
他認(rèn)為，對于結(jié)構(gòu)性存款等靜態(tài)管理的保本銀行理財產(chǎn)品，應(yīng)在發(fā)行之初充分揭示其掛鉤資產(chǎn)或投資資產(chǎn)明細(xì)，并最終以標(biāo)的資產(chǎn)的投資回報水平向投資者償付收益，有點類似存款，銀行向客戶承諾支付固定收益；對于資產(chǎn)池模式以及資產(chǎn)管理類理財產(chǎn)品等動態(tài)管理的非保本銀行理財產(chǎn)品，應(yīng)按凈值發(fā)行，并根據(jù)公允價格取得的有效性，決定開放的頻率，以真正做到通過價格變化反映風(fēng)險。
“但這不是簡單分成保本和非保本或固定收益和浮動收益兩個資金池就能解決的，把多個產(chǎn)品投在一個組合中肯定是有問題的”，馬俊勝表示：“我們認(rèn)為，有風(fēng)險和不規(guī)范的做法是多個產(chǎn)品在一個組合中進(jìn)行管理，沒有問題的是一個產(chǎn)品投資多個項目但是在同一個組合中，或者一個產(chǎn)品投資多個組合。”
但接近銀監(jiān)會相關(guān)業(yè)務(wù)部門的人士則對經(jīng)濟(jì)觀察報記者表示：“預(yù)期收益率這個概念不應(yīng)該存在，未來還是會按照凈值來走。”
楊再斌表示，預(yù)期收益率產(chǎn)品，是目前中國金融市場環(huán)境和金融市場結(jié)構(gòu)條件下，商業(yè)銀行對投資者利益的一種保護(hù)。
“如果全部改為凈值類模式，目前市場環(huán)境沒有相應(yīng)條件，商業(yè)銀行完全將風(fēng)險向投資者轉(zhuǎn)移，最終損害部分投資者利益”，馬俊勝表示。
楊再斌表示，采用預(yù)期收益率模式，商業(yè)銀行可以通過浮動管理費對收益進(jìn)行平滑，避免不同客戶間收益大幅波動，從而確保投資者利益。預(yù)期收益率是中國商業(yè)銀行給予其經(jīng)營文化的重大金融創(chuàng)新，是商業(yè)銀行位數(shù)不多的具有核心競爭優(yōu)勢的業(yè)務(wù)模式，應(yīng)該進(jìn)一步優(yōu)化，而不是禁止。
談到凈值類產(chǎn)品，楊再斌表示，這是一種未來發(fā)展方向，但必須與我國金融市場結(jié)構(gòu)的演進(jìn)相適應(yīng)，不能單兵突進(jìn)，如債券市場交易成熟，相應(yīng)衍生交易機(jī)制運作有效，多層次交易構(gòu)架確立等，否則會重蹈券商和基金的覆轍，損害投資者利益。（胡蓉萍）
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